Punti Chiave
- Le azioni di Rocket Lab sono salite del 6% dopo che Morgan Stanley ha mantenuto il suo rating Overweight e ha ridotto il suo target a $103.
- Il backlog di Rocket Lab è aumentato di $1,2 miliardi nell'ultimo trimestre grazie a nuovi contratti per Neutron con un prezzo base di $70 milioni.
- Anche Firefly Aerospace e AST SpaceMobile sono salite, dopo che Firefly ha superato le stime e ha alzato le sue previsioni.
- Il titolo scambia al di sopra della sua media quinquennale sui ricavi forward, e la prossima data da monitorare è quella del lancio di Neutron.
Rocket Lab (RKLB) è salita del 6% oggi dopo che l'analista di Morgan Stanley Kristine Liwag ha sostenuto che il suo percorso verso la vendita di lanci Neutron supera il "rumore di margine del Q3". Ha mantenuto il suo rating Overweight e un target di $103, in calo da $105.
Firefly Aerospace (FLY) ha guadagnato il 10% dopo aver superato le stime e alzato le sue previsioni dopo la chiusura di martedì. AST SpaceMobile (ASTS), il cliente dietro il più grande nuovo accordo di Firefly, è salita del 10%.
Il libro ordini di Neutron si sta riempiendo
Liwag ha indicato i "fattori di lungo termine di Rocket Lab, incluso il percorso più chiaro verso la commercializzazione" di Neutron, e il rapporto del terzo trimestre di lunedì la supporta. Il backlog ha raggiunto $3,57 miliardi al 30 settembre, in aumento di $1,2 miliardi rispetto a giugno, aiutato da oltre $515 milioni di nuovi contratti per Neutron. Diversi sono stati stipulati a un prezzo base di $70 milioni, in aumento rispetto ai $50-55 milioni quotati in precedenza.
Gli analisti si aspettano che le vendite continuino a salire con l'arrivo di Neutron.
E dopo il balzo del backlog di questo trimestre, non mi aspetto che gli analisti taglino quelle cifre.
Un concorrente guadagna più tempo
Firefly ha il massimo da guadagnare mentre Neutron attende. I suoi ricavi del terzo trimestre sono aumentati del 259% a $110,7 milioni, il suo backlog ha raggiunto un record di $1,7 miliardi, e ora si aspetta ricavi 2026 per $440-450 milioni. Tuttavia, non ha fissato una data nemmeno per il primo lancio di Eclipse, e ha bruciato $85,3 milioni di flusso di cassa libero nel trimestre.
I contratti di AST SpaceMobile con Firefly valgono più di $1,3 miliardi e includono motori per un suo razzo. Per Rocket Lab, questo significa un altro razzo di media portata ben finanziato in fase di sviluppo, e un altro motivo per cui i tempi di Neutron sono importanti.
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Liwag ha le priorità giuste
Il margine è effettivamente sceso, al 33,6% dal 37,0% di un anno prima secondo le cifre di TIKR, ma questo conta molto meno del crescente libro ordini di Neutron.
Il problema è il prezzo: 32x i ricavi forward all'ultima chiusura, in calo da 89x di maggio ma al di sopra della sua media quinquennale di 21x.
Al prezzo di oggi, è ancora più alto. E l'AD Peter Beck non darà una data di lancio per Neutron finché il serbatoio del primo stadio non supererà tutti i suoi test, quindi aspetterei quella prima di acquistare altro. Se quella data arriverà con i risultati del quarto trimestre all'inizio del prossimo anno, il prezzo di oggi potrebbe sembrare un affare.
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