Punti Chiave
- Le azioni di Credo sono scese del 32% nella settimana fino al 5 novembre a causa di una vendita generalizzata nel settore hardware per l'IA, e Astera Labs e Marvell sono scese ancora di più.
- Credo non ha avuto brutte notizie proprie, e il suo unico annuncio, con Oracle, è stata una piccola vittoria nel campo dell'ottica.
- Gli analisti si aspettano che l'EPS normalizzato di Credo quasi triplichi dall'anno fiscale 2026 al 2028, eppure il suo P/E forward ha toccato un minimo triennale.
- La vendita sembra eccessiva, e il rapporto di inizio dicembre di Credo mostrerà se la sua prospettiva di crescita rimane valida.
Le azioni di Credo Technology (CRDO) sono scese del 32% nella settimana fino al 5 novembre, senza brutte notizie proprie, prima di rimbalzare del 7% il 6 novembre. I suoi rivali più diretti hanno fatto anche peggio: Astera Labs (ALAB) e Marvell Technology (MRVL) sono scese più duramente mentre il Nasdaq 100 scendeva del 9%.
Washington ha fatto la maggior parte dei danni
La maggior parte del calo è arrivata dopo le elezioni di medio termine del 3 novembre. I Democratici hanno vinto entrambe le camere del Congresso e le elezioni chiave per i governatori, e diversi vincitori hanno fatto campagna per limiti più severi sulla costruzione di data center. Il Texas, il cui nuovo governatore eletto ha promesso una moratoria immediata sui data center, è la "preoccupazione più grande" per il trade sull'IA, secondo Dan Ives di Yorkville Ives & Co..
Le deboli previsioni del quarto trimestre di Intel, comunicate dopo la chiusura del 29 ottobre, avevano già colpito le azioni dei chip il 30 ottobre.
Astera Labs e Marvell sono scese ancora di più
Astera Labs è scesa del 38%, anche se ha riportato ricavi record del terzo trimestre per 584,9 milioni di dollari il 3 novembre, in aumento del 154% rispetto all'anno precedente, e ha fornito previsioni per i ricavi del quarto trimestre tra 730 e 750 milioni di dollari.
Marvell, scesa del 39%, ha concordato il 2 novembre di acquistare Lumentum in un'operazione interamente azionaria che la valuta 115 miliardi di dollari, scommettendo che i collegamenti ottici sostituiranno il rame. Cosa succede quindi ai cavi in rame di Credo, che hanno generato oltre il 99% della crescita dei suoi ricavi nell'anno fiscale 2026?
Ma Credo ha la sua propria spinta verso l'ottica: il management si aspetta più di 600 milioni di dollari di ricavi dall'ottica nell'anno fiscale 2027. E il 4 novembre, Credo e Oracle hanno annunciato che l'Open Compute Project aveva approvato due specifiche di telemetria ottica da un flusso di lavoro guidato dalle due aziende. Una piccola vittoria, ma nella giusta direzione.
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Più economica di quanto non sia stata in tre anni
Il management mantiene ancora previsioni di crescita dei ricavi per l'anno fiscale 2027 superiori all'85%, e gli analisti si aspettano che l'EPS normalizzato salga da 3,46 dollari nell'anno fiscale 2026 a 9,71 dollari nel 2028:
Niente di quanto detto da Credo durante la vendita generalizzata dà agli analisti un motivo per tagliare quei numeri. Eppure il suo P/E forward era 19x il 2 novembre, molto al di sotto della sua media triennale di 63x:
Anche dopo il rimbalzo del 6 novembre, è sotto 17x. Il prezzo target medio degli analisti di 284 dollari è più del doppio del prezzo attuale dell'azione:
I limiti ai data center potrebbero rallentare gli acquirenti di Credo, e MaxLinear sta puntando alla quota di mercato di Credo nei cavi di prossima generazione. Tuttavia, il business di Credo sembra lo stesso di prima della vendita generalizzata. A un P/E forward inferiore a 17x, la tesi per accumulare sembra più forte di quella per vendere.
Il rapporto di inizio dicembre mostrerà se qualcosa di tutto ciò ha raggiunto i clienti di Credo: osserva se il management mantiene ancora previsioni di crescita per l'anno fiscale 2027 superiori all'85%.
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