Punti Chiave
- Le azioni di Arista Networks sono scese dell'11% oggi, colpite da una vendita di hardware per l'IA legata alla vittoria dei Democratici alle elezioni di medio termine che ha coinvolto i titoli del settore networking, e Ciena è scesa ancora di più.
- Il calo è avvenuto due giorni dopo che Arista ha fornito previsioni per il 2027 con ricavi di circa 18,5 miliardi di dollari, ben al di sopra dei 16,4 miliardi attesi dagli analisti.
- Un declassamento di Cisco sui margini dell'hardware per l'IA ha aggiunto pressione, sebbene il margine lordo di Arista sia migliorato nell'ultimo trimestre.
- Il forward P/E di Arista è al di sotto della sua media quinquennale, e la vendita sembra eccessiva.
Arista Networks (ANET) è in calo dell'11% oggi, cancellando il guadagno post-risultati, poiché la vendita di hardware per l'IA seguita alla vittoria dei Democratici alle elezioni di medio termine colpisce i titoli del settore networking.
Ciena (CIEN) è in calo del 15% senza notizie proprie, e Cisco Systems (CSCO) è in calo dell'8% dopo un declassamento da parte di un analista. Gli investitori stanno vendendo il networking per l'IA come un unico trade, per timori che un Congresso a maggioranza Democratica possa rallentare la costruzione di data center.
Le prospettive di Arista sono appena migliorate
I ricavi del terzo trimestre di Arista sono cresciuti del 58,5% a 3,66 miliardi di dollari, e il management ha fornito previsioni per il 2027 con ricavi di circa 18,5 miliardi di dollari, che rappresenterebbero una crescita del 38%-40%.
Prima della pubblicazione dei risultati, gli analisti si aspettavano ricavi per il 2027 di 16,4 miliardi di dollari:
Le previsioni di Arista sono di circa 2 miliardi di dollari superiori a quella cifra, e nulla nella vendita di oggi dà agli analisti un motivo per tagliare le loro stime.
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Il declassamento di Cisco si è riversato
Meta Marshall di Morgan Stanley ha declassato Cisco da Overweight a Equal Weight. "CSCO può continuare a salire attraverso la crescita degli utili, ma le forti aspettative e i fattori a sfavore sul margine lordo derivanti dal business dell'IA lasciano meno spazio per un rialzo", ha detto Marshall.
Il margine lordo rettificato di Cisco era del 66,3% nel trimestre terminato il 25 luglio, in calo rispetto al 68,4% di un anno prima. Arista vende negli stessi data center, ma il suo margine lordo rettificato è salito al 64,0% nel terzo trimestre dal 63,4% del secondo, sebbene sia ancora inferiore al 65,2% di un anno prima.
L'esposizione di Ciena sembra più simile a quella di Arista. Due clienti hanno rappresentato il 41,7% dei ricavi di Ciena nel trimestre terminato il 1° agosto, quando i ricavi sono cresciuti del 37% a 1,67 miliardi di dollari. I due maggiori clienti di Arista, Microsoft e Meta, hanno acquistato il 42% dei suoi ricavi del 2025. Nessuno di questi acquirenti cloud ha annunciato un taglio.
Più economico del solito
Secondo l'ultima lettura di TIKR, il forward P/E di Arista era 35x, appena al di sotto della sua media quinquennale di 36x:
Al prezzo di oggi, è ancora più basso, circa 32x.
A mio modo di vedere, il mercato sta scontando un rallentamento che nessuno dei clienti di Arista ha annunciato. Per un'azienda che prevede una crescita del 38%-40% il prossimo anno, il calo sembra eccessivo.
Ovviamente, se i Democratici dovessero muoversi per rallentare la costruzione di data center, i maggiori clienti di Arista potrebbero ridurre le spese. La prossima occasione per sentire se gli ordini sono cambiati sarà l'apparizione del management alla conferenza di UBS il 1° dicembre.
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