Punti Chiave
- Pfizer offre un rendimento del 5,7% e PepsiCo del 4,3%, ma il dividendo di PepsiCo è cresciuto più del doppio negli ultimi cinque anni.
- Il dividendo di Pfizer ha assorbito l'89% del suo flusso di cassa libero negli ultimi dodici mesi, contro il 75% di PepsiCo.
- Pfizer ha mantenuto il suo dividendo invariato nel 2026 e gli analisti si aspettano che i suoi utili diminuiscano fino al 2028 poiché farmaci chiave perdono la protezione brevettuale.
- PepsiCo ha tagliato le sue previsioni di utili per il 2026 a causa dei costi delle materie prime in aumento, ma proseguendo al ritmo di crescita quinquennale di ciascuna azienda, il reddito da $10.000 investiti in PepsiCo supererebbe quello di Pfizer in circa sette anni.
Qualsiasi pensionato alla ricerca di reddito da dividendi guarderà con attenzione a Pfizer (PFE) e al suo rendimento del 5,7%. Il 6 ottobre, ha dichiarato il suo 352° dividendo trimestrale consecutivo a $0,43 per azione. Si tratta dello stesso importo di $1,72 all'anno pagato nell'esercizio 2025.
PepsiCo (PEP) paga un rendimento inferiore del 4,3%, ma il suo dividendo è cresciuto molto più velocemente. Ha subito una propria battuta d'arresto l'8 ottobre, tagliando le sue previsioni di utili per il 2026 a causa dell'aumento dei costi delle materie prime.
Per un pensionato che desidera un assegno su cui poter contare, quale delle due merita l'investimento?
| Metrica | Pfizer (PFE) | PepsiCo (PEP) |
|---|---|---|
| Rendimento da dividendo | 5,7% | 4,3% |
| Dividendo annuo | $1,72 | $5,92 |
| Crescita del dividendo, esercizio 2020-2025 | 2,5% annuo | 6,9% annuo |
| Payout ratio in contanti (TTM) | 89% | 75% |
| Debito netto/EBITDA | 2,0x | 2,0x |
| Copertura degli interessi (EBIT/interessi) | 7,0x | 14,9x |
Fonte: TIKR, 5 novembre 2026. I payout ratio coprono i dodici mesi fino al 28 giugno 2026 (Pfizer) e al 16 settembre 2026 (PepsiCo).
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Il dividendo di Pfizer ha poco margine di manovra
I nuovi farmaci di Pfizer stanno sopportando un carico maggiore: i suoi prodotti lanciati e acquisiti sono cresciuti del 32% operativamente nel terzo trimestre. Il 3 novembre, Pfizer ha alzato le sue previsioni di ricavi per il 2026 a $62-64 miliardi, da $60,5-62,5 miliardi.
Il dividendo ha assorbito un rischioso 89% del flusso di cassa libero nei dodici mesi fino al 28 giugno 2026. In realtà è un miglioramento. Il flusso di cassa libero è sceso da $29,9 miliardi nell'esercizio 2021 a $4,79 miliardi nell'esercizio 2023, e i dividendi lo hanno superato in due degli ultimi tre esercizi:
Il CEO Albert Bourla ha dichiarato durante la conference call del secondo trimestre ad agosto: "Siamo estremamente fiduciosi che saremo in grado — anche negli scenari più estremi che stiamo valutando — di mantenere il nostro dividendo."
Mantenere è la parola chiave.
Altre pressioni sono in arrivo: Ibrance, Xtandi ed Eliquis al di fuori degli Stati Uniti sono destinati a perdere l'esclusività.
Il dividendo di PepsiCo ha più spazio per respirare
Mentre Pfizer sta sostituendo i vecchi farmaci, PepsiCo sta sistemando il suo mercato domestico. I ricavi netti del terzo trimestre sono aumentati del 5,6% grazie alla forte crescita in tutti i segmenti internazionali.
Le bevande analcoliche in Nord America, tuttavia, sono in ritardo. Il CEO Ramon Laguarta ha dichiarato durante la call di ottobre: "Non siamo soddisfatti della performance negli Stati Uniti". Il taglio dell'8 ottobre ha portato la crescita dell'EPS core per il 2026 al 2,5-3,5%, dal 5-7%.
La sua situazione di cassa sembra migliore: il dividendo ha assorbito un più confortevole 75% del flusso di cassa libero nei dodici mesi fino al 16 settembre 2026.
È un cuscinetto più ampio di quello che PepsiCo ha avuto ultimamente. I dividendi pagati sono saliti da $4,23 miliardi nell'esercizio 2016 a $7,64 miliardi nell'esercizio 2025, mentre il flusso di cassa libero è oscillato tra $5,42 miliardi e $7,92 miliardi:
I dividendi hanno superato il flusso di cassa libero nell'esercizio 2022 e nell'esercizio 2024, e ne hanno assorbito il 99,6% nell'esercizio 2025.
PepsiCo prevede di restituire $8,9 miliardi nel 2026: $7,9 miliardi in dividendi e $1,0 miliardo in buyback, quindi ha un buyback da ridimensionare prima di dover toccare il dividendo.
L'aumento dei costi delle materie prime è il suo rischio principale, soprattutto man mano che le sue coperture sulle materie prime scadono.
Quindi, quale dividendo vince?
Per i pensionati, PepsiCo è il titolo a dividendo migliore. Copre il suo dividendo con più margine di manovra e guadagna 14,9 volte le sue spese per interessi, più del doppio dei 7,0 volte di Pfizer.
Il dividendo di Pfizer non è cresciuto quest'anno e gli analisti si aspettano che il suo EPS normalizzato scenda da $3,22 nell'esercizio 2025 a $2,46 nell'esercizio 2028 man mano che quei farmaci perdono l'esclusività:
La crescita più rapida di PepsiCo colma anche il divario di reddito. Al tasso di crescita di ciascuna azienda dall'esercizio 2020 all'esercizio 2025:
- $10.000 in Pfizer pagano $570 all'anno ora e circa $712 nell'anno 10.
- $10.000 in PepsiCo pagano $430 ora e circa $786 nell'anno 10, un rendimento del 7,9% sull'investimento originale.
Il reddito da PepsiCo supererebbe quello di Pfizer intorno al 2033. E la cifra di Pfizer presuppone aumenti annuali che non ha effettuato nel 2026.
Questo non vuol dire che il dividendo di Pfizer sia in difficoltà. Paga $140 in più all'anno su $10.000 oggi, e i suoi nuovi prodotti stanno crescendo abbastanza velocemente da aver appena alzato le previsioni. Per un pensionato che ha bisogno del maggior reddito possibile subito, questo è un vero richiamo.
È solo che un dividendo che assorbe l'89% del flusso di cassa libero, con utili che si prevede diminuiscano, lascia a Pfizer poco margine per un anno negativo. PepsiCo ne ha di più.
Naturalmente, PepsiCo deve ancora sistemare il suo business delle bevande analcoliche negli Stati Uniti, e le sue prospettive per il 2027 ci mostreranno se i costi delle materie prime erodono la cassa dietro i suoi aumenti.
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