Punti Chiave
- Le azioni di Robinhood sono salite del 5% oggi dopo che un dirigente ha dichiarato che giovedì scorso è stato il suo giorno di negoziazione di azioni più intenso di sempre.
- I suoi clienti continuano a comprare sui ribassi, un segnale che l'azienda è più sana di quanto suggerisca il calo del titolo.
- Anche i clienti di Interactive Brokers e Charles Schwab sono più attivi, mentre si prevede che i ricavi di Coinbase diminuiscano quest'anno.
- Gli analisti si aspettano che l'EPS normalizzato di Robinhood quasi raddoppi dal 2025 al 2028.
Le azioni di Robinhood Markets (HOOD) sono salite del 5% oggi dopo che un dirigente ha dichiarato che i suoi clienti hanno appena avuto il loro giorno di trading più intenso di sempre.
Interactive Brokers (IBKR) e Charles Schwab (SCHW) servono gli stessi investitori, mentre Coinbase (COIN) vive di trading di criptovalute, il punto debole di Robinhood.
Acquisti sui ribassi a un ritmo record
Steve Quirk, Chief Brokerage Officer di Robinhood, ha dichiarato questa mattina al Wealth Symposium di Wolfe Research che giovedì scorso ha superato persino i massimi di trading del 2020 e del 2021. Interrogato sugli investitori retail, ha detto:
"Sono cautamente aggressivi, e con questo intendo che comprano sui ribassi."
Quirk ha aggiunto che Robinhood è vicina al suo obiettivo di crescita netta dei depositi del 20% quest'anno. Gli analisti prevedono che l'EPS normalizzato salirà da $2,34 nel 2025 a $4,30 nel 2028:
Niente di quanto detto da Quirk suggerisce che quei numeri dovrebbero diminuire.
Attività ovunque tranne che nelle cripto
Interactive Brokers, in rialzo del 7% oggi, ha dichiarato che le transazioni giornaliere medie con ricavo nel terzo trimestre sono aumentate del 18% e i conti clienti del 35% su base annua. Il volume medio giornaliero di trading di Schwab è balzato del 44% nel terzo trimestre, ma i suoi nuovi asset netti di base sono cresciuti a un tasso annualizzato del 5,8%, ben al di sotto di quello di Robinhood. E Quirk afferma che Robinhood vince più trasferimenti di conto di quanti ne perda con qualsiasi altro broker, quindi sembra che stia guadagnando quote di mercato.
Le criptovalute sono un'altra storia. I ricavi delle cripto di Robinhood sono diminuiti del 55% nel terzo trimestre. Coinbase, in rialzo del 4% oggi, è bloccata nella stessa flessione: gli analisti si aspettano che i suoi ricavi diminuiscano del 28% quest'anno, con una perdita normalizzata di $0,35 per azione. Coinbase deve ancora dimostrare che il suo trading stia riprendendo.
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Il titolo non si è ancora ripreso
Il P/E forward di Robinhood è ben lontano dal suo picco:
Si attestava a 26x alla chiusura di ieri, contro 76x nell'ottobre 2025 e una media di 36x negli ultimi tre anni. Al prezzo di oggi, è leggermente più alto.
I costi rimangono una preoccupazione: le spese operative sono aumentate del 16% nel terzo trimestre, più velocemente dei ricavi. Ciononostante, il trading record e una crescita dei depositi vicina al 20% non si conciliano con un titolo valutato ben al di sotto del suo multiplo abituale. Penso che il selloff sia andato troppo oltre.
Naturalmente, Quirk non può prevedere come agirebbero i clienti se un ribasso non si riprendesse, e le cifre di novembre mostreranno se gli acquisti sono durati.
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