Punti Chiave
- Le azioni di General Mills sono salite del 5% oggi insieme a Campbell's, Conagra e Smucker dopo che Kraft Heinz ha dichiarato che aumenti di prezzo sono probabili nel 2027.
- Gli investitori scommettono che i produttori di alimenti confezionati possano trasferire i costi crescenti ai consumatori.
- L'ultimo trimestre di Conagra mostra il rischio: prezzi più alti nel suo segmento alimentari e snack sono stati accompagnati da un calo del 5% dei volumi.
- Prima di oggi, General Mills scambiava a 11x gli utili forward, sotto la sua media quinquennale di 15x.
General Mills (GIS) è salita del 5% oggi senza una parola dalla società. La notizia è arrivata da Kraft Heinz (KHC), il cui CEO ha dichiarato durante la conference call del terzo trimestre che aumenti di prezzo sono "probabili" il prossimo anno.
Gli investitori hanno fatto salire l'intero settore, inclusi Campbell's (CPB), Conagra Brands (CAG) e J.M. Smucker (SJM).
Kraft Heinz prevede di aumentare i prezzi nel 2027
Kraft Heinz è salita del 4% dopo aver alzato il limite inferiore delle sue previsioni di vendite organiche per il 2026 e aver concordato la vendita del suo business nordamericano del caffè, Maxwell House incluso, per 650 milioni di dollari.
Il CFO Andre Maciel ha dichiarato che Kraft Heinz ora si aspetta un'inflazione leggermente superiore al 5% il prossimo anno, e il CEO Steve Cahillane ha detto:
"Vogliamo prendere il minor prezzo possibile a causa della dinamica del consumatore, ma è probabile che si debbano prendere aumenti di prezzo nel '27 di sicuro."
Questo è un cambiamento: Kraft Heinz stava ancora tagliando i prezzi in Nord America l'ultimo trimestre.
I consumatori devono accettarlo
Campbell's è salita del 6% senza notizie proprie. I suoi ricavi sono diminuiti del 5% a 9,74 miliardi di dollari nell'esercizio fiscale 2026, quindi aumenti di prezzo che tengono aiuterebbero.
Conagra è salita del 6%, e il suo ultimo trimestre è l'avvertimento. Nel suo segmento alimentari e snack, il prezzo/mix ha aggiunto il 3,4% nel trimestre terminato il 30 agosto, mentre il volume è calato del 5,4%. I consumatori accetteranno un altro giro il prossimo anno?
Smucker, in rialzo del 3%, ha visto l'altro lato. Nel suo trimestre terminato il 31 luglio, prezzi più alti hanno aggiunto 10 punti alle sue vendite di caffè al dettaglio negli USA, e volume/mix ne ha comunque aggiunti altri 2. Smucker riferirà più avanti questo mese, con Maxwell House diretto a un nuovo proprietario.
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General Mills è economica per un motivo
Gli utili di General Mills stanno ancora calando. Gli analisti si aspettano un EPS normalizzato di 3,08 dollari nell'esercizio fiscale 2027, che termina a maggio, in calo rispetto a 3,55 dollari:
Gli aumenti di prezzo del prossimo anno arriverebbero dopo i costi di cui Kraft Heinz avverte, quindi non mi aspetterei che le notizie di oggi alzino molto quelle stime.
Prima di oggi, l'azione scambiava a 11x gli utili forward, contro una media quinquennale di 15x:
Al prezzo di oggi, è circa 12x.
Penso che il balzo di oggi abbia senso. A quel multiplo, gli investitori non pagano per gran parte di una ripresa degli utili, e prezzi più alti il prossimo anno potrebbero consegnarla. Il rischio è che i consumatori si tirino indietro, come hanno fatto i clienti di Conagra per gli alimentari. Kraft Heinz prevede di dire di più sui prezzi al suo incontro con gli investitori la prossima settimana, e il prossimo rapporto di General Mills mostrerà se anche lei sta aumentando i prezzi.
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