Punti Chiave
- L'azione NVIDIA è scesa dell'11% a seguito di un report secondo cui il suo consiglio di amministrazione si sta preparando a rimuovere il CEO Jensen Huang, e Bernstein, Evercore ISI e William Blair l'hanno declassata.
- Super Micro Computer, Dell, Sandisk e Astera Labs sono scese con essa, sebbene la notizia non dica nulla sulla domanda di AI.
- Gli analisti si aspettano ancora che gli utili di NVIDIA più che triplichino in due anni, eppure l'azione viene scambiata ben al di sotto del suo multiplo abituale.
- Il report del 17 novembre di NVIDIA è la prossima vera prova.
NVIDIA (NVDA) è in calo dell'11% oggi dopo che il Wall Street Journal ha riportato che il suo consiglio di amministrazione si sta preparando a rimuovere il CEO Jensen Huang. Il report è seguito alla notizia di una seconda relazione extraconiugale, questa volta con una sua diretta subordinata.
Le azioni dell'hardware AI legate a NVIDIA sono scese con essa: Super Micro Computer (SMCI), Dell Technologies (DELL), Sandisk (SNDK) e Astera Labs (ALAB).
Persino Bernstein ne ha avuto abbastanza
Stacy Rasgon di Bernstein ha declassato NVIDIA a Market Perform da Outperform e ha dimezzato il suo target a $200 da $400: "ne abbiamo avuto abbastanza."
Altri hanno seguito durante la notte:
- Evercore ISI: In Line da Outperform, target tagliato a $186 da $465
- William Blair: Market Perform da Outperform, nessun target
Le stime degli analisti non si sono mosse
Gli analisti si aspettano ancora che l'EPS normalizzato più che triplichi, passando da $4,77 nell'anno terminato a gennaio 2026 a $15,91 nell'anno terminante a gennaio 2028:
È esattamente dove si trovava la stima per l'anno fiscale 2028 alla fine di ottobre, e gli analisti non hanno motivo di tagliarla a causa di chi guida NVIDIA.
Quindi la vendita è derivata interamente dal multiplo, che era 14x gli utili forward alla chiusura precedente, contro una media quinquennale di 36x:
Il calo di oggi lo porta a circa 13x, un minimo quinquennale.
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Trascinate in basso con NVIDIA
Dell è in calo del 7% e Super Micro è in calo del 10%. Dell ha riportato un record di $95 miliardi di ordini arretrati per server AI il 1° settembre, e un cambio di CEO a NVIDIA non lo riduce. Entrambi i produttori di server hanno solo bisogno che i chip di NVIDIA continuino ad arrivare in tempo.
Sandisk è in calo dell'8% e Astera Labs è in calo del 6%. I ricavi del data center di Sandisk sono balzati del 61% rispetto al trimestre precedente, raggiungendo $4,8 miliardi nel suo primo trimestre fiscale. Quella domanda proviene dall'intera espansione dell'AI, indipendentemente da chi guidi NVIDIA.
Lo sconto sembra eccessivo
A circa 13x gli utili forward, penso che il mercato stia scontando un business molto peggiore di quanto si aspettino gli analisti. NVIDIA pubblica i risultati il 17 novembre, dopo aver fornito previsioni per ricavi di $108,0 miliardi, e quella è la vera prova. Naturalmente, l'indagine del consiglio di amministrazione potrebbe richiedere settimane, quindi l'azione potrebbe rimanere sotto pressione anche dopo un trimestre forte.
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