Punti Chiave
- Le azioni di Seagate sono salite del 10% oggi dopo che CoreWeave ha superato le stime e ha alzato le sue previsioni per il 2026.
- Il calo di Seagate e Western Digital è andato ben oltre qualsiasi rallentamento della domanda di storage per l'IA.
- Gli analisti si aspettano che l'EPS normalizzato di Seagate più che quadruplichi dall'anno fiscale 2026 al 2028.
- Il rapporto di Dell del 24 novembre e i prezzi di Seagate per il 2028 sono le prossime prove.
Seagate Technology (STX) è in rialzo del 10% oggi dopo che CoreWeave ha riportato quello che il CEO Michael Intrator ha definito "un trimestre di svolta".
Seagate era scesa di circa il 30% in un mese all'inizio di novembre a causa dei timori che la spesa per l'IA stesse per esaurire la strada. Il suo rivale più diretto, Western Digital (WDC), è in rialzo dell'8%. Dell Technologies (DELL), che annovera CoreWeave tra i clienti per cui costruisce cluster di IA, pubblica i risultati il 24 novembre.
Gli acquirenti continuano a costruire
I ricavi del terzo trimestre di CoreWeave sono balzati del 168% a 3,66 miliardi di dollari e il suo backlog ha raggiunto i 132,5 miliardi di dollari. L'azienda ha alzato l'estremo inferiore della sua fascia di spesa in conto capitale (capex) per il 2026 a 37 miliardi di dollari.
Lo storage fa parte di quella spesa. CoreWeave ha firmato un accordo pluriennale per l'accesso prioritario alla capacità SSD di Solidigm, una consociata di SK hynix (SKHY). SK hynix è in rialzo del 10% e Sandisk (SNDK) è in rialzo del 14%, poiché entrambe vendono la memoria flash all'interno di quei drive.
Per Seagate, i ricavi del data center sono stati di 3,4 miliardi di dollari nel trimestre terminato il 2 ottobre, pari all'81% del totale.
Non riguarda solo Seagate
I ricavi di Western Digital sono aumentati del 55% nel suo trimestre terminato il 2 ottobre e l'azienda si aspetta una crescita dal 66% al 72% in questo trimestre. Entrambi i produttori di dischi sono stati venduti anche mentre fornivano previsioni più alte, il che interpreto come un cambiamento dell'umore del mercato riguardo all'IA.
Dell è il prossimo controllo su quella spesa. A luglio aveva un backlog record di server per l'IA di 95 miliardi di dollari. Se quel backlog si mantiene quando Dell pubblicherà i risultati, quei server avranno bisogno di un posto dove conservare i loro dati.
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Prezzata ancora per un picco
Gli analisti si aspettano che gli utili di Seagate continuino a salire rapidamente fino all'anno fiscale 2028:
Gli analisti non dovrebbero dover modificare molto l'anno fiscale 2027 in base alla notizia di CoreWeave, dato che Seagate ha già fissato i suoi prezzi fino al 2027 civile. Ma i clienti che continuano a costruire al ritmo di CoreWeave danno a Seagate leva sulla fornitura per l'anno fiscale 2028, che ha già allocato ma non ancora prezzato.
Tuttavia, l'azione si scambia ben al di sotto del suo multiplo abituale:
Si tratta di circa 11x all'ultima chiusura, contro una media quinquennale di 26x, e ancora solo di circa 12x dopo il balzo di oggi. Western Digital si scambia a 10x.
Il calo è andato troppo oltre
CoreWeave ha comunque perso 709 milioni di dollari l'ultimo trimestre, quindi la sua spesa dipende dal fatto che i finanziatori rimangano aperti. Ma Seagate è prezzata per utili al picco mentre i suoi clienti più importanti continuano a costruire, e penso che gran parte del rimbalzo di oggi possa durare. Il rapporto di Seagate stesso a fine gennaio dovrebbe mostrare quanto potrà far pagare per il 2028.
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