Punti Chiave
- Le azioni di Home Depot sono salite del 7% oggi mentre i titoli del settore immobiliare hanno registrato un rally dopo le elezioni di medio termine di martedì, insieme a Lowe's, D.R. Horton e Lennar.
- Gli investitori scommettono su una nuova politica per l'edilizia abitativa e su tassi ipotecari più bassi, ma nessuna delle due cose si è ancora materializzata.
- Gli analisti si aspettano che l'EPS normalizzato di Home Depot cresca di circa il 2% in questo esercizio fiscale, e più velocemente in seguito.
- Il prossimo banco di prova sarà il rapporto sul terzo trimestre di Home Depot del 17 novembre, soprattutto per le vendite comparabili negli Stati Uniti.
Home Depot (HD) è in rialzo del 7% oggi, mentre i titoli del settore immobiliare hanno registrato un rally dopo le elezioni di medio termine di martedì e i rendimenti dei Treasury sono scesi.
I costruttori di case sono saliti ancora di più: D.R. Horton (DHI) è salito dell'8% e Lennar (LEN) ha guadagnato il 7%. Il concorrente più diretto di Home Depot, Lowe's (LOW), è salito dell'8%.
Washington deve ancora mantenere le promesse
I Democratici hanno conquistato il Congresso, alimentando le speranze per nuove misure sull'accessibilità degli alloggi e per tassi ipotecari più bassi.
TD Cowen ha scritto in una nota post-elettorale che la deputata Maxine Waters, che potrebbe presiedere la Commissione per i Servizi Finanziari della Camera, intende concentrarsi sul settore abitativo, compresi gli aiuti per l'anticipo. Ma i suoi analisti "rimangono scettici sul fatto che diventerà legge".
Quindi gli investitori stanno acquistando sulla speranza di una legge che potrebbe non essere mai approvata.
Home Depot ha bisogno che le case vengano vendute
Le vendite comparabili di Home Depot sono aumentate solo dello 0,3% nell'esercizio fiscale 2025, l'anno terminato il 1° febbraio 2026, dopo due anni di cali. Il management afferma che inizia a sfruttare i propri costi con vendite comparabili di circa il 3%, e fornisce una previsione di crescita compresa tra lo 0% e il 2% per quest'anno.
Gli analisti si aspettano che l'EPS normalizzato cresca di circa il 2% in questo esercizio fiscale, che termina a gennaio, e più velocemente in seguito:
Non mi aspetterei che un'elezione sposti quelle stime. Piuttosto, lo farebbero più vendite di case.
Prima del balzo di oggi, Home Depot veniva scambiata a 22 volte gli utili forward, proprio alla sua media quinquennale:
Al prezzo di oggi, è circa 24 volte, un premio per utili che sono diminuiti per due anni consecutivi.
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Anche il resto del settore immobiliare è in attesa
Lowe's si trova nella stessa situazione. Le sue vendite comparabili sono aumentate solo dello 0,2% nel trimestre terminato il 31 luglio mentre i clienti fai-da-te hanno ridotto le spese, e ora fornisce una previsione di vendite comparabili piatte per l'anno. Il suo rapporto, la stessa settimana di quello di Home Depot, mostrerà se quei proprietari di casa stanno spendendo di nuovo.
I costruttori stanno peggio. Gli ordini netti di vendita di D.R. Horton sono diminuiti del 7% nel suo trimestre terminato il 30 settembre, e il Presidente Esecutivo David Auld ha dichiarato: "Ci aspettiamo che gli incentivi rimangano elevati nell'esercizio fiscale 2027". Il prezzo medio di vendita di Lennar nel trimestre terminato il 31 agosto rifletteva incentivi di circa il 12,0%, e il suo margine lordo sulle vendite di case è sceso al 15,8% dal 17,5% di un anno prima. Rendimenti più bassi permetterebbero a entrambi di spendere meno in incentivi, e Lennar pubblicherà i risultati a metà dicembre.
Aspettare le vendite comparabili
Il 17 novembre, osserva le vendite comparabili negli Stati Uniti di Home Depot rispetto all'1,3% del secondo trimestre, quando le transazioni comparabili sono diminuite dell'1,0%.
Francamente, aspetterei quel rapporto. Se il Congresso approverà gli aiuti per l'anticipo e i tassi continueranno ad attenuarsi, le transazioni dovrebbero invertire la rotta per prime, e le stime seguirebbero.
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