Punti Chiave
- Le azioni di Chipotle Mexican Grill sono salite del 6% oggi dopo che McDonald's ha superato le stime sugli utili del terzo trimestre e ha trainato i titoli del settore ristorazione, inclusi Yum! Brands e Starbucks.
- Le vendite comparabili di McDonald's negli USA sono calate, mentre Chipotle ha registrato una crescita del traffico per il terzo trimestre consecutivo, trainata dai clienti a basso reddito.
- Le vendite same-store di Taco Bell negli USA sono diminuite del 4% nel terzo trimestre, mentre Chipotle sta conquistando i clienti attenti al budget.
- Il P/E forward di Chipotle è ben al di sotto della sua media quinquennale, ma il suo margine di ristorazione continua a contrarsi.
Chipotle Mexican Grill (CMG) è salita del 6% oggi senza notizie proprie. McDonald's ha superato le stime sugli utili del terzo trimestre questa mattina con un EPS rettificato di $3,57, in aumento dell'11%, anche se i ricavi sono stati inferiori alle attese e le vendite comparabili negli USA sono calate dello 0,2%. I titoli del settore ristorazione sono rimbalzati insieme a esso.
Yum! Brands (YUM), che possiede Taco Bell, è salita del 6% un giorno dopo il proprio report, e Starbucks (SBUX) è salita del 5%.
Chipotle ha il traffico
Chipotle sta già conquistando i clienti che McDonald's sta inseguendo. Ha cresciuto le vendite comparabili del 2,1% nel terzo trimestre con lo 0,8% di transazioni in più, il suo terzo trimestre consecutivo di crescita del traffico. Il CEO Scott Boatwright ha dichiarato che i clienti a basso reddito hanno performato meglio di quelli a reddito più elevato per la prima volta in circa due anni.
Taco Bell sta combattendo per quegli stessi clienti, e le sue vendite same-store negli USA sono calate del 4%, contro un aumento del 7% un anno prima. La mia lettura: Chipotle si è presa alcuni di quei clienti. Ma il CEO di Yum Chris Turner ha dichiarato che dalla fine di settembre, Taco Bell USA ha "superato il settore QSR nella crescita delle vendite same-store".
Le transazioni comparabili di Starbucks negli USA sono cresciute del 2,4% nel suo trimestre terminato il 27 settembre. Con tutti i grandi nomi in rialzo oggi, giudicherei Chipotle sui suoi numeri propri.
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Economica, ma il margine ha bisogno di lavoro
Gli analisti si aspettano che l'EPS normalizzato di Chipotle scenda a $1,09 quest'anno, per poi salire a $1,33 nel 2027 e $1,54 nel 2028:
Il trimestre di McDonald's non dovrebbe spostare quelle stime, dato che Chipotle ha fornito le sue previsioni per il quarto trimestre solo una settimana fa.
Il titolo inoltre scambia ben al di sotto della sua storia: 26x gli utili forward all'ultima chiusura, contro una media quinquennale di 41x.
Al prezzo di oggi, è circa 27x.
Il problema è il margine di ristorazione, che è sceso al 23,3% nel terzo trimestre dal 24,5% di un anno prima. La linea di base del management per il 2027 a metà degli anni '20 presuppone che le transazioni crescano almeno dell'1%, un po' più dello 0,8% del terzo trimestre.
Alla fine della giornata, Chipotle sta conquistando i clienti attenti al budget a un multiplo ben al di sotto del suo livello abituale. Naturalmente, scopriremo all'inizio del prossimo anno se ha consegnato la crescita delle vendite comparabili del quarto trimestre di circa il 2% che aveva previsto.
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