Punti Chiave
- Le azioni di Nu Holdings (NU) sono scese di circa il 21% dal 6 ottobre, poiché le elezioni presidenziali in Brasile hanno innescato una forte vendita delle azioni della banca digitale.
- Anche MercadoLibre (MELI) è scesa di circa il 19% nello stesso periodo, nonostante abbia riportato una forte crescita nel terzo trimestre in Brasile.
- I ricavi lordi di Nu nel secondo trimestre sono aumentati del 39% a quasi 5,9 miliardi di dollari, mentre gli analisti si aspettano che l'EPS normalizzato salga da 0,63 dollari nel 2025 a 1,13 dollari nel 2027.
- Nu sembra potenzialmente sottovalutata dopo la vendita, sebbene l'incertezza politica, la qualità del credito e i prossimi utili rimangano rischi importanti.
Cosa è successo?
Le azioni di Nu Holdings (NU) sono scese di circa il 21% dal prezzo di chiusura del 6 ottobre di 15,66 dollari a 12,34 dollari l'11 novembre, poiché l'incertezza politica in Brasile ha pesato sul sentiment degli investitori.
Il calo più significativo è seguito alla vittoria del Presidente Luiz Inácio Lula da Silva su Flávio Bolsonaro nel ballottaggio presidenziale brasiliano del 25 ottobre, che Lula ha vinto con il 51,79% dei voti.
Gli investitori si erano inizialmente posizionati per una vittoria di Bolsonaro dopo la sua performance al primo turno migliore del previsto. Le azioni di Nu sono salite del 13% il 5 ottobre e JPMorgan ha alzato il suo prezzo target da 20 a 23 dollari il giorno seguente.
Tuttavia, la vittoria di Lula ha invertito questo ottimismo. Le azioni di Nu sono precipitate di circa il 17% il 26 ottobre, riflettendo le preoccupazioni per le prospettive politiche del Brasile e il loro potenziale impatto sulle società finanziarie.
Nu ha anche annunciato il 23 ottobre che il Chief Technology Officer Eric Young si sarebbe dimesso, con il fondatore e CEO David Vélez che avrebbe supervisionato temporaneamente le Global Platforms.
Nel frattempo, MercadoLibre (MELI), un'altra importante società latinoamericana, è scesa di circa il 19% nello stesso periodo.
Nonostante la pressione del mercato, il rapporto sugli utili del terzo trimestre di MercadoLibre ha mostrato una crescita dei ricavi del 45% a 10,75 miliardi di dollari, con il Brasile che ha registrato la performance regionale più forte.
Sebbene quei risultati riguardassero il trimestre terminato il 30 settembre, prima del ballottaggio presidenziale brasiliano, evidenziano la differenza tra la performance sottostante del business e le preoccupazioni politiche che influenzano le valutazioni.
Per Nu, la domanda centrale è se la vendita rifletta un indebolimento dei fondamentali o se gli investitori richiedano una valutazione più bassa a causa del rischio politico.
Le azioni di Nu Holdings sono sottovalutate o sopravvalutate?
Il business sottostante di Nu è entrato nel periodo elettorale con un forte slancio finanziario.
Secondo i suoi risultati finanziari del secondo trimestre, i ricavi lordi hanno raggiunto quasi 5,9 miliardi di dollari, con un aumento del 39% su base annua, mentre l'utile netto trimestrale ha superato per la prima volta 1,1 miliardi di dollari.
La banca digitale ha continuato ad espandere la sua base di clienti in tutta l'America Latina, dimostrando la scala del suo modello basato sulla tecnologia senza fare affidamento su estese reti di filiali fisiche.
Parlando nel podcast Invest Like the Best a ottobre, il CEO David Vélez ha sottolineato l'efficienza operativa di Nu, dicendo: "abbiamo 140 milioni di clienti con 10.000 dipendenti".
Questa efficienza rimane centrale per la posizione competitiva di Nu contro le banche tradizionali con forza lavoro più ampia ed estese reti di filiali.
Secondo le stime di consenso di TIKR del 3 novembre, l'EPS normalizzato potrebbe aumentare da 0,63 dollari nel 2025 a 1,13 dollari nel 2027, rappresentando una crescita cumulativa degli utili di circa il 79% in due anni.
Tuttavia, queste stime sono state compilate prima dei prossimi risultati trimestrali di Nu, e solo sei analisti hanno contribuito alle previsioni per il 2026 e il 2027 mostrate nel grafico.
Anche la valutazione è diventata più attraente dopo il calo.
Il 5 novembre, Nu veniva scambiata a circa 4,7 volte il valore contabile tangibile, vicino al minimo triennale e considerevolmente al di sotto della sua media storica di 8,2 volte, secondo i dati TIKR.
Secondo i precedenti dati di consenso di TIKR, 23 analisti avevano un prezzo target medio di 18,62 dollari per Nu, implicando un potenziale rialzo di circa il 51% rispetto al suo prezzo di chiusura dell'11 novembre.
Nu sembra potenzialmente sottovalutata rispetto alla sua storica valutazione sul valore contabile tangibile, soprattutto se gli utili continueranno a crescere verso le aspettative degli analisti. La sua base clienti in espansione, il modello efficiente di banca digitale e la redditività potrebbero sostenere una ripresa nei prossimi 12 mesi. Tuttavia, perdite creditizie più elevate, una crescita più lenta dei prestiti e l'incertezza politica potrebbero mantenere la sua valutazione al di sotto dei livelli storici. L'espansione negli Stati Uniti introduce anche rischi normativi ed esecutivi. In definitiva, la valutazione di Nu sembra attraente, ma i prossimi risultati trimestrali saranno importanti per determinare se le prospettive di crescita rimangono intatte.
Per ora, Nu sembra offrire una potenziale opportunità a lungo termine interessante, sebbene gli investitori dovrebbero soppesare le sue prospettive di utili rispetto ai rischi dietro la recente vendita.
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