Punti Chiave
- Blue Owl Capital rende il 9,0% e Truist Financial il 4,2%, ed entrambe hanno dichiarato dividendi trimestrali invariati alla fine di ottobre.
- Il dividendo di Truist è rimasto a $2,08 per azione dall'anno fiscale 2023 e ha assorbito il 52% dell'EPS normalizzato nell'anno fiscale 2025.
- Il dividendo di Blue Owl ha assorbito il 41% del free cash flow nei dodici mesi terminati il 30 settembre 2026, ma i suoi utili distribuibili di $0,24 per azione hanno superato di poco il suo dividendo trimestrale di $0,23 nel terzo trimestre.
- Gli aspetti da monitorare sono le richieste di rimborso presso i fondi non quotati di Blue Owl e le prospettive di Truist per il 2027, previste per gennaio.
Qualsiasi pensionato alla ricerca di reddito da dividendi noterà un rendimento del 9%. È quello che paga oggi Blue Owl Capital (OWL). Le preoccupazioni sui suoi fondi di private credit hanno lasciato il titolo al 63% al di sotto del suo massimo storico del 2 ottobre.
Truist Financial (TFC) paga meno della metà, un rendimento del 4,2%. Ha trascorso ottobre vendendo portafogli di prestiti e operando sotto un nuovo CEO.
Quindi, quale è la scelta migliore per un pensionato che ha bisogno che l'assegno del dividendo arrivi ogni trimestre?
| Metrica | Truist Financial (TFC) | Blue Owl Capital (OWL) |
|---|---|---|
| Dividend yield | 4,2% | 9,0% |
| Dividendo annuo | $2,08 per azione | $0,92 per azione |
| Crescita dividendi a 5 anni | 2,9% annuo (anno fiscale 2020-2025) | n/d |
| Copertura, sulla propria misura | 52% dell'EPS normalizzato (anno fiscale 2025) | 41% del free cash flow (TTM al 30 settembre 2026) |
| Debito netto/EBITDA | n/d (banca) | 2,9x |
| Valutazione | 1,6x il tangible book | 11x gli utili forward |
Fonte: TIKR; tassi di dividendo da StockAnalysis. Rendimenti ai prezzi odierni.
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L'assegno di Truist è rimasto bloccato a $2,08
Il 27 ottobre, il consiglio di Truist ha dichiarato un altro dividendo trimestrale di $0,52, lo stesso tasso che paga dall'anno fiscale 2023.
Truist ha smesso di aumentare quando gli utili sono calati. L'EPS normalizzato è sceso da $4,96 nell'anno fiscale 2022 a $3,59 nell'anno fiscale 2023, e la banca ha continuato a pagare l'intero dividendo comunque:
Il payout ratio è salito dal 40,3% nell'anno fiscale 2022 al 57,9% nell'anno fiscale 2023. Poi si è ridotto a un confortevole 51,9% nell'anno fiscale 2025, con l'EPS recuperato a $4,01.
La banca è nel mezzo di una riorganizzazione. Il 14 ottobre ha concordato di vendere $7,7 miliardi di prestiti al consumo LightStream a Carlyle, con i $7,2 miliardi di proventi netti destinati a ripagare i finanziamenti wholesale. L'EPS diluito rettificato del terzo trimestre è aumentato del 12% rispetto all'anno precedente, a $1,16, più del doppio del dividendo trimestrale.
Michael Lyons ha ospitato la call del 16 ottobre come CEO, succedendo a Bill Rogers. Ha detto che il lavoro è "volto a creare una base più solida sia per una crescita sostenibile che per rendimenti più elevati nel tempo".
Il rischio è un portafoglio prestiti più piccolo. I prestiti medi sono diminuiti di $3,6 miliardi rispetto al secondo trimestre, quindi gli utili devono crescere da una base più ristretta.
Blue Owl paga più del doppio
Il rendimento di Blue Owl è più del doppio di quello di Truist, e il flusso di cassa che lo sostiene è cresciuto rapidamente. Il free cash flow è salito da $276 milioni nell'anno fiscale 2021 a $1,2 miliardi nell'anno fiscale 2025, e i dividendi pagati sono cresciuti ancora più velocemente, da $47,1 milioni a $547 milioni:
Ciò ha portato il cash dividend payout ratio dal 17,0% nell'anno fiscale 2021 al 45,6% nell'anno fiscale 2025. Nei dodici mesi terminati il 30 settembre 2026, il rapporto era un ben coperto 41%.
Il business delle commissioni è in crescita. Nel terzo trimestre, gli utili legati alle commissioni sono aumentati del 14% rispetto all'anno precedente, a $427,5 milioni.
La misura propria del management lascia molto meno margine. Gli utili distribuibili sono stati di $0,24 per azione rettificata nel terzo trimestre, contro il dividendo di $0,23. Durante la call, il management ha dichiarato che Blue Owl ha ora superato la soglia in cui gli utili superano il dividendo e si aspetta di continuare a farlo nel 2027 e oltre. Per tutto il 2026, si aspetta di superare $0,89 di utili distribuibili per azione, contro $0,92 di dividendi.
I fondi che generano quelle commissioni sono sotto pressione. Il 2 ottobre, Reuters ha riferito che gli investitori hanno chiesto di riscattare il 39% delle azioni di Blue Owl Technology Income Corp. nel terzo trimestre, rispetto al 38,1% del secondo trimestre. Entrambi i grandi fondi non quotati di Blue Owl hanno limitato i riacquisti al 5%.
Quindi, quale dividendo vince?
Per un pensionato, opterei per Truist. Qualcuno che vive di dividendi ha bisogno di un assegno su cui poter contare, e un assegno del 9% che viene tagliato fa più danni di uno del 4,2% che continua ad arrivare. Truist ha continuato a pagare integralmente durante i cali degli utili nell'anno fiscale 2020 e nell'anno fiscale 2023.
La crescita è il punto debole di Truist. $10.000 in Truist pagano $420 all'anno oggi. Al suo tasso di crescita quinquennale del 2,9%, ciò ammonterebbe a circa $545 nell'anno 10, un rendimento del 5,4% sul tuo capitale, assumendo che gli aumenti riprendano dopo il periodo di stasi.
La tesi di Blue Owl è forte. Il suo free cash flow copre il dividendo più del doppio, e il titolo è economico rispetto alla sua stessa storia:
A 11x gli utili forward, Blue Owl scambia ben al di sotto della sua media quinquennale di 19x e non molto al di sopra del suo minimo di 9,1x di aprile. Il management afferma inoltre che le richieste di rimborso presso Blue Owl Credit Income Corp. sono diminuite per il secondo trimestre consecutivo.
Tuttavia, gli utili distribuibili di Blue Owl hanno superato il suo dividendo di un solo centesimo l'ultimo trimestre. Il dividendo di Truist lascia spazio per un anno negativo.
Se Blue Owl continuerà a generare utili superiori al dividendo per tutto il 2027 e le richieste di rimborso continueranno a diminuire, troverei quel rendimento del 9% molto più difficile da ignorare.
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