Punti Chiave
- Le azioni di Option Care Health sono balzate del 33% dopo che CD&R e McKesson hanno concordato di acquistare la società a $32,05 per azione in contanti, circa $5,8 miliardi incluso il debito.
- Con il titolo a pochi punti percentuali sotto l'offerta, i compratori di oggi hanno un margine di rialzo minimo e si assumono il rischio che l'operazione salti.
- L'operazione dovrebbe chiudersi nella prima metà del 2027, una volta che gli azionisti avranno votato a favore e i regolatori l'avranno approvata.
Le azioni di Option Care Health (OPCH) sono salite di circa il 33% martedì dopo che il fornitore di infusioni domiciliari ha accettato di essere acquistato dalla società di private equity CD&R e da McKesson (MCK) per $32,05 per azione in contanti.
L'operazione, annunciata prima dell'apertura di martedì, valuta Option Care a circa $5,8 miliardi incluso il debito. Si tratta di un premio di circa il 37% rispetto alla chiusura di lunedì.
Cosa è successo esattamente
CD&R possiederà circa il 51% di Option Care, e McKesson investirà circa $1,4 miliardi per l'altro 49%. L'accordo prevede anche un percorso per McKesson per acquistare la quota di CD&R in un secondo momento, se verranno soddisfatte determinate condizioni e i regolatori approveranno.
Il CEO John C. Rademacher l'ha definito "un ottimo risultato per Option Care Health e i nostri azionisti".
Per chiunque possedesse il titolo prima di oggi, è difficile obiettare.
L'operazione fissa ora il prezzo
Da qui in poi, il prezzo delle azioni di Option Care seguirà l'operazione. Il titolo si trova [circa al 3%] sotto l'offerta di $32,05, e l'operazione dovrebbe chiudersi nella prima metà del 2027. È un compenso esiguo per aspettare fino a nove mesi, e indica che il mercato vede poche difficoltà regolatorie all'orizzonte.
Prima della notizia, il titolo era economico rispetto alla sua stessa storia. Lunedì scambiava a 9,1 volte l'EBITDA (utili prima di interessi, tasse, ammortamenti e svalutazioni) forward. Era vicino al suo minimo quinquennale di 8,5x di maggio e ben al di sotto della sua media di 14,5x...
Anche dopo il balzo di oggi, si trova a circa [12x], ancora sotto quella media.
Gli analisti si aspettano una crescita dei ricavi di circa il 2% quest'anno, poi di circa il 7% nel 2027 e l'8% nel 2028, raggiungendo $6,6 miliardi...
Il Presidente e CEO di McKesson Brian Tyler ha dichiarato che la società vuole investire dove può aiutare l'assistenza a spostarsi "in contesti comunitari a basso costo, a casa o più vicino a casa".
Cosa succede ora
Gli azionisti devono ancora votare e i regolatori devono ancora approvare l'operazione. Option Care ha ritirato le sue previsioni e non terrà una conferenza con i risultati del terzo trimestre il 4 novembre.
I possessori hanno ottenuto una solida uscita. Per chiunque compri oggi, però, il [circa 3%] rimasto è una piccola ricompensa per il rischio che l'operazione salti e il titolo scivoli di nuovo verso i livelli di lunedì.
Naturalmente, una revisione regolatoria più lenta renderebbe quel piccolo rendimento ancora più esiguo.
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