Punti Chiave
- La FTC ha aggiunto Arizona, Florida, Nebraska, Ohio e Wisconsin alla sua causa contro Hims & Hers martedì. Lo stesso giorno il titolo è sceso del 17% dopo il rapporto sul terzo trimestre.
- Le accuse della FTC sui pagamenti affermano che Hims addebita i costi prima di una visita con un fornitore e rende difficile la cancellazione. Entrambe le accuse riguardano gli abbonamenti che generano i suoi ricavi.
- Hims ha perso 103.000 abbonati nel terzo trimestre e ha fornito previsioni sui ricavi del quarto trimestre inferiori alle attese degli analisti.
- Un accordo che modifichi il modo in cui Hims iscrive e fattura gli abbonati potrebbe danneggiare la ripresa del numero di abbonati su cui si basano le stime degli analisti per il 2027. Prima c'è un'udienza del 7 gennaio sulla mozione di Hims per l'archiviazione.
Hims & Hers Health (HIMS) ha appena acquisito altri cinque oppositori in tribunale.
Martedì, la Federal Trade Commission ha annunciato che Arizona, Florida, Nebraska, Ohio e Wisconsin si sono uniti alla sua causa contro l'azienda di telemedicina. Lo stesso giorno, il titolo è sceso del 17% dopo un rapporto sul terzo trimestre che ha mostrato una contrazione del numero di abbonati.
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Altri cinque stati e un caso di fatturazione
La FTC ha sporto denuncia per la prima volta a luglio, con Utah e la contea di Los Angeles. Accusa Hims di aver condiviso informazioni sanitarie sensibili dei clienti con piattaforme pubblicitarie, tra cui Meta e Snap, pur affermando di proteggere la loro privacy. Accusa inoltre Hims di aver indotto in errore gli utenti riguardo alla fatturazione e alla cancellazione. Sulla fatturazione, la FTC afferma che Hims addebita agli utenti i farmaci da prescrizione prima che questi si incontrino con un fornitore e rende difficile la cancellazione degli abbonamenti.
La denuncia modificata aggiunge accuse in base alle leggi sulla protezione dei consumatori di ogni nuovo stato. Queste si aggiungono al FTC Act e al Restore Online Shoppers' Confidence Act, la legge federale sulla fatturazione degli abbonamenti online. Secondo il deposito trimestrale di Hims, la FTC ha chiesto un'ingiunzione, un risarcimento e sanzioni civili quando ha sporto denuncia a luglio.
Hims non cede. "Difenderemo vigorosamente noi stessi contro queste accuse successive, che si basano sulle stesse affermazioni errate avanzate nella causa del governo", ha dichiarato martedì un portavoce dell'azienda. Hims ha anche chiesto al tribunale di archiviare il caso della FTC, e tale mozione ha un'udienza fissata per il 7 gennaio.
Gli abbonati stanno già diminuendo
Le accuse sulla fatturazione prendono di mira il cuore dei ricavi ricorrenti di Hims: quando un nuovo abbonato paga per la prima volta e quanto facilmente può interrompere il servizio.
E la FTC ha scelto un momento scomodo. Hims ha perso 103.000 abbonati da giugno a settembre mentre limitava il marketing statunitense per la perdita di peso. Nello stesso trimestre, i ricavi mensili per abbonato medio sono aumentati del 30% a $105. Il CEO Andrew Dudum ha definito il calo di abbonati un compromesso "che faremo ogni volta", e il CFO Yemi Okupe ha avvertito di "un ulteriore trimestre di fattori contrari per il numero di abbonati".
Gli analisti si aspettano comunque una crescita sostanziale. Il consenso sui ricavi sale da $3,14 miliardi di quest'anno a $3,86 miliardi nel 2027 e $4,35 miliardi nel 2028:
Ciò si traduce in una crescita di circa il 23% nel 2027. Una semplice denuncia in tribunale non mi fa aspettare che quei numeri scendano. Un cambiamento forzato nel modo in cui Hims iscrive le persone potrebbe farlo.
Il breve termine sembra già più piatto. I ricavi del terzo trimestre sono stati di $890,4 milioni, in aumento del 49% rispetto all'anno precedente e il trimestre più grande di Hims in questo grafico:
Ma le previsioni per il quarto trimestre di $875 milioni a $895 milioni lasciano i ricavi sostanzialmente invariati rispetto al terzo trimestre nel migliore dei casi. Sono anche inferiori ai $955,1 milioni che gli analisti si aspettavano.
Un accordo potrebbe comunque costare abbonati
La mia interpretazione: è più probabile che questo caso si concluda con un accordo e un nuovo processo di iscrizione e cancellazione piuttosto che con una sentenza che svuota l'azienda. È così che spesso finiscono le battaglie della FTC sulla fatturazione. Per Hims, però, un nuovo processo è esattamente ciò che potrebbe danneggiare. Supponiamo che debba aspettare dopo una visita con un fornitore per addebitare i costi e che debba rendere facile la cancellazione. Sospetto che meno persone passerebbero dal modulo di iscrizione a un piano a pagamento, e più persone se ne andrebbero prima. Ciò accadrebbe proprio mentre Hims conta sul ritorno degli abbonati dopo un altro trimestre debole.
Poi ci sono i soldi. Hims aveva accantonato $62,5 milioni per contingenze legali al 30 giugno. Il suo ultimo deposito trimestrale mostra anche una class action degli azionisti, depositata il 1° settembre, che si basa sulle stesse accuse di privacy e fatturazione.
Conclusione: la causa più ampia aggiunge un rischio reale ma a lenta evoluzione all'unico numero che Hims ha più bisogno di invertire, i suoi abbonati. Prima di fare affidamento sulle stime degli analisti per il 2027, vorrei vedere come va l'udienza del 7 gennaio e se i risultati del quarto trimestre, previsti per l'inizio del 2027, mostreranno di nuovo una crescita degli abbonati.
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