Punti Chiave
- Nebius è scesa del 6% oggi dopo la vittoria dei Democratici al Congresso, ed è scesa anche Texas Pacific Land.
- Gli investitori temono normative più severe per i data center, soprattutto in Texas, dove il nuovo governatore eletto vuole una moratoria per i nuovi.
- Nebius non ha comunicato un sito in Texas, e si scambia a metà del suo multiplo forward sui ricavi medio quinquennale.
- Il suo rapporto sul terzo trimestre del 12 novembre conta più per il titolo delle elezioni.
Nebius Group (NBIS) è scesa del 6% oggi, anche se il mercato nel suo complesso è salito, dopo che i Democratici hanno vinto sia la Camera che il Senato nelle elezioni di medio termine di martedì.
Le vendite hanno colpito anche la filiera dei data center, inclusa Texas Pacific Land (TPL).
Il conduttore di Mad Money di CNBC Jim Cramer ha avvertito su X questa mattina: "fate attenzione con le Nebius/IREN del mondo."
Lo stato sbagliato per Nebius
La democratica Gina Hinojosa ha vinto la corsa alla carica di governatore del Texas dopo aver chiesto una moratoria immediata sui nuovi data center, e Wells Fargo stima che lo stato ospiti il 27% dei gigawatt di data center pianificati negli USA.
Questo è un vero problema per IREN, che gestisce due campus in Texas. Nebius non ha comunicato un sito in Texas: la sua espansione negli USA passa attraverso New Jersey, Missouri e Pennsylvania.
Texas Pacific Land ha molto più in gioco nello stato, ed è scesa del 14%. Nel secondo trimestre ha accettato di fornire terreni e acqua per il polo di data center Project Kilby di Chevron e ha acquistato terreni in altre due contee per la sua spinta sui data center e l'energia. Ciononostante, l'amministratore delegato Tyler Glover ha attribuito il suo trimestre record alle royalty sul petrolio e gas e all'acqua prodotta, che una moratoria non toccherebbe.
Senza notizie proprie, Quanta Services (PWR) è scesa del 12% e Comfort Systems USA (FIX) è scesa del 15%. Se il Texas blocca i nuovi progetti, quanto del loro lavoro sui data center se ne va con essi? Coherent (COHR) è scesa del 7%, anche se i suoi componenti ottici vengono spediti ovunque vengano costruiti i data center.
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La vera prova è il 12 novembre
Nebius aveva già perso un terzo del suo valore in un mese, e questa mattina Citi ha tagliato il suo target a $265 da $324, mantenendo il suo rating Compra.
Gli analisti si aspettano che i ricavi si moltiplichino entro il 2028:
La stima di quest'anno si basa su capacità già in corso, quindi mi aspetterei che permessi più lenti intacchino prima le stime per il 2027 e il 2028.
E il titolo è molto più economico di quanto sia mai stato:
Nebius si scambiava a 5,4x i ricavi forward lunedì, la metà della sua media quinquennale di 11x e molto al di sotto del suo picco di 32x dell'ottobre 2025. Al prezzo di oggi, è ancora più basso.
Nebius pubblica i risultati del terzo trimestre il 12 novembre, e deve mostrare che i ricavi annualizzati (run-rate) salgono dai 3,0 miliardi di dollari del 30 giugno verso i 7-9 miliardi di dollari che prevede per dicembre.
A mio modo di vedere, Nebius viene venduta per un problema del Texas che non ha. Certo, un Congresso che fermasse le costruzioni a livello nazionale raggiungerebbe ogni sito USA che possiede.
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