Punti Chiave
- Le azioni di Badger Meter sono salite del 7% oggi dopo che l'utile per azione del terzo trimestre di $1,24 ha superato il consenso di $1,22, nonostante le vendite di $235,9 milioni siano state inferiori alle attese.
- Gli investitori stanno guardando oltre un 2026 irregolare e stanno pagando per margini in aumento e la promessa del management di una crescita nel 2027.
- Il margine operativo è salito al 20,2% dal 19,6% di un anno prima, e il dividendo è aumentato del 10% per il 34° anno consecutivo.
- Gli analisti si aspettano che i ricavi crescano circa dell'8% nel 2027, e il P/E forward del titolo è ancora ben al di sotto della sua media quinquennale.
Badger Meter (BMI) ha pubblicato i risultati del terzo trimestre prima dell'apertura di giovedì, e il titolo è in rialzo del 7% oggi, mentre il Nasdaq è in calo di circa il 2%.
È un'inversione di tendenza netta per un titolo che era in calo di circa un quarto nel 2026 fino alla chiusura di mercoledì.
Cosa è successo esattamente
Ecco il terzo trimestre di Badger Meter, a confronto con un anno prima:
- Le vendite sono rimaste stabili a $235,9 milioni, al di sotto del consenso di $240,78 milioni.
- Il margine operativo è salito al 20,2% dal 19,6%.
- L'utile per azione (EPS) è aumentato del 4% a $1,24, superando il consenso di $1,22.
- Il dividendo annuo è aumentato del 10% a $1,76 per azione, il suo 34° aumento annuale consecutivo, e la società ha riacquistato circa $55 milioni di azioni nel trimestre.
Escludendo UDlive, l'attività acquisita a maggio, le vendite di acqua per utility sono calate del 3%. Il management ha attribuito la colpa al ritmo irregolare dei progetti di smart-meter delle utility.
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I margini hanno fatto il lavoro pesante
Le vendite non sono cresciute, ma il profitto sì. Il margine lordo è salito di 1,2 punti percentuali al 41,9%, e i costi per vendite, ingegneria e amministrazione sono calati del 2% senza UDlive.
Ciò si inserisce in una lunga serie di margini più ampi. Il margine operativo di Badger Meter è passato da circa il 16% nel 2021 al 20% nel 2025…
La promessa è il 2027
Il CEO Kenneth Bockhorst ha dichiarato di aspettarsi che i ricavi Base (la cifra dell'azienda senza UDlive) crescano nel quarto trimestre, sia rispetto al terzo trimestre che rispetto a un anno prima. Ha anche detto che Badger Meter si aspetta di "mantenere questo slancio di crescita nel 2027".
Gli analisti sono già d'accordo. Il consenso prevede che i ricavi scendano a $911 milioni quest'anno dai $917 milioni del 2025, per poi salire di circa l'8% a $981 milioni nel 2027…
La mancata corrispondenza potrebbe abbassare un po' quella stima per il 2026, ma nulla nel comunicato si oppone al numero del 2027.
La ripresa non è ancora prezzata
Alla chiusura di mercoledì, Badger Meter quotava a 28x gli utili forward. Questo è vicino al minimo quinquennale di 24x di aprile e molto al di sotto della sua media quinquennale di 42x…
Anche dopo il balzo di oggi, è più vicino a 31x.
Ci sono ancora rischi. I costi dell'elettronica stanno mettendo pressione sui materiali, e la tempistica dei progetti ha reso il 2026 un anno irregolare.
La mia opinione: i margini stanno ancora salendo e la crescita è attesa di ritorno nel 2027, ma il titolo è ancora prezzato ben al di sotto del suo multiplo abituale. Penso che il balzo di oggi abbia ancora spazio per continuare.
Naturalmente, il rapporto del quarto trimestre all'inizio del prossimo anno sarà il primo vero test di quella promessa.
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