Punti Chiave
- Microchip Technology è scesa del 10% oggi dopo aver fornito previsioni per il trimestre di dicembre inferiori alle stime.
- Il CEO Steve Sanghi ha dichiarato che il data center è "nella bolla".
- Texas Instruments e NXP Semiconductors hanno previsto vendite per dicembre stabili o in aumento, indicando che la strozzatura dell'offerta è specifica di Microchip.
- Escludendo i ricavi una tantum, le previsioni superano il normale calo stagionale di dicembre e il titolo appare economico.
Microchip Technology (MCHP) ha previsto vendite per il trimestre di dicembre inferiori dell'1% al punto medio dopo la chiusura di giovedì, al di sotto dei 1,63 miliardi di dollari attesi dagli analisti. Il titolo è sceso del 10% oggi.
Interrogato durante la conference call di giovedì se una bolla nel data center dell'IA potesse danneggiare Microchip, il CEO Steve Sanghi ha dichiarato che "il data center è nella bolla". Il data center rappresenta il 16,7% delle vendite, ha detto, quindi Microchip "dovrebbe performare meglio" delle aziende che sono "praticamente solo data center". E Texas Instruments (TXN) e NXP Semiconductors (NXPI), che vendono agli stessi clienti industriali e automobilistici, hanno previsto vendite per dicembre stabili o in aumento.
Le previsioni sono migliori di quanto sembri
Le vendite di settembre, pari a 1,622 miliardi di dollari, includevano circa 53 milioni di dollari di ricavi una tantum. Sottraendo questa componente, il management afferma che le previsioni per dicembre sono dal 5% al 7% migliori del normale calo stagionale.
Il resto è una questione di offerta: "I tempi di consegna si stanno allungando lungo tutta la nostra catena di approvvigionamento", ha detto Sanghi. La domanda del data center ha assorbito capacità presso le aziende di assemblaggio e test utilizzate da Microchip, ha aggiunto, e Microchip ha sospeso gran parte della propria espansione produttiva durante la fase di rallentamento.
Texas Instruments, che attribuisce il merito alla propria produzione su wafer da 300mm, ha previsto vendite per dicembre sostanzialmente stabili a 6,05 miliardi di dollari. NXP ha previsto un aumento delle vendite del 2%. Quindi la strozzatura sembra essere specifica di Microchip.
Astera ha più in gioco
Le vittorie di design per switch e retimer PCIe Gen6 di Microchip sono raddoppiate a 24 nell'ultimo trimestre, in socket su cui Astera Labs (ALAB) fa affidamento. Astera ha previsto ricavi per dicembre tra 730 e 750 milioni di dollari, rispetto ai 584,9 milioni di dollari precedenti, quindi i suoi clienti non stanno ancora rallentando. Il suo rapporto di febbraio ci mostrerà se un secondo fornitore intacca il suo margine lordo non-GAAP del 72,4%.
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Il titolo è economico
Prima del rapporto, gli analisti si aspettavano che l'EPS normalizzato più che raddoppiasse in questo anno fiscale, raggiungendo 3,66 dollari.
Le previsioni per l'EPS di dicembre sono inferiori di 0,04 dollari alle stime, un piccolo intacco per quell'anno.
Microchip quotava a 16 volte gli utili forward alla chiusura di giovedì, contro una media quinquennale di 26x.
Al prezzo di oggi, è circa 14x.
Il mercato ha venduto sul numero del titolo e ha saltato i calcoli sottostanti. E un mercato del data center più freddo libererebbe capacità per Microchip. Naturalmente, se la strozzatura si protrae, le stime hanno ancora margine di calo. Le previsioni per il trimestre di marzo, previste per inizio febbraio, ce lo mostreranno.
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