Punti Chiave
- CoreWeave è scesa del 3% oggi dopo che i Democratici hanno vinto il Congresso e la corsa alla carica di governatore del Texas, a causa dei timori di regole più severe sui data center.
- IREN, il cui sviluppo AI passa attraverso il Texas, e Nebius sono scese per gli stessi timori.
- Le nuove leggi hanno ancora bisogno della firma del Presidente Trump, quindi i finanziatori sono il rischio maggiore per CoreWeave.
- Il suo rapporto del 10 novembre, con le spese per interessi guidate ben al di sopra del reddito operativo rettificato, è la prossima prova.
CoreWeave (CRWV) è scesa del 3% oggi, mentre gli investitori vendevano azioni dei data center AI dopo che i Democratici hanno conquistato entrambe le camere del Congresso e la carica di governatore del Texas nelle elezioni di medio termine di martedì. IREN (IREN) è scesa del 4%, e Nebius (NBIS) è scesa dello 0,4%.
"Assumendo un ambiente di sviluppo dei data center più restrittivo, questo potrebbe creare un sentimento incrementale più negativo per i titoli esposti alle infrastrutture AI," ha scritto in una nota l'analista di Evercore ISI Amit Daryanani.
I contratti sono già stati firmati
Un Congresso Democratico non può stracciare i contratti di CoreWeave: il suo ordine di lavoro in sospeso era di 104,2 miliardi di dollari al 30 giugno. Gli analisti si aspettano che i ricavi salgano da 5,13 miliardi di dollari nel 2025 a 43,6 miliardi di dollari nel 2028.
Ma quella previsione conta sulla capacità del 2027 e del 2028 che non è ancora stata costruita, e l'88% delle attività a lungo termine di CoreWeave erano negli Stati Uniti alla fine del 2025.
I finanziatori contano più dei legislatori
La direzione ha fornito previsioni per le spese per interessi del terzo trimestre comprese tra 860 e 940 milioni di dollari, contro un reddito operativo rettificato compreso tra 200 e 260 milioni di dollari, e le sue obbligazioni al 9,625% in scadenza nel 2032 sono scese sotto gli 80 centesimi per dollaro a metà ottobre. I finanziatori che sentono che i nuovi data center potrebbero essere ritardati vorranno di più per il prossimo prestito.
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IREN e Nebius hanno le loro domande
Il contratto da 9,7 miliardi di dollari di IREN con Microsoft è servito dal suo campus di Childress in Texas, e la sua espansione del 2027 aggiunge Sweetwater 1, il sito nel West Texas che ha attivato a maggio. Le regole di un nuovo governatore raggiungeranno i siti che hanno già energia dalla rete?
Per Nebius, la domanda è il finanziamento. Quando ha firmato un prestito da 3,5 miliardi di dollari con Citi il 22 ottobre, Nebius ha detto che può ancora prendere a prestito contro più di 40 miliardi di dollari di contratti a lungo termine con clienti di grado di investimento. Questo sostegno regge se le regole statunitensi si inaspriscono? Il suo rapporto del 12 novembre è la prima occasione per scoprirlo.
La vera prova arriva il 10 novembre
Per ora, le elezioni danneggiano il sentimento più del business di CoreWeave: qualsiasi disegno di legge ha ancora bisogno della firma di Trump, e la direzione dice che la sua capacità a breve termine è praticamente esaurita. L'azione è stata scambiata a 1,4x le vendite forward a partire da lunedì, il suo livello più basso nell'ultimo anno e ben al di sotto della sua media di 3,6x.
Al prezzo di oggi, è ancora più bassa. Se CoreWeave rispetta entrambe le previsioni il 10 novembre, il calo sembra eccessivo. Se la sua prossima obbligazione non garantita viene prezzata ben al di sopra della cedola del 9,625% di giugno, i venditori di oggi avevano ragione.
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