Punti Chiave
- L'azione di Navitas Semiconductor (NVTS) è scesa di quasi il 15% tra il 29 ottobre e il 5 novembre, prima di rimbalzare a circa $10,28 l'11 novembre.
- Nvidia (NVDA) sta collaborando con Navitas su una scheda di alimentazione da 800 volt a 12 volt per l'infrastruttura AI di prossima generazione.
- Navitas ha riportato ricavi del terzo trimestre di $14 milioni, in aumento del 38% su base annua, mentre le previsioni sui ricavi del quarto trimestre hanno superato le aspettative.
- Il management si aspetta che i ricavi dell'infrastruttura AI triplichino nel 2027, ma le perdite continue e una valutazione premium rimangono rischi importanti.
Cosa è successo?
L'azione di Navitas Semiconductor (NVTS) è scesa di circa il 15% tra il 29 ottobre e il 5 novembre 2026, nonostante abbia riportato risultati trimestrali migliori del previsto.
La società sta collaborando con Nvidia (NVDA) su tecnologie avanzate di alimentazione per i data center AI, dando a Navitas esposizione alla crescente domanda di infrastrutture AI più efficienti.
Tuttavia, le azioni sono successivamente rimbalzate da $7,86 del 5 novembre a circa $10,28 l'11 novembre, evidenziando una significativa volatilità in seguito all'annuncio dei risultati.
Secondo il suo comunicato sugli utili del terzo trimestre, Navitas ha riportato ricavi di $14 milioni, in aumento del 38% su base annua e superiori alla stima consensuale di $13,17 milioni.
Il management ha anche fornito previsioni per i ricavi del quarto trimestre di circa $16 milioni, più o meno $500.000, al di sopra delle aspettative degli analisti di $15,12 milioni.
I risultati hanno segnato la prima crescita dei ricavi su base annua della società dal 2024, riflettendo i progressi nella sua transizione dai mercati mobile e consumer di fascia bassa verso applicazioni di maggiore potenza.
Il margine lordo non-GAAP è migliorato al 40% dal 38,7% di un anno prima, riflettendo contributi più forti dai mercati ad alta potenza.
Nonostante i risultati incoraggianti, gli investitori rimangono preoccupati sul fatto che la crescente domanda di AI possa tradursi in una crescita sostenuta dei ricavi e nella redditività.
L'azione Navitas è sottovalutata o sopravvalutata?
L'opportunità di investimento a lungo termine di Navitas dipende sempre più dalla fornitura di semiconduttori di potenza avanzati per i data center AI e l'infrastruttura elettrica.
Durante la conference call sugli utili del terzo trimestre, l'amministratore delegato Chris Allexandre ha dichiarato che il suo business dell'infrastruttura AI era "pronto a triplicare nel 2027 civile".
Il management si aspetta che i mercati dell'infrastruttura AI, inclusi i data center AI e l'infrastruttura di rete ed energetica, rappresentino oltre il 40% dei ricavi totali entro la fine dell'anno, supportati da un backlog che si estende fino a metà 2027.
La collaborazione di Navitas con Nvidia potrebbe rafforzare la sua posizione nei sistemi AI di prossima generazione che richiedono maggiore efficienza e densità di potenza.
Tuttavia, si prevede che le soluzioni native da 800 volt diventino un'opportunità di ricavo più significativa alla fine del 2027 e all'inizio del 2028.
Secondo le stime consensuali di TIKR del 2 novembre, gli analisti hanno proiettato ricavi di circa $47,7 milioni nel 2026, in aumento a $116 milioni entro il 2028.
Navitas ha successivamente fornito previsioni per ricavi annuali 2026 di circa $49,1 milioni, superando quelle precedenti aspettative.
Tuttavia, la redditività rimane una sfida.
Le spese operative non-GAAP del quarto trimestre sono previste a circa $25 milioni, inclusa Claros, rispetto ai ricavi attesi di soli $16 milioni.
Questo divario di spesa mostra perché la sola crescita delle vendite potrebbe non tradursi immediatamente in redditività.
La valutazione aggiunge un'altra preoccupazione.
Alla chiusura del 2 novembre, Navitas veniva scambiata a circa 34 volte le vendite forward, al di sopra della sua media triennale di circa 31 volte, secondo TIKR.
Sebbene questi multipli storici precedano il successivo rimbalzo del prezzo delle azioni, illustrano le sostanziali aspettative di crescita già riflesse nella valutazione di Navitas prima degli utili.
L'azione appariva costosa rispetto al suo multiplo storico sulle vendite, soprattutto considerando le perdite continue e l'incertezza sui ricavi significativi da 800 volt.
Nei prossimi 12 mesi, ordini in accelerazione per l'infrastruttura AI, margini lordi in miglioramento e vendite di semiconduttori di maggiore potenza potrebbero rafforzare le sue prospettive di crescita.
Tuttavia, le spese operative, i ritardi nella distribuzione e una conversione più lenta del backlog rimangono rischi importanti.
Navitas ha un'opportunità promettente nell'infrastruttura AI, ma la sua valutazione lascia poco spazio alla delusione. La prossima prova sarà se il suo backlog in crescita potrà tradursi in ricavi più forti e progressi significativi verso la redditività.
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