Punti Chiave
- ExxonMobil ha aumentato il suo dividendo trimestrale del 4% a $1,07 il 30 ottobre, estendendo il suo record a 44 anni consecutivi di dividendi annuali più alti, mentre Chevron conta 39 anni consecutivi di aumenti.
- Chevron offre un rendimento del 3,5% contro il 2,6% di ExxonMobil, e il suo dividendo per azione è cresciuto più velocemente dall'esercizio fiscale 2020 all'esercizio fiscale 2025.
- Entrambi i dividendi sono ben coperti nei dodici mesi terminati il 30 settembre 2026, utilizzando il 40% del flusso di cassa libero di ExxonMobil e il 41% di quello di Chevron.
- La copertura era molto più sottile nell'esercizio fiscale 2025, al 73% per ExxonMobil e al 77% per Chevron, quindi un anno più debole per il flusso di cassa è il rischio principale per entrambe.
ExxonMobil (XOM) ha aumentato il suo dividendo trimestrale del 4% a $1,07 per azione il 30 ottobre, insieme ai risultati del terzo trimestre. Questo porta a 44 anni consecutivi di dividendi annuali più alti.
Chevron (CVX) ha comunicato i risultati lo stesso giorno e ha informato gli investitori nella sua conference call di aver aumentato il dividendo per 39 anni consecutivi. La sua serie è più breve, ma paga l'assegno più grande: un rendimento del 3,5% contro il 2,6% di Exxon.
Quindi, per un investitore in reddito che acquista oggi, quale dividendo petrolifero paga di più nei prossimi 10 anni?
| Metrica | ExxonMobil (XOM) | Chevron (CVX) |
|---|---|---|
| Rendimento da dividendo | 2,6% | 3,5% |
| Dividendo annuale | $4,28 | $7,12 |
| Crescita del dividendo, esercizio fiscale 2020-2025 | 2,8% all'anno | 5,8% all'anno |
| Anni consecutivi di aumenti (conteggio dell'azienda) | 44 | 39 |
| Rapporto di distribuzione del dividendo in contanti, TTM al 30 settembre 2026 | 40% | 41% |
| Debito netto/EBITDA, LTM | 0,3x | 0,4x |
Fonte: TIKR e StockAnalysis, 9 novembre 2026; serie storiche dai risultati e dalla call del terzo trimestre di ciascuna azienda.
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I buyback di Exxon mantengono stabile l'importo totale del dividendo
Il CEO di Exxon, Darren Woods, è stato schietto nella call del terzo trimestre: "non taglieremo mai il nostro dividendo". Afferma che i buyback aiutano Exxon a mantenere l'importo totale che paga abbastanza stabile mentre il dividendo per azione cresce.
Il record gli dà ragione. Exxon ha pagato $14,9 miliardi in dividendi ogni anno fiscale dal 2020 al 2023, anche mentre il suo dividendo per azione continuava a salire. Ecco il suo flusso di cassa libero rispetto ai dividendi pagati in ogni anno fiscale dal 2016:
Il cuscinetto ora è più sottile rispetto al picco. Il dividendo ha consumato il 25,6% del flusso di cassa libero nell'esercizio fiscale 2022 e il 73,0% nell'esercizio fiscale 2025. I dodici mesi terminati il 30 settembre 2026 appaiono molto migliori, con una copertura solida del 40%.
Exxon sta crescendo in Guyana, nel Permiano e nel GNL. Ha ridotto il debito netto di quasi $11 miliardi nei primi nove mesi del 2026 e pianifica $20 miliardi di buyback nel 2027.
Il rischio principale è il Medio Oriente: danni a un treno di GNL in Qatar e limitazioni alla navigazione nello Stretto di Hormuz hanno ridotto i volumi upstream di Exxon.
Gli aumenti di Chevron arrivano più velocemente
Anche Chevron mette il suo dividendo al primo posto. Il CFO Eimear Bonner ha dichiarato nella call del terzo trimestre che aumentare il dividendo in modo coerente rimane la prima priorità dell'azienda per il suo contante.
Ed è cresciuto più velocemente: 5,8% all'anno dall'esercizio fiscale 2020 all'esercizio fiscale 2025 (da $5,16 a $6,84 per azione), contro il 2,8% di Exxon (da $3,48 a $4,00). L'importo totale del dividendo di Chevron è aumentato ogni anno fiscale dal 2016 al 2025, da $8,03 miliardi a $12,8 miliardi, inclusi gli anni in cui il flusso di cassa libero è rimasto ben al di sotto di esso:
Il suo dividendo ha utilizzato il 78,4% del flusso di cassa libero nell'esercizio fiscale 2024 e il 76,9% nell'esercizio fiscale 2025, un cuscinetto più sottile di quello di Exxon in entrambi gli anni. Nei dodici mesi terminati il 30 settembre 2026, è un ben coperto 41%, dopo un flusso di cassa libero del terzo trimestre di $12,0 miliardi, in aumento rispetto ai $4,9 miliardi dell'anno precedente.
Chevron è sulla buona strada per raggiungere circa 300.000 barili al giorno di produzione lorda dalle sue joint venture in Venezuela entro la fine dell'anno e prevede di raddoppiare circa tale cifra entro il 2031.
Il rischio è il volume. La produzione netta di Chevron è scesa a 3.980 mila barili di petrolio equivalente al giorno nel terzo trimestre del 2026, da 4.086 un anno prima.
Quindi, quale dividendo vince?
Il dividendo di Chevron vince il prossimo decennio. Investi $10.000 in Chevron al suo rendimento del 3,5% e paga $350 all'anno ora. Crescendo al suo tasso quinquennale del 5,8% all'anno, paga circa $4.570 nei 10 anni. Gli stessi $10.000 in Exxon pagano $260 ora e, al suo tasso del 2,8%, circa $2.957 nel decennio. Sono circa $1.613 in più da Chevron.
Chevron può mantenere questo ritmo? Il suo tasso decennale, 4,8% all'anno dall'esercizio fiscale 2015 all'esercizio fiscale 2025 (da $4,28 a $6,84), è più lento, ma batte ancora il 3,3% di Exxon (da $2,88 a $4,00), e poiché Chevron parte dall'assegno più grande, il reddito di Exxon non raggiunge lo stesso livello a nessuno dei due ritmi. Con il suo dividendo che utilizza il 41% del flusso di cassa libero nei 12 mesi precedenti, Chevron ha spazio per continuare ad aumentare.
Il dividendo di Exxon è ancora ottimo, con la serie più lunga, un CEO che ha dichiarato pubblicamente che non verrà tagliato e un carico di debito più leggero, ma è solo che la copertura è allo stesso livello oggi, quindi lo spareggio è il denaro, e Chevron paga l'assegno più grande mentre lo aumenta più velocemente.
Naturalmente, Chevron prevede di aumentare la spesa per l'esplorazione del 50% rispetto al livello del 2025 e condividerà maggiori dettagli sul suo programma di capitale 2027 a dicembre. Se quella spesa supererà il suo flusso di cassa, il suo payout ratio potrebbe risalire verso il 77% dell'esercizio fiscale 2025.
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