Punti chiave
- Goldman Sachs ha ridotto il suo prezzo target per AMD a $675 da $700, mantenendo la raccomandazione Buy, un obiettivo superiore del 40% alla chiusura di martedì.
- Le azioni AMD sono scese del 28% rispetto al massimo di ottobre dopo le preoccupazioni sulla spesa per l'IA e le deboli previsioni di Intel per il mercato PC, nonostante AMD ora preveda che i ricavi cresceranno oltre l'80% nel 2027.
- Il target di Goldman equivale a 60 volte gli utili che gli analisti si aspettano nei prossimi dodici mesi, vicino al picco di giugno di AMD e ben al di sopra della sua media quinquennale di 35x.
- L'obiettivo sembra raggiungibile in un anno se AMD realizza gli utili che gli analisti si aspettano per il 2027, anche se ciò dipende dal fatto che alcuni laboratori di IA mettano in funzione i loro data center nei tempi previsti.
Goldman Sachs ha ridotto il suo prezzo target su Advanced Micro Devices (AMD) a $675 da $700 mercoledì, mantenendo la raccomandazione Buy, dopo il record del terzo trimestre di AMD. Questo è superiore del 40% alla chiusura di martedì a $483,90, con l'azione scesa del 28% rispetto al suo massimo di chiusura del 6 ottobre.
Un ottobre difficile per i chip AI
Il calo di AMD è iniziato a metà ottobre, quando una vendita di massa delle obbligazioni di CoreWeave e i dubbi sui ricavi di OpenAI hanno riacceso le preoccupazioni su chi pagherà per lo sviluppo dell'IA.
Poi Intel (INTC) ha fornito le sue previsioni per i ricavi del quarto trimestre, indicando un intervallo tra $15,0 e $16,0 miliardi, con i ricavi client in calo di oltre il 20% rispetto al terzo trimestre. AMD ha perso l'11% il 30 ottobre a causa dell'avvertimento di Intel sul mercato PC.
Goldman continua a preferirla
I ricavi del terzo trimestre di AMD sono aumentati del 45% su base annua, raggiungendo $13,4 miliardi, e i ricavi del Data Center sono quasi raddoppiati a $8,5 miliardi. AMD ha previsto ricavi per il quarto trimestre di circa $17 miliardi, al di sopra dei circa $16,2 miliardi che le previsioni annuali degli analisti implicavano in precedenza.
Durante la conference call, la CEO Lisa Su è andata oltre: "ora prevediamo che i ricavi cresceranno oltre l'80% nel 2027".
James Schneider di Goldman si aspetta che l'azione "si scambi a livelli più alti dopo risultati e previsioni più forti, che riteniamo supportino il nostro outlook rialzista sulla crescita dei ricavi di AMD fino al 2027", e ha definito AMD "la nostra idea preferita nel gruppo". Goldman ha tagliato il suo target a causa della valutazione.
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Il target di $675 è realistico?
Cinquantacinque analisti seguono AMD, con target che vanno da $430 a $1.250. Il loro consenso target è più che raddoppiato nell'ultimo anno, passando da $247 al 2 novembre a $647:
Gli analisti si aspettano che gli utili alla base di questi target più che raddoppino il prossimo anno:
La previsione di crescita oltre l'80% di AMD supera gli $89,2 miliardi di ricavi per il 2027 che il consenso aveva a ottobre, quindi mi aspetto che queste stime pre-risultati vengano riviste al rialzo.
AMD si scambiava a 42 volte gli utili futuri alla chiusura del 2 novembre. Questo è al di sopra della sua media quinquennale di 35x e ben al di sotto del picco di giugno di 67x:
Il target di $675 di Goldman equivale a 60 volte gli $11,18 per azione che gli analisti si aspettano nei prossimi dodici mesi, vicino a quel picco. Ma tra un anno, i prossimi dodici mesi saranno per lo più il 2027 e il 2028, quando gli analisti si aspettano un EPS di $16,01 e $23,03. Su quegli utili, servirebbe un multiplo molto più basso per raggiungere $675.
Raggiungibile, se i laboratori rispettano le attese
Conquistare i laboratori di IA come clienti ha avuto un costo. AMD ha concesso a OpenAI e Meta warrant per un massimo di 320 milioni di azioni a un centesimo ciascuna, pari al 19,6% delle azioni in circolazione alla fine di luglio. Il CFO Jean Hu ha dichiarato che gli oneri non monetari legati a questi warrant, pari a $1,1 miliardi nell'ultimo trimestre, sono "previsti in aumento man mano che noi e i nostri clienti procediamo con questo accordo".
Ecco la mia conclusione: il target di $675 di Goldman sembra raggiungibile in un anno. Se AMD realizza gli utili che gli analisti si aspettano per il 2027, e le previsioni di martedì rendono questo più probabile, l'azione può arrivarci senza un multiplo da picco.
Ciò dipende dal fatto che alcuni laboratori di IA mettano in funzione i loro data center nei tempi previsti. Il prossimo controllo è il rapporto del quarto trimestre all'inizio di febbraio, il primo con le rack Helios spedite in volumi significativi.
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