Punti Chiave
- Le azioni di Reddit sono scese dell'8% oggi dopo che Snap ha riportato una crescita dei ricavi pubblicitari di appena il 4%, in un ampio selloff tecnologico.
- La crescita dei ricavi di Meta del 26% nell'ultimo trimestre suggerisce che gli inserzionisti stanno ancora spendendo sulla piattaforma sociale più grande, quindi il rallentamento di Snap sembra un problema specifico di Snap.
- Il rischio maggiore per Reddit è il traffico di ricerca che sta perdendo a favore delle risposte AI di Alphabet su Google, motivo per cui le sue previsioni per il quarto trimestre hanno deluso.
- La prossima grande prova per Reddit sarà il rinnovo della licenza dei dati con Google, previsto per i primi mesi del 2027.
Reddit (RDDT) è crollata dell'8% oggi. Un trimestre debole di Snap e un ampio ribasso tecnologico hanno colpito un titolo che già vacillava a causa delle sue prospettive deludenti.
I ricavi pubblicitari di Snap sono cresciuti solo del 4% nel terzo trimestre, e il CEO Evan Spiegel ha dichiarato durante la conference call che "la crescita dei ricavi pubblicitari rimane al di sotto delle nostre ambizioni". È una dichiarazione preoccupante per qualsiasi app sociale finanziata dalla pubblicità. Ma Meta Platforms (META), la più grande di tutte, racconta una storia diversa. E il vero mal di testa di Reddit rimane il traffico che sta perdendo a favore di Alphabet (GOOGL).
Il problema di Snap sembra essere di Snap
Snap ha collegato un calo della pubblicità brand al fatto che le aziende di beni di consumo confezionati spendono meno. Meta non sta vedendo questo fenomeno. I suoi ricavi del terzo trimestre sono aumentati del 26% a 64,6 miliardi di dollari e ha fornito previsioni per il quarto trimestre tra 73 e 76 miliardi di dollari. Le azioni Meta sono scese del 4% oggi, meno del calo del 6% di QQQ.
Nemmeno le vendite di Reddit hanno dato scossoni: i ricavi sono aumentati del 53% a 895 milioni di dollari nel terzo trimestre.
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La preoccupazione maggiore è Google
La scorsa settimana, Reddit ha dichiarato che il suo traffico di referral da ricerca è diminuito in modo significativo nel terzo trimestre. Ha anche fornito previsioni per i ricavi del quarto trimestre tra 1,00 e 1,03 miliardi di dollari, al di sotto delle aspettative degli analisti. Il CEO Steve Huffman ha dato la colpa alle AI Overviews e alla AI Mode in Google Search.
Queste ricerche non sono scomparse. I ricavi di Ricerca e altri di Alphabet nel terzo trimestre sono aumentati del 12% a 63,4 miliardi di dollari, e il CEO Sundar Pichai ha dichiarato che la crescita delle query di Google è stata "la più alta degli ultimi cinque anni". Le azioni Alphabet sono scese del 2% oggi.
Gli analisti si aspettano ancora che i ricavi di Reddit continuino a salire rapidamente fino al 2028.
Non credo che il trimestre di Snap cambierà molto queste stime, perché le previsioni di Reddit per il quarto trimestre implicano ancora una crescita di circa il 38% al 42%. Google potrebbe cambiarle. Gli analisti hanno già ridotto la loro stima dei ricavi per il 2027 a 4,34 miliardi di dollari, rispetto ai 4,47 miliardi di dollari di fine ottobre.
Molte cattive notizie sono già prezzate
All'ultima rilevazione, Reddit veniva scambiata a 11 volte gli utili forward, contro una media di 26 volte nell'ultimo anno e un massimo di 49 volte a gennaio.
Al prezzo di oggi, è ancora più basso.
A mio modo di vedere, il calo di oggi ha più a che fare con il Nasdaq che con il business pubblicitario di Reddit. I ricavi di Reddit sono cresciuti il doppio rispetto a quelli di Meta nell'ultimo trimestre. Google è il rischio che conta, e il rinnovo della licenza dei dati ci mostrerà quanta leva ha ancora Reddit.
Naturalmente, se il ridimensionamento dei beni di consumo descritto da Snap si diffonde, anche il prossimo rapporto di Reddit lo mostrerebbe.
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