Punti Chiave
- Lam Research (LRCX) è scesa di circa il 16% durante la settimana terminata il 6 novembre, mentre Applied Materials (AMAT) ha perso circa il 15% poiché le preoccupazioni sulla spesa nel settore dei semiconduttori hanno pesato sui titoli delle società di attrezzature.
- Lam ha annunciato un'autorizzazione al riacquisto di azioni proprie da 25 miliardi di dollari a seguito del selloff del 5 novembre, equivalente a circa il 10% della sua capitalizzazione di mercato dell'epoca.
- Lam prevede che la spesa complessiva del settore per le attrezzature di fabbricazione dei wafer supererà i 200 miliardi di dollari nel 2027, mentre stime precedenti degli analisti proiettavano una significativa crescita degli utili.
- La valutazione di Lam è scesa al di sotto della sua media quinquennale, suggerendo un potenziale rialzo se la domanda di attrezzature rimane forte, sebbene il successivo rimbalzo abbia ridotto lo sconto apparente.
Cosa è successo?
Il titolo di Lam Research (LRCX) è sceso di circa il 16% durante la settimana terminata il 6 novembre, chiudendo a $200,44 poiché le preoccupazioni sulla spesa per le infrastrutture di IA hanno pesato sui titoli delle società di attrezzature per semiconduttori.
Applied Materials (AMAT) è scesa di circa il 15% nello stesso periodo, riflettendo una più ampia incertezza sulla futura spesa in conto capitale dei produttori di chip.
Lam ha subito il suo calo più forte il 5 novembre, quando le azioni sono precipitate di circa il 16% in una sola seduta.
Il selloff rifletteva le preoccupazioni sulla capacità dei produttori di semiconduttori di sostenere una rapida crescita della spesa mentre gli investitori rivalutavano le prospettive per gli investimenti nelle infrastrutture di IA.
Nel frattempo, le vendite più deboli dei chip per smartphone di Qualcomm hanno aggiunto incertezza al settore, sebbene le sue previsioni complessive sui ricavi abbiano superato le aspettative di Wall Street.
Lam non ha annunciato alcun problema operativo specifico della società che spiegasse il brusco calo.
A seguito del selloff di giovedì, Lam ha annunciato un'autorizzazione al riacquisto di azioni proprie da 25 miliardi di dollari e ha dichiarato un dividendo trimestrale di $0,33 per azione.
L'autorizzazione rappresentava circa il 10% della capitalizzazione di mercato di Lam dell'epoca, dando alla direzione maggiore flessibilità per restituire capitale attraverso futuri riacquisti.
Doug Bettinger, vicepresidente esecutivo e direttore finanziario di Lam, ha sottolineato la forte posizione tecnologica della società e la generazione di cassa, esprimendo fiducia nel raggiungimento degli obiettivi di restituzione del capitale "nel tempo".
L'autorizzazione si aggiunge al programma di riacquisto esistente di Lam senza richiedere acquisti immediati, dando alla direzione la flessibilità di riacquistare azioni quando ritiene le valutazioni attraenti.
Le azioni sono successivamente rimbalzate di circa l'8% il 6 novembre, recuperando parte delle perdite della seduta precedente.
Nel frattempo, le prospettive di crescita a lungo termine di Lam rimangono incoraggianti.
Durante la sua assemblea annuale del 3 novembre, l'amministratore delegato Tim Archer ha ribadito che la spesa complessiva del settore per le attrezzature di fabbricazione dei wafer potrebbe superare i 200 miliardi di dollari nel 2027, circa il 30% al di sopra dei livelli previsti per il 2026.
Secondo le stime di consenso di TIKR del 27 ottobre, gli utili normalizzati per azione di Lam erano proiettati in aumento da $5,82 nell'esercizio fiscale 2026 a $9,65 nell'esercizio fiscale 2027.
Queste previsioni riflettono le aspettative per una domanda più forte di attrezzature per semiconduttori, sebbene le stime precedano la volatilità di mercato di novembre.
Applied Materials fornisce un altro indicatore delle condizioni sottostanti del settore.
Secondo il suo comunicato stampa sugli utili del terzo trimestre fiscale, i ricavi hanno raggiunto un record di $9,12 miliardi, in aumento del 25% su base annua.
La società ha anche fornito una previsione per il quarto trimestre fiscale di circa $10,25 miliardi di ricavi, più o meno $500 milioni.
Applied Materials dovrebbe pubblicare gli utili del quarto trimestre fiscale il 12 novembre, fornendo un altro importante test della domanda di attrezzature per semiconduttori.
Il titolo Lam Research è sottovalutato o sopravvalutato?
Lam Research appare potenzialmente sottovalutata rispetto alla sua valutazione storica, sebbene il successivo rimbalzo renda essenziali le previsioni aggiornate sugli utili e i prezzi delle azioni.
Secondo TIKR, Lam quotava a circa 22,1 volte gli utili forward al 2 novembre, al di sotto della sua media quinquennale di 24,4 volte e sostanzialmente al di sotto del picco di giugno 2026 di 57,4 volte.
Il successivo selloff ha spinto più in basso la valutazione di Lam prima che le azioni si riprendessero, quindi il multiplo storico non deve essere scambiato per la sua valutazione attuale.
Dati precedenti di TIKR mostravano un prezzo target medio degli analisti di circa $364, circa l'82% al di sopra del prezzo di chiusura di Lam del 6 novembre. Tuttavia, il successivo recupero ha ridotto quel potenziale rialzo storico, rendendo importanti i target aggiornati degli analisti e le previsioni sugli utili quando si valuta la valutazione attuale del titolo.
Nei prossimi 12 mesi, la performance di Lam dipenderà dagli investimenti nella produzione di semiconduttori, dalla domanda di memoria avanzata e dal fatto che l'espansione delle infrastrutture di IA supporti ordini di attrezzature più forti.
L'autorizzazione al riacquisto da 25 miliardi di dollari potrebbe anche sostenere i futuri utili per azione se la direzione esegue gli acquisti a valutazioni attraenti.
Tuttavia, una spesa più lenta per i data center, ritardi nell'espansione delle fabbriche o revisioni al ribasso degli utili potrebbero esercitare pressioni sulla redditività e sui multipli di valutazione.
Nel complesso, le prospettive di utili e i piani di restituzione del capitale di Lam supportano un caso di investimento a lungo termine potenzialmente attraente, ma il fatto che le azioni rimangano sottovalutate dipende da una spesa sostenuta per i semiconduttori e dalla valutazione che gli investitori pagano a seguito del rimbalzo.
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