Statistiche Chiave per l'Azione Occidental
- Prezzo Attuale: $54.86
- Prezzo Obiettivo (Caso Base): ~$46
- Obiettivo della Street: ~$65
- Potenziale Rendimento Totale: ~(16%) in ~4,4 anni
- TIR Annualizzato: ~(4%) / anno
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Cosa è Successo?
Occidental Petroleum (OXY) ha trascorso una settimana come il titolo più dibattuto nel settore energetico. L'8 luglio, Evercore ISI ha effettuato un doppio upgrade del titolo. Due giorni dopo, Occidental ha depositato un 8-K con un'anteprima del secondo trimestre, mostrando un prezzo medio realizzato mondiale del petrolio di $96,78 al barile, in aumento del 38,4% rispetto ai $69,91 del primo trimestre. Poi sono iniziati i tagli ai target. Entro il 14 luglio, Stephens aveva ridotto il proprio numero, e diverse banche hanno tagliato silenziosamente le stime per il Q2 pur mantenendo rating costruttivi. Un solo deposito, e la Street si è divisa in due direzioni.
Quella reazione indica dove si trova ora il dibattito su questo titolo. Non si tratta più di capire se il bilancio sia risanato, perché in gran parte lo è. La discussione verte su quanto valga un produttore di petrolio che ha ridotto la leva finanziaria e opera deliberatamente senza coperture, quando il greggio è alto ma in calo, e quando le coperture della società stessa stanno funzionando contro di essa. Le azioni hanno chiuso a $54,86 il 17 luglio, con un rialzo di circa il 32% dall'inizio dell'anno, ma ancora al di sotto sia del target medio della Street che del massimo di marzo della società stessa.
L'Upgrade è Arrivato Prima dei Numeri
La chiamata rialzista è arrivata per prima. L'8 luglio, l'analista di Evercore ISI Stephen Richardson ha effettuato un doppio upgrade di OXY da Underperform a Outperform e ha alzato il suo target da $58 a $65. Il suo ragionamento era strutturale: un bilancio significativamente meno indebitato e un miglioramento dell'efficienza del capitale che, a suo avviso, permettono finalmente al titolo di riflettere la materia prima sottostante invece del proprio debito. Questa chiamata ha cavalcato un rally del greggio a luglio legato ai timori di approvvigionamento in Medio Oriente.
Poi, il 10 luglio, l'anteprima ha resettato i calcoli a breve termine. Il forte prezzo realizzato del petrolio era reale, ma si trattava di una media trimestrale retrospettiva basata su un picco del greggio a giugno che si era già attenuato all'inizio di luglio, non di un'indicazione di dove si scambia oggi il petrolio. Gli analisti che modellano il trimestre effettivo hanno reagito di conseguenza. Stephens ha tagliato il suo target da $73 a $69 il 14 luglio, notando che le sue stime di flusso di cassa per azione e free cash flow per il Q2 erano rispettivamente del 6% e del 17% inferiori al consenso dopo i prezzi anticipati. Mizuho ha mantenuto un target di $75 e un rating Outperform, ma ha segnalato un taglio di circa il 6% alle proprie stime di flusso di cassa per il Q2. Il modello è indicativo: gli upgrade riguardavano la storia del bilancio a più anni, e i tagli alle stime riguardavano il trimestre immediatamente successivo. Entrambe le cose possono essere vere contemporaneamente, e quel divario è ciò che il modello deve risolvere.
