Michael Burry, l’investitore che ha notoriamente previsto il crollo del mercato immobiliare nel 2008, rimane una delle figure più seguite nel mondo della finanza. La sua società, Scion Asset Management, presenta regolarmente le dichiarazioni 13F che offrono uno sguardo sul suo pensiero audace. Questi documenti mostrano solo una parte del suo portafoglio, ma forniscono indicazioni preziose su come Burry considera il rischio, la valutazione e il comportamento degli investitori.
Burry è noto per le sue posizioni coraggiose e spesso impopolari. Non segue le tendenze e non insegue il clamore. Si concentra invece sulla ricerca di situazioni in cui il mercato potrebbe valutare male il rischio o ignorare i fondamentali sottostanti. Il suo stile combina un investimento di valore profondo con una forte enfasi sulla protezione dal ribasso. Spesso si rivolge a società incomprese o prezzate alla perfezione e costruisce operazioni che beneficiano quando la realtà è inferiore alle aspettative.
L’ultimo documento 13F di Scion, datato 30 giugno 2025, riflette un drastico cambiamento rispetto al portafoglio ampiamente ribassista del primo trimestre. Molte delle sue nuove posizioni sono espresse attraverso opzioni call, che rappresentano una scommessa rialzista sul rialzo dei titoli sottostanti, e spaziano tra i beni di consumo discrezionali, la sanità e i leader tecnologici globali. Di seguito è riportata la ripartizione di ogni partecipazione segnalata.
| UNH | Gruppo UnitedHealth | 350,000 | 109,189 | Chiamata |
| REGN | Regeneron Pharmaceuticals | 200,000 | 105,000 | Chiamata |
| LULU | Lululemon Atletica | 400,000 | 95,032 | Chiamata |
| META | Piattaforme Meta | 100,000 | 73,809 | Chiamata |
| EL | Estée Lauder | 500,000 | 40,400 | Chiamata |
| JD | JD.com | 1,000,000 | 32,640 | Chiamata |
| BABA | Gruppo Alibaba | 250,000 | 28,352 | Chiamata |
| ASML | ASML Holding | 25,000 | 20,034 | Chiamata |
| VFC | V.F. Corp | 1,500,000 | 17,625 | Chiamata |
| EL | Estée Lauder | 150,000 | 12,120 | |
| LULU | Lululemon Atletica | 50,000 | 11,879 | |
| BRKR | Bruker Corp | 250,000 | 10,300 | |
| REGN | Regeneron Pharmaceuticals | 15,000 | 7,875 | |
| MELI | MercadoLibre | 3,000 | 7,840 | |
| UNH | Gruppo UnitedHealth | 20,000 | 6,239 |
Cosa dice il portafoglio di Burry sulla sua visione del mercato
Il portafoglio di Michael Burry del giugno 2025 si discosta nettamente dalla posizione ribassista assunta a marzo. All’epoca, le sue posizioni erano dominate da opzioni put contro i leader dell’IA e i principali titoli tecnologici cinesi, una chiara scommessa sul fatto che il boom dell’IA e la ripresa della Cina avessero superato la realtà. In questo trimestre è passato a un portafoglio più opportunistico e selettivamente rialzista, con una forte presenza di opzioni call su marchi di consumo, leader del settore sanitario e aziende tecnologiche globali.
La mossa suggerisce che Burry vede ora delle sacche di sottovalutazione e di potenziale rialzo in aree contro le quali scommetteva in precedenza, come Alibaba e JD.com, mentre impegna anche un capitale significativo in giganti della sanità statunitense come UnitedHealth e Regeneron. Si tratta di un notevole passaggio dalla difesa all’attacco, sebbene sia ancora in linea con la sua preferenza per le scommesse concentrate e ad alta convinzione, laddove ritiene che le aspettative del mercato non siano in linea con i fondamentali.
Sia che queste posizioni rimangano in essere oggi o che siano già state modificate, la presentazione del Q2 sottolinea la rapidità con cui Burry è disposto a cambiare rotta quando la sua visione del set di opportunità si evolve. Il documento ci ricorda chiaramente che uno degli investitori più contrari e disciplinati del mercato è sempre pronto a riallocare le proprie posizioni quando ritiene che la folla si sia spostata troppo in una direzione.
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