Punti Chiave
- L'azione di Micron Technology (MU) è scesa del 29,7% tra il 29 ottobre e il 5 novembre, chiudendo a $656,39 poiché le preoccupazioni sulla domanda di memoria e sulla spesa in AI hanno esercitato pressione sulle azioni.
- Qualcomm (QCOM) è scesa di circa il 15,5% nello stesso periodo, mentre Apple (AAPL) ha avvertito che i costi più elevati della memoria stavano incidendo sulla redditività.
- L'analista di Bernstein Mark Li ha ribadito il rating Buy e il target price di $1.300 il 4 novembre, implicando un potenziale rialzo di circa il 98% rispetto al prezzo di chiusura del 5 novembre di Micron.
- Micron appare potenzialmente sottovalutata se le previsioni sugli utili si manterranno, ma il suo successivo rimbalzo e i rischi per la domanda di memoria rendono il target di Bernstein uno scenario ottimistico.
Cosa è successo?
L'azione di Micron è crollata di quasi il 30% tra il 29 ottobre e il 5 novembre, poiché gli investitori si interrogavano sulla possibilità che l'eccezionale crescita degli utili del settore della memoria potesse continuare.
Nonostante la vendita, l'analista di Bernstein Mark Li ha ribadito il suo rating Buy e il target price di $1.300 all'inizio di novembre, suggerendo un significativo potenziale di recupero.
Il produttore giapponese di memoria Kioxia ha emesso un prudente outlook sugli utili, sollevando preoccupazioni sul fatto che il rapido miglioramento della redditività del settore della memoria potesse moderarsi.
Nel frattempo, i timori di potenziali restrizioni alla costruzione di data center hanno esercitato pressione sulle azioni delle infrastrutture AI, poiché gli investitori rivalutavano la spesa futura.
Il 5 novembre, Bloomberg ha riportato che Micron aveva sospeso i lavori su un impianto di semiconduttori da $4,5 miliardi pianificato a Taiwan a seguito di una controversia sindacale.
Poiché l'impianto non era ancora in produzione di chip, la sospensione riportata rappresentava una preoccupazione di capacità a lungo termine piuttosto che un'interruzione immediata degli utili.
Qualcomm ha riportato un calo del 26% su base annua dei ricavi dei chip per dispositivi mobili nel quarto trimestre fiscale, a $5,14 miliardi, mentre i costi più elevati della memoria e una domanda di smartphone più debole hanno sollevato preoccupazioni sulle vendite future.
Apple ha rafforzato queste preoccupazioni durante la sua conference call sugli utili del 2 novembre, quando il CFO Kevan Parekh ha previsto margini lordi del 45% al 46% per il trimestre di dicembre, rispetto al 47,9% di settembre, sebbene il trimestre precedente abbia beneficiato di rimborsi tariffari.
Parekh ha spiegato: "Ci aspettiamo che la maggior parte di quel calo sia guidata dai costi più elevati della memoria."
L'aumento dei costi della memoria potrebbe alla fine indebolire la domanda di smartphone, anche se sostiene i margini di Micron.
L'Unità di Business Mobile e Client di Micron ha generato un margine operativo dell'88% nel Q4 fiscale 2026, rispetto al 29% di un anno prima, dimostrando quanto fortemente i prezzi favorevoli della memoria sostengano la redditività.
Secondo le stime TIKR del 2 novembre, l'EPS normalizzato era previsto aumentare da $75,52 nell'anno fiscale 2026 a $176,50 nell'anno fiscale 2027, seguito da $207,76 nell'anno fiscale 2028.
Queste previsioni suggeriscono una sostanziale crescita degli utili, sebbene una domanda dei clienti più debole o prezzi della memoria in calo potrebbero portare a revisioni al ribasso.
L'azione di Micron è sottovalutata o sopravvalutata?
Micron appare potenzialmente sottovalutata sulla base della sua crescita degli utili prevista, sebbene le sue prospettive di investimento dipendano da una domanda di memoria sostenuta e da prezzi favorevoli.
Secondo i dati TIKR del 2 novembre, Micron veniva scambiata a circa 4,7 volte gli utili dei prossimi 12 mesi, riflettendo scetticismo sulla sostenibilità della sua redditività elevata.
Il target price di $1.300 di Bernstein implicava un potenziale rialzo di circa il 98% rispetto al prezzo di chiusura del 5 novembre di Micron e circa 7,3 volte gli utili forward alla base della valutazione del 2 novembre.
I dati TIKR del 28 ottobre mostravano un target price medio degli analisti di circa $1.562, sebbene quelle aspettative precedessero l'ultima vendita nel settore dei semiconduttori.
La direzione di Micron ha anche dichiarato a settembre che oltre il 75% della sua produzione per l'anno fiscale 2027 era già impegnata, supportando la visibilità sulla domanda futura.
Nei prossimi 12 mesi, la domanda di memoria legata all'AI, la produzione contrattualizzata e i prezzi sostenuti potrebbero supportare la crescita degli utili, mentre le vendite di smartphone più deboli e gli investimenti più lenti nei data center rimangono rischi significativi.
Un multiplo forward degli utili basso comporta anche rischi per un produttore di memoria ciclico perché il calo dei prezzi dei chip potrebbe ridurre drasticamente i profitti.
Nel complesso, Micron appare sottovalutata se le previsioni sugli utili si manterranno, ma il target di $1.300 di Bernstein dipende da forti prezzi della memoria e da una domanda AI continua. A seguito del recupero di Micron a $824,79 l'11 novembre, il potenziale rialzo implicito si è ridotto a circa il 58%, rendendo meno probabile un quasi raddoppio da quel prezzo azionario più alto.
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