Punti Chiave
- Le azioni Sandisk sono scese dell'8% oggi mentre i Democratici hanno vinto le elezioni di medio termine del 3 novembre.
- Gli investitori temono regole più severe per la costruzione dei data center, oltre a segnali che i prezzi più alti della memoria stanno danneggiando parti del mercato hardware.
- Gli analisti si aspettano ancora che gli utili di Sandisk più che triplichino nell'anno fiscale 2027, eppure il titolo viene scambiato come se il boom della memoria flash fosse vicino al suo picco.
- Il rapporto del secondo trimestre fiscale di Sandisk a fine gennaio mostrerà se i prezzi della memoria flash sono ancora in aumento.
Sandisk (SNDK) è scesa dell'8% oggi, anche se l'S&P 500 è salito del 2%. I Democratici hanno vinto la Camera e il Senato nelle elezioni di medio termine di martedì, e gli investitori hanno venduto i titoli dell'infrastruttura AI per le preoccupazioni su una supervisione più severa e permessi più lenti per i data center.
Un altro motivo per vendere
Gli azionisti di Sandisk stavano già vivendo una settimana difficile. La società ha battuto le stime e ha annunciato uno split 8 per 1 il 29 ottobre, poi è crollata quando Kioxia, il suo partner nella joint venture, ha avvertito che il balzo dei prezzi della memoria flash si sta attenuando.
Barron's ha aggiunto una seconda preoccupazione questa mattina: segnali che i prezzi crescenti della memoria stanno danneggiando parti del mercato hardware. I ricavi consumer di Sandisk sono diminuiti del 29% rispetto al trimestre precedente, a 397 milioni di dollari nel primo trimestre fiscale 2027, e il management ha affermato che i consumatori si stanno adattando ai prezzi più alti.
I prezzi più alti stanno anche guidando meno della crescita. Il management ha attribuito al prezzo circa due terzi della crescita sequenziale del quarto trimestre fiscale 2026 e circa il 40% di quella del primo trimestre fiscale 2027.
Prezzato per il picco
Gli analisti non hanno tagliato le loro stime. Si aspettano un EPS normalizzato di 227,80 dollari nell'anno fiscale 2027 e di 287,26 dollari nell'anno fiscale 2028, in aumento rispetto ai 70,88 dollari dell'anno fiscale 2026:
Sandisk veniva scambiata a 4,4x gli utili forward alla chiusura di martedì, il minimo dell'ultimo anno e molto al di sotto della sua media di 11x:
Al prezzo di oggi, è ancora più basso.
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I backlog dei costruttori continuano a crescere
I costruttori hanno subito il peggio: Quanta Services (PWR) è scesa del 12% e Comfort Systems USA (FIX) è scesa del 15%. Nessuna delle due ha ancora visto un rallentamento. Quanta ha riportato un record di 63,7 miliardi di dollari di backlog totale al 30 settembre e ha alzato le sue previsioni per il 2026 nei risultati del 29 ottobre. Il backlog di Comfort Systems è salito di oltre 8 miliardi di dollari rispetto all'anno precedente, a 17,81 miliardi di dollari.
Una supervisione più severa rallenterà la velocità con cui quel lavoro si trasforma in ricavi? I loro prossimi rapporti, all'inizio del prossimo anno, inizieranno a rispondere a questa domanda.
Occhi puntati su gennaio
Francamente, penso che le vendite siano andate avanti rispetto alle notizie. Gli hyperscaler non compreranno meno unità flash perché i Democratici hanno vinto il Senato, e a circa 4x gli utili forward, gli investitori stanno già prezzando un'inversione che gli analisti non hanno ancora inserito nelle loro stime.
Se però permessi più lenti frenano la costruzione dell'AI, anche il mercato in più rapida crescita di Sandisk rallenta con esso: il data center rappresentava il 43,5% dei ricavi del primo trimestre fiscale 2027.
Il rapporto di gennaio mostrerà in quale direzione si stanno muovendo i prezzi, in particolare la sua guida per il trimestre di marzo, normalmente il più debole di Sandisk.
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