Punti Chiave
- W. P. Carey rende il 5,9% e Realty Income il 5,7%, ed entrambe hanno alzato le loro previsioni di AFFO per il 2026 con i risultati del terzo trimestre.
- W. P. Carey ha distribuito il 73% del suo AFFO fiscale 2025 contro il 75% di Realty Income, e gli analisti si aspettano che entrambi i rapporti si riducano nel 2026.
- Realty Income ha aumentato il suo dividendo per oltre 32 anni consecutivi, mentre il dividendo di W. P. Carey è diminuito tra l'esercizio 2022 e il 2024 prima di risalire.
- W. P. Carey scambia a 12x l'AFFO forward e Realty Income a 13x.
W. P. Carey (WPC) ha alzato le sue previsioni di AFFO per il 2026 con i risultati del terzo trimestre il 27 ottobre, e Realty Income (O) ha fatto lo stesso il 2 novembre. Qualsiasi pensionato alla ricerca di reddito ha motivo di guardare entrambe: W. P. Carey rende il 5,9% e Realty Income rende il 5,7%.
Ci arrivano però in modo diverso. W. P. Carey paga l'assegno più grande, una volta al trimestre. Realty Income paga mensilmente e ha aumentato il suo dividendo per oltre 32 anni consecutivi. Quindi, qual è il titolo con dividendo migliore?
| Metrica | W. P. Carey (WPC) | Realty Income (O) |
|---|---|---|
| Dividend yield | 5,9% | 5,7% |
| Dividendo annuale | $3,80, pagato trimestralmente | $3,26, pagato mensilmente |
| Crescita del dividendo, esercizio 2020-2025 | -2,8% annuo | 2,9% annuo |
| Rapporto di distribuzione AFFO, esercizio 2025 | 73% | 75% |
| Rapporto di distribuzione AFFO, consenso esercizio 2026 | 71% | 73% |
| Debito netto/EBITDA (LTM) | 5,5x | 5,7x |
| Copertura degli interessi (LTM) | 3,3x | 2,4x |
Fonte: TIKR, 5 novembre 2026.
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W. P. Carey sta crescendo di nuovo
Il terzo trimestre di W. P. Carey ha dato molto su cui lavorare. L'AFFO per azione è aumentato del 6,4% rispetto all'anno precedente a $1,33, e la direzione ora prevede $5,23-$5,29 per il 2026, una crescita del 5,8% al punto medio. Il 18 settembre, ha aumentato il suo dividendo trimestrale del 4,4% a $0,950 per azione.
Questo aumento segue un periodo difficile. Il dividendo è cresciuto ogni anno dall'esercizio 2016 al 2022, poi è sceso da $4,24 per azione a $3,49 entro l'esercizio 2024, mentre l'AFFO per azione è rimasto tra $4,70 e $5,39:
La copertura è ora in una forma molto migliore. Il dividendo ha assorbito il 72,8% dell'AFFO nell'esercizio 2025, in calo dall'88,0% nell'esercizio 2020, e gli analisti si aspettano il 71% nell'esercizio 2026. Questo è un dividendo REIT ben coperto.
W. P. Carey prevede anche di continuare ad acquistare immobili senza gravare sugli azionisti. Il CEO Jason Fox ha dichiarato durante la conference call del terzo trimestre: "Siamo fiduciosi di poter finanziare gli affari nel 2027 senza bisogno di emettere nuovo capitale azionario."
Il rischio principale è il rifinanziamento a tassi più elevati: un Eurobond da €500 milioni scade nell'aprile 2027.
Realty Income mantiene viva la serie
Realty Income non ha un calo simile nel suo record. Afferma di aver aumentato il suo dividendo per oltre 32 anni consecutivi e di aver dichiarato 676 dividendi mensili di fila. A settembre, ha annunciato il suo 136° aumento dalla quotazione nel 1994, alzando il dividendo mensile a $0,2715 per azione da $0,2710.
Anche l'attività sta crescendo, solo più lentamente. L'AFFO per azione del terzo trimestre è aumentato del 3,7% a $1,12, e il 2 novembre Realty Income ha alzato le sue previsioni di AFFO per il 2026 a $4,45-$4,46 per azione. Ha investito $2,6 miliardi nel trimestre e mantiene il suo obiettivo di $10,0 miliardi per l'anno. Ma prevede una crescita degli affitti same-store di appena l'1,1%-1,3% per il 2026, contro una crescita degli affitti same-store contrattuale del 2,6% per W. P. Carey.
Il suo AFFO per azione ha superato la crescita del suo dividendo nell'ultimo decennio, passando da $2,88 nell'esercizio 2016 a $4,28 nell'esercizio 2025:
Ciò ha portato il rapporto di distribuzione dall'83,0% nell'esercizio 2016 al 75,2% nell'esercizio 2025, e gli analisti si aspettano il 73% nell'esercizio 2026. Questa è una copertura confortevole, e sostiene la missione dichiarata della società di fornire "dividendi mensili affidabili che aumentano nel tempo."
Il rischio principale è il debito. Circa $2,9 miliardi scadono nel 2027 a un tasso inferiore al 3%, e la sua copertura degli interessi di 2,4x è più sottile di quella di W. P. Carey di 3,3x.
Quindi, quale dividendo vince?
W. P. Carey è il titolo con dividendo migliore in questo momento. Paga il rendimento più alto, trattiene più del suo AFFO dopo il dividendo, e sta facendo crescere quell'AFFO più velocemente.
Il tasso del 2,9% annuo di Realty Income su cinque anni porterebbe il suo reddito oltre quello di W. P. Carey entro il 2027, ma il tasso quinquennale di W. P. Carey include il suo taglio. Al ritmo con cui ciascuna ha aumentato nell'esercizio 2025, il 3,7% per W. P. Carey e il 2,9% per Realty Income, $10.000 in W. P. Carey pagano $590 oggi e circa $820 nell'anno 10. Gli stessi $10.000 in Realty Income pagano $570 oggi e circa $736 nell'anno 10.
W. P. Carey è anche economica rispetto alla sua storia, a 12x l'AFFO forward contro una media quinquennale di 14x:
Realty Income scambia a 13x.
Niente di tutto ciò rende traballante il dividendo di Realty Income. È ben coperto, il suo AFFO continua a salire, e una serie di oltre 32 anni di aumenti è qualcosa che mi aspetto che la direzione combatta duramente per mantenere. I pensionati che vogliono un assegno ogni mese lo adoreranno. È solo che W. P. Carey paga di più, lo copre meglio e cresce più velocemente, per meno.
Naturalmente, il dividendo di W. P. Carey ha ricominciato a crescere solo nell'esercizio 2025. Deve ancora finanziare il 2027 senza nuove azioni mentre rifinanzia a tassi più elevati.
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