Punti Chiave
- Seagate è scesa del 16% oggi, insieme a Western Digital, mentre la vendita di titoli AI dopo la vittoria dei Democratici alle elezioni di metà mandato prosegue per il secondo giorno.
- La deputata Yassamin Ansari ha chiesto una pausa nello sviluppo dell'AI avanzata, ma l'amministratore delegato di Seagate afferma che la maggior parte della sua fornitura nearline è vincolata da accordi a lungo termine fino al 2028.
- Gli analisti si aspettavano che l'EPS di Seagate più che raddoppiasse nell'anno fiscale 2027, e ora il titolo viene scambiato a meno della metà del suo forward P/E medio quinquennale.
- La vendita sembra eccessiva, a meno che la proposta di pausa non diventi legge nel nuovo Congresso.
Seagate Technology (STX) è scesa del 16% oggi, la sua seconda discesa consecutiva da quando i Democratici hanno vinto entrambe le camere del Congresso il 3 novembre. Western Digital (WDC) sta scivolando anch'essa.
Un giorno dopo, la deputata dell'Arizona Yassamin Ansari ha scritto su X: "La priorità assoluta dell'agenda Democratica il primo giorno deve essere una pausa nello sviluppo dell'AI avanzata."
I dischi di Seagate sono già prenotati
L'amministratore delegato Dave Mosley ha dichiarato durante la conference call di Seagate del 27 ottobre che "la stragrande maggioranza della nostra fornitura nearline in exabyte è ora allocata tramite accordi di fornitura a lungo termine fino al 2028."
I ricavi sono balzati del 61% a 4,23 miliardi di dollari nel trimestre terminato il 2 ottobre. Gli analisti si aspettavano anche che l'EPS continuasse a salire fino all'anno fiscale 2028 (anni terminanti a giugno):
Con quella fornitura già venduta, non vedo nulla nelle notizie di questa settimana che dovrebbe far abbassare quelle stime.
Inoltre, la domanda si estende ben oltre gli Stati Uniti, e Bloom lo ha dimostrato questa mattina: NTT DATA ha accettato di implementare 900 megawatt di energia in loco di Bloom nei data center di tutto il mondo, a partire dal 2027. Bloom è comunque scesa.
Western Digital si trova nella stessa situazione. L'amministratore delegato Irving Tan ha dichiarato durante la sua conference call del 22 ottobre di avere visibilità fino al 2030 e 2031 con i suoi primi sette clienti, e la società ha fornito previsioni per ricavi in aumento del 66% al 72% questo trimestre. Il suo prossimo rapporto mostrerà se qualcuno di quei clienti avrà ripensamenti.
La vendita ha colpito anche i produttori di attrezzature per semiconduttori. Applied Materials (AMAT) è scesa del 12%. Bloomberg ha riferito che Micron ha sospeso un impianto di memoria da 4,5 miliardi di dollari a Taiwan, anche se ha collegato la pausa a una disputa sindacale locale.
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La metà del suo multiplo abituale
Seagate ha iniziato oggi a circa 13x gli utili forward, meno della metà della sua media quinquennale di 26x. Questo dopo che il titolo era già sceso del 30% in un mese:
Al prezzo di oggi, è ancora più basso, circa 11x.
Lungo il percorso per diventare legge
A mio avviso, il mercato sta vendendo Seagate come se la pausa fosse già stata approvata. Questo è troppo pessimista per una società la cui fornitura è venduta fino al 2028.
Naturalmente, se il nuovo Congresso prenderà in considerazione la proposta di pausa di Ansari a gennaio, o se i grandi cloud provider metteranno in discussione quegli accordi, cambierei rapidamente idea.
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