Punti Chiave
- L'azione di Coca-Cola (KO) è salita dell'11,9% dal 2 ottobre al 2 novembre, raggiungendo un massimo a 52 settimane, sostenuta da solidi utili trimestrali e dalla domanda di titoli difensivi.
- Anche PepsiCo (PEP) ha guadagnato circa il 12% nello stesso periodo, nonostante abbia ridotto le sue previsioni di utili per il 2026 e abbia perso l'accordo sulle bevande con KFC negli Stati Uniti a favore di Coca-Cola.
- Coca-Cola ha riportato una crescita dell'EPS comparabile dell'11% a $0,91 nel terzo trimestre, superando la stima di $0,88, e ha alzato la sua previsione di crescita dell'EPS comparabile per l'intero anno ad almeno l'11%.
- A 27,1x gli utili forward, con un prezzo target medio degli analisti vicino a $98, Coca-Cola appare valutata in modo equo o leggermente sopravvalutata dopo il suo rally.
Cosa è successo?
L'azione di Coca-Cola (KO) è salita dell'11,9% nel mese terminato il 2 novembre, passando da $85,65 a $95,83 e raggiungendo un massimo a 52 settimane, poiché gli investitori hanno favorito i beni di consumo di prima necessità in un contesto di debolezza del settore tecnologico.
Il rally è seguito al rapporto sugli utili del 27 ottobre di Coca-Cola, quando l'EPS comparabile è aumentato dell'11% a $0,91, superando la stima di $0,88. I ricavi sono cresciuti del 7% a $13,4 miliardi, mentre il volume globale di unità vendute è aumentato del 5%, sostenuto da India, Cina, Messico e Brasile.
Il prezzo/mix è aumentato dell'1%, suggerendo che un maggiore consumo di bevande ha contribuito a sostenere la crescita senza fare troppo affidamento su ulteriori aumenti di prezzo.
L'amministratore delegato Henrique Braun ha sottolineato la strategia di accessibilità economica dell'azienda durante la conference call sugli utili, dichiarando: "L'accessibilità economica sta funzionando".
Il management ha alzato per la terza volta le sue previsioni per il 2026, proiettando una crescita dell'EPS comparabile di almeno l'11%, una crescita organica dei ricavi di almeno il 5% e un flusso di cassa libero di almeno $13 miliardi, rispetto alla precedente previsione di $12,4 miliardi.
Nonostante il superamento delle stime sugli utili, le azioni di Coca-Cola sono scese dell'1,6% il 27 ottobre, suggerendo che gli investitori avevano già anticipato gran parte del miglioramento. Le previsioni aggiornate del management sull'EPS comparabile implicavano un minimo di circa $3,33, rispetto all'aspettativa degli analisti prima del rapporto di $3,31.
Le stime consenso di TIKR del 30 ottobre proiettavano un EPS normalizzato di $3,34 nel 2026, $3,53 nel 2027 e $3,79 nel 2028, implicando una crescita annualizzata di circa il 6,5% tra il 2026 e il 2028.
Un altro catalizzatore di crescita è emerso quando KFC ha annunciato l'intenzione di passare da PepsiCo a Coca-Cola per le bevande in circa 3.718 ristoranti statunitensi entro la primavera del 2027.
L'accordo rafforza la presenza di Coca-Cola nel settore della ristorazione mentre PepsiCo affronta una domanda di bevande più debole sul mercato domestico.
Secondo i risultati del terzo trimestre di PepsiCo, il volume di bevande in Nord America è diminuito del 2%, mentre il management ha abbassato la sua previsione di crescita dell'EPS core per il 2026 al 2,5%-3,5% rispetto al precedente limite inferiore del 5%-7%.
PepsiCo ha mantenuto la sua più ampia relazione sulle bevande con Taco Bell fino al 2036, tuttavia, il suo rally azionario comparabile suggerisce che una più ampia domanda degli investitori per i beni di consumo di prima necessità abbia contribuito anche ai guadagni di Coca-Cola.
L'azione Coca-Cola è sottovalutata o sopravvalutata?
Coca-Cola appare valutata in modo equo o leggermente sopravvalutata dopo il suo rally, con le aspettative di utili in miglioramento già riflesse nella sua valutazione premium.
A 27,1x gli utili forward al 30 ottobre, Coca-Cola ha scambiato al di sopra della sua media quinquennale di 23,4x e vicino al suo picco quinquennale di 28,1x, suggerendo uno spazio limitato per un'ulteriore espansione del multiplo.
Il prezzo target medio di Wall Street di $97,75 implicava un potenziale rialzo di circa il 2% rispetto al prezzo di chiusura del 2 novembre di $95,83, nonostante gli analisti avessero alzato le loro aspettative dopo il rapporto.
Nei prossimi 12 mesi, la performance di Coca-Cola dipenderà da una domanda sostenuta di bevande, dalla crescita dei volumi e dalla transizione con KFC. Tuttavia, il destocking del quarto trimestre e sei giorni di vendita in meno potrebbero creare pressioni nel breve termine, mentre la prevendita di Coca-Cola Beverages Africa dovrebbe creare un fattore a sfavore di circa l'8% sui ricavi netti comparabili nel 2027, assumendo che la transazione vada a buon fine come previsto.
Secondo il documento regolamentare del terzo trimestre di Coca-Cola, l'azienda affronta incertezze dalla sua disputa fiscale in corso con l'IRS, con circa $6 miliardi già depositati e potenzialmente $14 miliardi di esposizione fiscale e di interessi aggiuntivi per il periodo 2010-2025 se il suo appello dovesse fallire.
Con gli utili proiettati a crescere di circa il 6%-7% annualmente fino al 2028, la valutazione premium di Coca-Cola lascia poco spazio alla delusione. Un pullback o una guida per il 2027 più forte del previsto potrebbero offrire un punto di ingresso più attraente.
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