Punti Chiave
- L'investitore Patrick O'Shaughnessy ha dichiarato di aver sentito indirettamente che Larry Page, co-fondatore di Google e della sua controllante Alphabet, si aspetta che il 99,999% della potenza di calcolo finisca in orbita, e Elon Musk l'ha definita una delle tante previsioni accurate di Page.
- Martin Casado di Andreessen Horowitz afferma che la ragione è la regolamentazione, quindi ogni nuovo divieto locale sui data center rende più forte la tesi di SpaceX per il calcolo nello spazio.
- Gli analisti si aspettano ricavi di SpaceX pari a 335 miliardi di dollari nell'anno fiscale 2028, quasi tutti derivanti dalla potenza di calcolo affittata a terra, e il capex di SpaceX ha raggiunto 19,6 miliardi di dollari nel terzo trimestre.
- Il calcolo orbitale è lontano anni dal generare ricavi reali, ma la stretta sui data center terrestri aiuta già la capacità che SpaceX gestisce oggi, e il volo di Starship del 13 novembre è il prossimo test.
SpaceX (SPCX) ha un nuovo sostenitore improbabile per il suo piano di mettere i data center per l'IA nello spazio: Larry Page, co-fondatore di Google e della sua controllante, Alphabet (GOOG).
In una recente puntata del podcast Invest Like the Best, il conduttore Patrick O'Shaughnessy ha ripetuto qualcosa che aveva sentito indirettamente: "Qualcuno ha chiesto a Larry Page quanta parte della potenza di calcolo sarà orbitale, e lui ha detto cinque nove."
Ovvero il 99,999%.
La risposta di Elon Musk su X? "Larry Page ha fatto molte previsioni accurate e questa è una di quelle."
Bene, allora.
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Segui le proposte di legge
Nella stessa puntata, Martin Casado, partner di Andreessen Horowitz, ha spiegato perché potrebbe accadere: "È fondamentalmente una questione regolamentare." Pensa che ci siano 500 proposte di legge per fermare la costruzione di data center negli Stati Uniti, Texas incluso.
Musk sostiene qualcos'altro. Ha previsto che "il posto a costo più basso per mettere l'IA sarà lo spazio. E questo sarà vero entro due anni, forse tre al massimo." Il suo ragionamento è fisico: pannelli solari puntati verso il sole e radiatori puntati lontano da esso forniscono energia e raffreddamento a basso costo.
La tesi di Casado funziona anche se quei calcoli non funzioneranno mai. Se città e stati continuano a bloccare nuovi data center, la potenza di calcolo deve andare da qualche parte, e SpaceX possiede i razzi. Musk ha già detto che i data center nello spazio sembravano "piuttosto allettanti proprio ora" dopo che i Democratici hanno spazzato via il Congresso la scorsa settimana.
Cinque nove non è ancora nei numeri di nessuno
Musk ha anche messo un prezzo sul calcolo orbitale: 100 gigawatt all'anno di potenza di calcolo per l'IA orbitale a 10 dollari per watt aggiungerebbero 1 trilione di dollari di ricavi annuali ogni anno, e si accumulerebbero perché i satelliti continuano a funzionare.
Sono molti gigawatt. SpaceX aveva circa 2,2 gigawatt di potenza di calcolo in funzione alla fine di ottobre. I calcoli di Musk richiedono circa 45 volte tanto lanciati ogni singolo anno.
Le stime di ricavo degli analisti per SpaceX non si avvicinano nemmeno a questo:
Anche la stima di 335 miliardi di dollari per l'anno fiscale 2028 è circa un terzo di un trilione orbitale di Musk in un anno. La crescita in quelle stime proviene dall'affitto di potenza di calcolo a terra. Quel business ha quasi triplicato i ricavi del segmento Super Intelligence di SpaceX in un solo trimestre, passando da 2,56 miliardi di dollari nel secondo trimestre a 7,56 miliardi nel terzo.
SpaceX sta ancora costruendo a terra
Ovviamente, la citazione di Page è di seconda mano, e SpaceX sta spendendo come un'azienda che si aspetta che i suoi data center rimangano sulla Terra per un po'. Il segmento Super Intelligence, che contiene i data center, ha assorbito 40,0 miliardi di dollari dei 48,1 miliardi spesi da SpaceX in capex nei primi nove mesi del 2026.
Il capex trimestrale di SpaceX è salito rapidamente:
Il management si aspetta un capex del quarto trimestre compreso tra 35 e 40 miliardi di dollari, quasi il doppio dei 19,6 miliardi del terzo trimestre.
L'azienda dello stesso Page sta facendo la stessa cosa. Il capex di Alphabet è quasi quadruplicato dal 2021 al 2025:
Page potrebbe ancora avere ragione su dove finirà la potenza di calcolo. Ma per i prossimi anni, viene costruita a terra.
Ogni divieto aiuta SpaceX due volte
Inoltre, la stretta descritta da Casado aiuta SpaceX molto prima che qualsiasi data center raggiunga l'orbita. Musk ha ammesso su X che "Se la potenza di calcolo diventa abbondante ed economica, i ricavi di SpaceX caleranno."
I divieti locali spingono nella direzione opposta. Ogni progetto bloccato mantiene la potenza di calcolo scarsa, e SpaceX si aspetta di avere una capacità da affittare compresa tra 2,5 e 3 gigawatt entro la fine dell'anno. Nel tempo, gli stessi divieti rendono anche più forte la tesi orbitale per qualsiasi domanda che la terra non può gestire. Quindi SpaceX può far pagare di più per la capacità che gestisce oggi e ottiene un mercato più grande per ciò che Starship è costruito per lanciare.
Osserva le proposte di legge e Starship
Trovo l'argomentazione di Casado più convincente dei calcoli sui costi. La tempistica di due-tre anni di Musk affinché lo spazio diventi il posto più economico per far funzionare l'IA dipende dal fatto che Starship voli spesso e a buon mercato, e le sue stesse date sono slittate. Ad agosto, parlava di un volo al giorno entro un anno. A ottobre, ha fornito previsioni per voli settimanali nella prima metà del 2027. La tesi di Casado non ha bisogno di alcuna svolta nei razzi, solo che più di quelle 500 proposte di legge diventino legge.
Cinque nove è un motivo per tenere d'occhio SpaceX. Il motivo per possederla oggi è la stretta sui data center terrestri, con l'orbita come potenziale rialzista che nessuna stima include ancora. Ovviamente, il Volo 15 di Starship, fissato per il 13 novembre, è il prossimo vero test di quanto presto quel potenziale potrebbe iniziare. I risultati del quarto trimestre all'inizio del 2027 mostreranno quanta liquidità ha consumato il trimestre di capex più grande nella storia di SpaceX.
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