Punti Chiave
- Rigetti Computing (RGTI) ha visto Jefferies tagliare il suo prezzo obiettivo da $18 a $12 mantenendo una raccomandazione Hold, nonostante i progressi dell'azienda nella tecnologia di quantum computing.
- Rigetti ha raggiunto una fedeltà mediana del gate a due qubit del 99,5% sul suo sistema a 108 qubit, ma i ricavi del terzo trimestre sono scesi a $1,4 milioni da $1,9 milioni dell'anno precedente.
- Le stime di TIKR dell'11 novembre proiettavano ricavi di $43,5 milioni nel 2027 e $71,3 milioni nel 2028, sebbene entrambe le cifre dipendano da una migliore esecuzione commerciale.
- Rigetti ha chiuso settembre con $497,1 milioni in cassa e investimenti e nessun debito, ma la conversione della sua pipeline di vendite per il 2027 in ordini rimane cruciale.
Cosa è successo?
Rigetti Computing (RGTI) ha raggiunto l'obiettivo di fedeltà del suo sistema a 108 qubit, eppure Jefferies ha comunque tagliato di un terzo il suo prezzo obiettivo sul titolo. La preoccupazione non era la sua tecnologia quantistica, ma se i ricavi commerciali potessero tenere il passo con quel progresso.
L'analista di Jefferies Kevin Garrigan ha abbassato il suo prezzo obiettivo da $18 a $12 l'11 novembre mantenendo una raccomandazione Hold, riflettendo la continua incertezza sulle prospettive commerciali di Rigetti.
Secondo i risultati finanziari del terzo trimestre della società, i ricavi sono scesi a $1,4 milioni da $1,9 milioni dell'anno precedente, scendendo al di sotto dei circa $3,7 milioni attesi dagli analisti.
Il CEO Subodh Kulkarni ha dichiarato che il sistema "ha raggiunto il nostro obiettivo di una fedeltà mediana del gate a due qubit del 99,5%", rafforzando la fiducia nella sua architettura basata su chiplet.
Jefferies ha riconosciuto i progressi tecnologici e la migliorata posizione di finanziamento, ma è rimasta preoccupata per i ricavi discontinui e la visibilità limitata sulle future implementazioni dei sistemi.
Rigetti ha mantenuto le sue previsioni di ricavi per il 2026 di circa $20 milioni, presupponendo l'accettazione da parte del cliente di un sistema di quantum computing ordinato dal Centre for Development of Advanced Computing (C-DAC) dell'India.
Con $10,9 milioni di ricavi fino a settembre, Rigetti ha bisogno di circa $9,1 milioni di ricavi nel quarto trimestre per raggiungere quell'obiettivo. Il sistema C-DAC da $8,4 milioni rappresenta la maggior parte dell'importo richiesto.
Le perdite operative trimestrali hanno raggiunto i $33,2 milioni, evidenziando il divario tra i risultati tecnologici e le prestazioni commerciali.
Rigetti ha anche stipulato un accordo con il Dipartimento del Commercio degli Stati Uniti per un premio fino a $100 milioni a sostegno della ricerca e dello sviluppo nel quantum computing, in cambio di una partecipazione azionaria di minoranza e non di controllo.
La società ha chiuso settembre con $497,1 milioni in cassa e investimenti e nessun debito, fornendo flessibilità finanziaria mentre continua a sviluppare la sua tecnologia.
Il titolo Rigetti è sottovalutato o sopravvalutato?
Le azioni Rigetti appaiono sopravvalutate in base all'attuale visibilità sui ricavi, nonostante il loro sostanziale calo.
Il titolo ha chiuso a $9,62 il 13 novembre, implicando un potenziale rialzo di circa il 25% rispetto al prezzo obiettivo rivisto di $12 di Jefferies.
Secondo il grafico di TIKR dell'11 novembre, gli analisti avevano un prezzo obiettivo medio vicino a $26, in calo rispetto ai circa $34 di un anno prima. Riduzioni più recenti degli analisti hanno portato alcune stime consenso pubblicamente riportate più vicine a $21, riflettendo le crescenti preoccupazioni sulle prospettive commerciali di Rigetti.
Le previsioni sui ricavi spiegano perché gli analisti rimangono cauti.
Secondo le stime di TIKR dell'11 novembre, gli analisti si aspettavano circa $43,5 milioni di ricavi per il 2027 e $71,3 milioni per il 2028, rispetto a una precedente stima per il 2028 di $102,5 milioni alla fine di giugno.
Rigetti scambiava a circa 112 volte le vendite dei prossimi dodici mesi il 10 novembre, rispetto alla sua media triennale di 226x.
Sebbene il multiplo sia sceso sostanzialmente, quella media storica era elevata da periodi di entusiasmo del mercato e non indica necessariamente che Rigetti sia sottovalutato oggi.
Utilizzando l'istantanea di valutazione del 10 novembre, l'obiettivo di $12 di Jefferies implicherebbe comunque circa 111 volte le vendite forward, riflettendo aspettative sostanziali per la futura crescita commerciale.
La raccomandazione Hold di Jefferies appare quindi ragionevole. Rigetti ha dimostrato significativi progressi tecnologici e ha risorse finanziarie sostanziali, ma la sua valutazione rimane dipendente da una migliore esecuzione commerciale.
Nei prossimi 12 mesi, i maggiori catalizzatori saranno l'accettazione del sistema C-DAC, la conversione della pipeline di vendite di Rigetti per il 2027 in ordini fermi e i continui progressi verso la sua roadmap di quantum computing di prossima generazione.
Vendite più forti di sistemi, accettazione tempestiva da parte dei clienti e ordini commerciali aggiuntivi potrebbero sostenere una valutazione più alta. Tuttavia, ulteriori ritardi nelle consegne o revisioni al ribasso dei ricavi renderebbero la valutazione premium di Rigetti sempre più difficile da giustificare, anche con i suoi progressi tecnologici e le sostanziali riserve di cassa.
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