Punti Chiave
- The Trade Desk è sceso del 2% dopo che i ricavi del terzo trimestre di 736 milioni di dollari hanno superato le proprie previsioni ma sono diminuiti dello 0,5% rispetto all'anno precedente.
- Il superamento delle stime ha beneficiato di un aiuto una tantum e i profitti si sono ridotti.
- Le vendite pubblicitarie di Amazon hanno continuato a crescere e un'integrazione più profonda con Netflix aiuta, ma The Trade Desk ha bisogno di tornare a crescere in termini di ricavi prima che il calo possa essere considerato un minimo.
The Trade Desk (TTD) ha superato le proprie previsioni dopo la chiusura di lunedì, eppure il titolo è in calo del 2% questa mattina.
Il CEO Jeff Green ha dichiarato nel comunicato che l'azienda "opera ancora al di sotto del livello di crescita che ci aspettiamo da noi stessi".
Ha ragione. I ricavi sono diminuiti mentre il rivale Amazon (AMZN) ha continuato a far crescere le sue vendite pubblicitarie, anche se una collaborazione più stretta con Netflix (NFLX) offre a The Trade Desk qualcosa di nuovo su cui lavorare.
Il superamento delle stime ha beneficiato di un aiuto
I ricavi di 736 milioni di dollari hanno superato il minimo di almeno 650 milioni di dollari fissato ad agosto, ma il CFO Nate Olmstead ha dichiarato durante la conference call che circa tre punti percentuali della crescita sono derivati da un beneficio una tantum di un partner. Senza di esso, i ricavi sarebbero diminuiti di circa il 3,5%. L'utile netto è sceso a 38 milioni di dollari da 116 milioni di dollari.
La previsione per il quarto trimestre di almeno 755 milioni di dollari è ancora circa l'11% al di sotto degli 847 milioni di dollari dell'anno scorso. Gli analisti, prima della pubblicazione dei risultati, si aspettavano che i ricavi continuassero a diminuire fino al 2027.
La previsione fissa il 2026 a circa i 2,9 miliardi di dollari del 2025, quindi la stima per quest'anno dovrebbe aumentare. La stima per l'anno prossimo è più importante.
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I rivali stanno ancora crescendo
I ricavi pubblicitari di Amazon sono aumentati del 12% escludendo l'effetto valutario nel terzo trimestre, raggiungendo 19,6 miliardi di dollari, e Amazon si aspetta una crescita nella fascia alta delle due cifre nel quarto. Se Amazon raggiunge quella previsione mentre The Trade Desk si contrae dell'11%, gli investitori avranno difficoltà a incolpare il mercato pubblicitario.
Netflix è il punto più luminoso. A partire da questo mese, gli inserzionisti possono indirizzare il pubblico di Netflix con dati di prima e terza parte attraverso la piattaforma Kokai di The Trade Desk. Netflix ha bisogno di questo aiuto: nella lettera agli azionisti del 20 ottobre, ha ridotto la sua previsione di ricavi pubblicitari per il 2026 a circa 2,7 miliardi di dollari da circa 3 miliardi di dollari, citando un "lancio leggermente più lento del previsto di alcune funzionalità dei prodotti pubblicitari". Il suo rapporto di gennaio dovrebbe mostrare se partner come The Trade Desk aiutano a colmare quel divario.
Economico per un motivo
Il titolo è scambiato a 16 volte gli utili forward alla chiusura di lunedì. Questo è molto al di sotto della sua media quinquennale di 49x ma quasi il doppio del minimo di luglio di 8,6x.
Il calo di oggi mi sembra giustificato. Il trimestre ha superato un'asticella bassa e i ricavi stanno ancora diminuendo. Aspetterei il rapporto di febbraio, quando l'integrazione con Netflix e i tagli ai costi di settembre avranno avuto un intero trimestre per manifestarsi, prima di definire questo un minimo.
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