Punti Chiave
- Un portafoglio da $850.000 suddiviso equamente tra Verizon, Enterprise Products Partners e UPS paga circa $51.200 all'anno in dividendi, ovvero circa $4.270 al mese.
- Verizon ed Enterprise Products hanno un'ampia copertura di cassa per i loro pagamenti, proveniente da attività che stanno ancora crescendo.
- Il dividendo di UPS è quello più sotto pressione: ha assorbito l'85% del free cash flow nell'ultimo anno, sebbene il management si aspetti che tale cassa continui a salire.
- Se UPS dimezzasse il suo dividendo, il reddito del portafoglio scenderebbe a circa $42.900 all'anno. Se smettesse di pagarlo, il reddito scenderebbe a circa $34.500.
Un rendimento del 6% è difficile da ignorare quando i tuoi dividendi pagano le bollette.
Prendiamo un ipotetico pensionato che divide $850.000 equamente tra Verizon Communications (VZ), Enterprise Products Partners (EPD) e United Parcel Service (UPS). Ai prezzi odierni, ciò compra circa 6.130 azioni di Verizon, 7.643 unità di Enterprise e 2.557 azioni di UPS.
Insieme, pagano circa $51.200 all'anno in dividendi, ovvero circa $4.270 al mese. Questo è un rendimento del 6,0% su questa parte del portafoglio. (Ovviamente, nessuno dovrebbe mai possedere solo tre titoli.) Ecco come si scompone il reddito:
| Titolo | Azioni | Costo | Reddito annuo | Quota del reddito | Copertura, ultimo / forward |
|---|---|---|---|---|---|
| Verizon (VZ) | 6,130 | $283,329 | $17,348 | 34% | 52% / 53% del free cash flow |
| Enterprise Products (EPD) | 7,643 unità | $283,326 | $17,120 | 33% | 1,69x / 1,86x del distributable cash flow |
| UPS (UPS) | 2,557 | $283,316 | $16,774 | 33% | 85% / 88% del free cash flow |
| Totale | $51,242 |
Fonte: TIKR. I prezzi sono alle 13:47 ET del 10 novembre 2026 e i dividendi sono al tasso annuo corrente di ciascuna società. La copertura di Verizon e UPS è il payout ratio del dividendo in contanti, per i 12 mesi fino al 30 settembre 2026 e sul consenso per l'esercizio 2026. La copertura di Enterprise è per l'esercizio 2025 e sul consenso per l'esercizio 2026.
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Verizon sta aggiungendo telefoni senza comprarli
L'assegno dei dividendi di Verizon poggia su un'attività wireless che sta ricominciando a crescere. Ha aggiunto 406.000 telefoni postpagati nel terzo trimestre del 2026. Il CEO Dan Schulman afferma che non sta pagando un prezzo eccessivo per loro: "Le aggiunte nette sono facili se il tuo costo di acquisizione aumenta molto e regali una linea gratuita. Non considero nemmeno le linee gratuite come aggiunte nette."
Il free cash flow è stato di $7,8 miliardi nel trimestre, in aumento del 12,1% rispetto all'anno precedente. Ciò lascia il dividendo ben coperto: ha assorbito il 52% del free cash flow nei 12 mesi fino al 30 settembre 2026 e assorbe il 53% sul consenso per l'esercizio 2026. Il free cash flow ha superato i dividendi ogni anno dall'esercizio 2018, e nell'esercizio 2025 ha raggiunto $20,1 miliardi contro $11,5 miliardi di dividendi:
Il compromesso è la crescita. Il dividendo di Verizon è aumentato solo dell'1,9% all'anno dall'esercizio 2020 all'esercizio 2025, da $2,48 a $2,73 per azione, sebbene il management affermi di rimanere "impegnato a far crescere il dividendo".
Enterprise ha il margine più ampio
Enterprise è una MLP, quindi paga distribuzioni sulle unità e invia un modulo K-1 al momento delle tasse. Il suo cash proviene dal trasporto di più gas naturale dal Permian Basin, dove i suoi volumi di lavorazione hanno raggiunto un record di 4,6 miliardi di piedi cubi al giorno nel terzo trimestre, in aumento del 12% rispetto all'anno precedente. Il distributable cash flow ha coperto le distribuzioni dell'esercizio 2025 di 1,69 volte e gli analisti si aspettano 1,86 volte per l'esercizio 2026.
Questo cuscinetto si è ampliato nell'ultimo decennio. Il distributable cash flow per unità è salito da $1,96 nell'esercizio 2016 a $3,66 nell'esercizio 2025, mentre le distribuzioni sono passate da $1,61 a $2,17:
Gli aumenti stanno però diventando più piccoli. Dall'esercizio 2020 all'esercizio 2025, la distribuzione è cresciuta del 4,0% all'anno, da $1,78 a $2,17 per unità, e l'aumento di ottobre è stato del 2,8% rispetto all'anno precedente. Il management afferma inoltre che la crescita dell'EBITDA del 2027 potrebbe essere "più modesta" di quella del 2026.
UPS sta rinunciando al volume per guadagnare di più per pacco
UPS sta deliberatamente riducendo il volume Amazon a margini più bassi, quindi il suo volume medio giornaliero negli Stati Uniti è diminuito del 3,3% nel terzo trimestre. Le entrate domestiche statunitensi sono comunque aumentate a $14,9 miliardi, da $14,2 miliardi di un anno prima, sebbene il suo margine operativo sia sceso al 7,6% dall'8,4%. Il dividendo ha assorbito l'85% del free cash flow nei 12 mesi fino al 30 settembre 2026 e assorbe l'88% sul consenso per l'esercizio 2026. Nell'esercizio 2025, i dividendi hanno superato il free cash flow, $5,40 miliardi contro $4,77 miliardi:
Il management si aspetta che il cash si riprenda. Ora fornisce una guida a circa $6,1 miliardi di free cash flow rettificato per il 2026, contro circa $5,4 miliardi di dividendi, e il free cash flow per i primi nove mesi è stato di $4,22 miliardi, in aumento rispetto ai $2,74 miliardi di un anno prima. Il CEO Carol Tomé è stata diretta nella conference call del terzo trimestre: "Quindi chiaramente, il nostro dividendo è sicuro e garantito."
Il dividendo però non sta crescendo. UPS ha dichiarato $1,64 per azione il 4 novembre, lo stesso tasso trimestrale pagato durante l'esercizio 2025, dopo averlo aumentato del 10,2% all'anno dall'esercizio 2020 all'esercizio 2025, da $4,04 a $6,56 per azione.
Due assegni su cui contare, uno da monitorare
Il dividendo di Verizon è sicuro ma lento, e quello di Enterprise è sicuro e ancora in crescita.
UPS ha il minor cash a sostegno del suo dividendo, quindi è l'assegno che mi preoccuperei. Se dimezzasse il suo dividendo, il reddito di questo portafoglio scenderebbe a circa $42.900 all'anno. Se smettesse di pagarlo del tutto, il reddito scenderebbe a circa $34.500. E quest'anno prevede contributi pensionistici per $1,3 miliardi, il che lascia poco spazio per un anno difficile. Detto questo, le cose sembrano a posto almeno per ora.
A mio modo di vedere, il reddito di questo portafoglio è in buona forma. Tuttavia, non farei affidamento sul terzo di UPS fino a quando il suo free cash flow non dimostrerà che il management ha ragione. Il rapporto del quarto trimestre di UPS, previsto per l'inizio del prossimo anno, mostrerà se il free cash flow del 2026 si è attestato vicino a quei $6,1 miliardi.
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