Punti Chiave
- Verizon è scesa del 9% il 9 ottobre dopo che SpaceX ha concordato l'acquisto di spettro wireless a livello nazionale, e ora offre un rendimento del 6,1%, contro il 5,7% di Pfizer.
- I dividendi di Verizon hanno assorbito il 52% del suo free cash flow nei dodici mesi terminati il 30 settembre 2026, mentre quelli di Pfizer l'89% nei dodici mesi terminati il 28 giugno 2026.
- Pfizer ha meno debito, ma il suo dividendo è stabile nel 2026 mentre le vendite legate al COVID-19 si riducono e si avvicinano le scadenze dei brevetti.
- Il piano di SpaceX di diventare un quarto operatore wireless negli Stati Uniti è il rischio da monitorare per Verizon.
Verizon Communications (VZ) ha registrato la sua peggiore giornata dal 2002 il 9 ottobre, scendendo del 9% dopo che SpaceX ha concordato l'acquisto di un blocco nazionale di spettro a 800 MHz per il suo servizio Starlink Mobile. Verizon ora offre un rendimento del 6,1%.
Tre giorni prima, Pfizer (PFE) ha dato agli investitori in cerca di reddito una notizia propria: il suo 352esimo dividendo trimestrale consecutivo, mantenuto a $0,43 per azione. Si tratta di un rendimento del 5,7%, da un'azienda che sta ancora sostituendo le vendite legate al COVID-19 che un tempo la inondavano di liquidità.
Entrambe pagano ben oltre il 5% e entrambe hanno aumentato i propri dividendi lentamente, a meno del 3% annuo dall'esercizio 2020 all'esercizio 2025. Quindi, quale è l'azione a dividendo migliore?
| Metrica | Verizon (VZ) | Pfizer (PFE) |
|---|---|---|
| Rendimento da dividendo | 6,1% | 5,7% |
| Dividendo annuale | $2,83 | $1,72 |
| Crescita del dividendo, esercizio 2020-2025 | 1,9% annuo | 2,5% annuo |
| Payout ratio in contanti (TTM) | 52% (al 30 set. 2026) | 89% (al 28 giu. 2026) |
| Debito netto / EBITDA | 3,3x | 2,0x |
| Copertura degli interessi | 4,3x | 7,0x |
Fonte: TIKR e StockAnalysis, prezzi al 5 novembre 2026.
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Il cash flow di Verizon ha margine di manovra
I dividendi di Verizon hanno assorbito il 52% del free cash flow nei dodici mesi terminati il 30 settembre 2026, un payout ben coperto per un'azione con un rendimento superiore al 6%.
E l'attività sottostante è in crescita. I ricavi dei servizi di mobilità e banda larga sono aumentati del 2,9% nel terzo trimestre del 2026 rispetto all'anno precedente, raggiungendo $23,5 miliardi, e il free cash flow è cresciuto del 12,1% a $7,8 miliardi. Il CEO Dan Schulman attribuisce i guadagni a "offerte customer-first come Simplicity e il nostro programma di fedeltà ampliato rispetto ai pesanti sussidi".
Il free cash flow ha coperto il dividendo ogni anno dall'esercizio 2018:
L'anno più stretto è stato l'esercizio 2022, quando i dividendi hanno assorbito il 77% del free cash flow.
Il debito è il punto debole: il debito netto si attesta a 3,3x l'EBITDA. Poi c'è SpaceX. Bloomberg ha riferito il 23 ottobre che SpaceX è in trattative per utilizzare almeno 80.000 siti cellulari statunitensi, un passo verso la creazione di un quarto operatore nazionale. Nulla di tutto ciò tocca ancora il cash flow di oggi.
Pfizer sta pagando quasi tutto
Pfizer ha il bilancio più solido dei due, con un debito netto a 2,0x l'EBITDA e una copertura degli interessi di 7,0x, contro i 4,3x di Verizon. Il suo problema è il cash flow: i dividendi hanno assorbito l'89% del free cash flow nei dodici mesi terminati il 28 giugno 2026, un livello rischioso per un'azienda con scadenze brevettuali in arrivo.
Il free cash flow è sceso al di sotto del dividendo nell'esercizio 2023 e nell'esercizio 2025, e lo ha coperto a malapena nell'esercizio 2024:
È un calo notevole rispetto ai $29,9 miliardi di free cash flow dell'esercizio 2021, al culmine della domanda legata al COVID-19.
I farmaci più nuovi stanno colmando il divario. I ricavi del terzo trimestre di $16,6 miliardi hanno superato le stime, le vendite dei prodotti lanciati e acquisiti sono cresciute del 32% a livello operativo, e il 3 novembre Pfizer ha alzato le sue previsioni di ricavi per il 2026 a $62,0-64,0 miliardi, da $60,5-62,5 miliardi. Ma Paxlovid è calato del 63% e Comirnaty del 29%, e Ibrance, Xtandi ed Eliquis al di fuori degli Stati Uniti affrontano tutte la perdita di esclusività.
Il management parla più di mantenere il dividendo che di aumentarlo. Il CEO Albert Bourla ha dichiarato durante la conference call del secondo trimestre di Pfizer ad agosto che "anche negli scenari più stressati che stiamo esaminando, saremo in grado di mantenere il nostro dividendo". I dividendi di Pfizer per il 2026 ammontano a $1,72 per azione, gli stessi del 2025.
Quindi, quale dividendo vince?
Verizon è l'azione a dividendo migliore. Offre il rendimento più alto e lo copre con un margine molto maggiore. Inoltre, la sua attività principale è in crescita.
$10.000 investiti in Verizon pagano $607 all'anno oggi, contro i $570 di Pfizer. Anche al tasso quinquennale di Pfizer del 2,5% annuo, il suo reddito non supererebbe quello di Verizon fino al 2038 circa, e con il dividendo di quest'anno stabile, Pfizer non sta crescendo a quel ritmo ora.
Il rendimento più alto di Verizon non arriva nemmeno a un prezzo premium. A 8,7x gli utili forward, si scambia appena al di sotto della sua media quinquennale di 8,8x:
Questo non vuol dire che il dividendo di Pfizer sia in pericolo. Ha il bilancio più solido e i suoi farmaci più nuovi stanno crescendo rapidamente. È solo che Verizon copre il suo assegno più grande oggi con margine di manovra, mentre Pfizer sta ancora aspettando che i suoi nuovi farmaci compensino quelli vecchi.
Naturalmente, SpaceX potrebbe ancora cambiare le cose. Se il suo accordo sullo spettro otterrà l'approvazione della FCC e Starlink Mobile verrà lanciato sulle proprie frequenze all'inizio del 2028, come mira la Presidente di SpaceX Gwynne Shotwell, il cash flow wireless di Verizon sarà messo alla prova.
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