Punti Chiave
- Le azioni di Navitas Semiconductor sono salite del 6% dopo che i ricavi del terzo trimestre di 14,0 milioni di dollari hanno superato le stime.
- Navitas prevede che l'infrastruttura AI rappresenterà oltre il 40% delle vendite del quarto trimestre.
- Le vendite di onsemi per i data center AI sono aumentate del 175% e il rapporto del 17 novembre di NVIDIA sarà il prossimo indicatore sui tempi per l'adozione dell'architettura a 800 volt.
- La svolta di Navitas ora ha i ricavi a sostegno, ma gli investitori stanno già pagando per la crescita dell'anno prossimo.
Le azioni di Navitas Semiconductor (NVTS) sono in rialzo del 6% oggi dopo che i risultati del terzo trimestre e le previsioni per il quarto hanno superato le stime di Wall Street.
Il giorno prima, onsemi (ON) ha dichiarato che i suoi ricavi dai data center AI sono cresciuti del 175% rispetto all'anno precedente. E Navitas ha collaborato con NVIDIA (NVDA) su una scheda di alimentazione per rack AI a 800 volt.
La crescita è tornata
- Ricavi: 14,0 milioni di dollari, in aumento del 38% rispetto all'anno precedente (consenso: 13,17 milioni di dollari)
- Previsione per il quarto trimestre: 16,0 milioni di dollari al punto medio (consenso: 15,12 milioni di dollari)
Il CEO Chris Allexandre ha definito l'alimentazione il collo di bottiglia più grande dell'AI: "Realizzare questa maggiore capacità richiede di superare il muro dell'alimentazione con nuove tecnologie, comprese le architetture a 800 V e la regolazione integrata della tensione (IVR)."
I chip per dispositivi mobili, che rappresentavano la maggior parte dei ricavi dell'anno scorso, dovrebbero essere praticamente azzerati entro la fine dell'anno, e Navitas prevede che l'infrastruttura AI rappresenterà oltre il 40% delle vendite del quarto trimestre.
Prima del rapporto, gli analisti si aspettavano che il 2026 fosse il punto più basso per i ricavi:
Navitas ora prevede per il 2026 ricavi di 49,1 milioni di dollari, al di sopra del consenso di 47,7 milioni, e si aspetta che i ricavi dell'infrastruttura AI crescano di circa 3 volte nel 2027. Non vedo nulla qui che dovrebbe spingere le stime al ribasso.
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Navitas ha concorrenza
onsemi sta acquisendo Ferric per fornire alimentazione direttamente al processore AI, lo stesso compito per cui Navitas ha acquistato Claros. Questa è una buona notizia per il cambiamento su cui Navitas sta puntando, ma mette Navitas di fronte a un concorrente che ha generato 489 milioni di dollari di free cash flow l'ultimo trimestre.
NVIDIA conta ancora di più. Per le sue vendite più importanti di nitruro di gallio, Navitas ha bisogno dell'alimentazione a 800 volt all'interno del vassoio del server. A luglio, il management ha dichiarato che questa transizione sarebbe accelerata alla fine del 2027 e all'inizio del 2028. Qualunque cosa NVIDIA dica sui rack a 800 volt il 17 novembre sarà il prossimo indicatore su quella tempistica.
Ancora piccola, e non economica
Con Claros, Navitas avrebbe bisogno di oltre 60 milioni di dollari di ricavi trimestrali per raggiungere il pareggio, quasi quattro volte la previsione. Aveva 531,5 milioni di dollari di cassa al 30 settembre, quindi ha tempo.
Navitas quotava a 34 volte i ricavi forward alla chiusura di martedì, al di sopra della sua media triennale di 31x:
Al prezzo di oggi, è ancora più alto.
A mio modo di vedere, Navitas finalmente ha i ricavi a sostegno della sua svolta, ma gli investitori stanno già pagando per la rampa del 2027. Naturalmente, con un backlog che si estende fino a metà 2027, quell'attesa potrebbe essere più breve di quanto pensi.
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