Punti Chiave
- Teradyne (TER) è scesa di circa il 21% durante la settimana terminata il 6 novembre, mentre Applied Materials (AMAT) ha perso quasi il 15%, poiché le preoccupazioni sulla regolamentazione dell'IA e la spesa in calo per i data center hanno esercitato pressione sui titoli delle attrezzature per semiconduttori.
- Teradyne ha riportato una crescita del 70% dei ricavi del terzo trimestre, a 1,31 miliardi di dollari, sostenuta da ricavi record nei suoi business di test per la memoria e i sistemi integrati.
- Secondo le stime TIKR datate 31 ottobre, gli analisti prevedevano che l'EPS normalizzato di Teradyne sarebbe triplicato circa, passando da 3,96 dollari nel 2025 a 11,99 dollari nel 2027.
- Il 5 novembre, Teradyne quotava circa 20x gli utili forward, al di sotto della sua media quinquennale di 32x, sebbene il successivo rimbalzo abbia ridotto lo sconto di valutazione originale.
Cosa è successo?
Il titolo di Teradyne (TER) è sceso di circa il 21% durante la settimana terminata il 6 novembre, mentre Applied Materials (AMAT) ha perso quasi il 15%, poiché gli investitori hanno rivalutato la spesa per le attrezzature per semiconduttori in seguito alle elezioni di medio termine negli Stati Uniti.
Secondo i dati storici di trading, i cali più marcati di Teradyne si sono verificati il 4 e il 5 novembre, quando le azioni sono scese rispettivamente del 6,8% e del 15,2%.
La vendita è coincisa con le preoccupazioni su una potenziale regolamentazione dell'IA e su investimenti più lenti nei data center, entrambi fattori che potrebbero alla fine indebolire la domanda di attrezzature per la produzione e il test dei semiconduttori.
Reuters ha riportato che il Philadelphia Semiconductor Index è crollato di oltre il 12% il 5 novembre, poiché gli investitori hanno rivalutato le prospettive per la spesa in infrastrutture di IA.
Teradyne fornisce attrezzature di test automatizzate utilizzate nella produzione di semiconduttori, mentre Applied Materials fornisce la tecnologia utilizzata per produrre chip avanzati.
Entrambe le aziende dipendono dal fatto che i clienti continuino a investire nella capacità di produzione di semiconduttori, rendendo i loro business sensibili ai cambiamenti nella spesa in conto capitale.
Tuttavia, gli ultimi utili di Teradyne hanno mostrato che la domanda per le sue attrezzature di test è rimasta forte nonostante la vendita più ampia del mercato.
Secondo il suo comunicato ufficiale sugli utili del terzo trimestre, i ricavi sono balzati del 70% a 1,31 miliardi di dollari, rispetto ai 769 milioni di dollari dell'anno precedente.
L'EPS non-GAAP ha raggiunto 2,29 dollari, superando il consenso degli analisti di 2,06 dollari citato nel brief di ricerca originale.
Il CEO Greg Smith ha dichiarato che la domanda "si è estesa lungo l'intera catena del valore dell'IA", inclusi i test per la memoria e gli hard disk drive, gli interconnessi ad alta velocità e la robotica.
Teradyne ha anche riportato ricavi trimestrali record nei test per la memoria e i sistemi integrati, evidenziando la domanda per i test dei chip legati all'IA.
Tuttavia, i ricavi del terzo trimestre sono stati leggermente inferiori ai 1,33 miliardi di dollari riportati nel secondo trimestre.
Il management ha fornito previsioni per i ricavi del quarto trimestre compresi tra 1,25 e 1,35 miliardi di dollari, suggerendo una crescita sequenziale minima al punto medio.
Ciò solleva interrogativi su quanto rapidamente Teradyne possa continuare a espandersi nonostante una forte domanda anno su anno.
Nel frattempo, Applied Materials è programmata per pubblicare i risultati del quarto trimestre fiscale il 12 novembre, con le sue prospettive che forniranno un altro importante test per la domanda di attrezzature per semiconduttori.
Il titolo Teradyne è sottovalutato o sopravvalutato?
Teradyne sembrava potenzialmente sottovalutata in seguito alla vendita del 6 novembre, sebbene il suo successivo rimbalzo abbia ridotto lo sconto di valutazione originale.
Secondo le stime TIKR del 31 ottobre, gli analisti prevedevano che l'EPS normalizzato sarebbe aumentato da 3,96 dollari nel 2025 a 11,99 dollari nel 2027, rappresentando una crescita di circa tre volte.
Il 5 novembre, Teradyne quotava circa 20x gli utili forward, rispetto alla sua media quinquennale di 32x e al suo picco di giugno 2026 vicino a 70x.
Secondo i dati di consenso degli analisti di S&P Global, 18 analisti hanno un prezzo target medio per Teradyne di 415,88 dollari, il che implica un potenziale rialzo di circa il 56% rispetto al prezzo di chiusura dell'11 novembre di 265,78 dollari. Tuttavia, i target degli analisti sono stime piuttosto che rendimenti garantiti.
Nei prossimi 12 mesi, una domanda più forte per i test di IA, maggiori investimenti nella memoria e una continua spesa in conto capitale per i semiconduttori potrebbero sostenere la crescita degli utili di Teradyne.
Tuttavia, previsioni di ricavi sequenziali piatte, ordini di attrezzature più deboli e potenziali restrizioni normative sull'IA potrebbero esercitare pressione sulle stime degli utili e giustificare una valutazione più bassa.
La forte crescita degli utili di Teradyne suggerisce che la vendita di novembre possa essere stata eccessiva, ma il suo successivo rimbalzo ha ridotto lo sconto di valutazione originale. Se la domanda per i test di IA rimane forte, il titolo potrebbe avere ulteriore potenziale di rialzo, sebbene ordini di attrezzature più deboli o previsioni deludenti metterebbero in discussione tale prospettiva.
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