Punti Chiave
- Le azioni di Affirm sono scese dell'8% oggi senza notizie aziendali, in vista del rapporto del primo trimestre fiscale.
- Anche le fintech e i titoli dei semiconduttori sono scivolati mentre gli investimenti vendevano azioni più rischiose dopo le vittorie dei Democratici alle elezioni di medio termine.
- In vista del rapporto, gli analisti si aspettavano che i ricavi fiscali 2027 di Affirm raggiungessero i 5,49 miliardi di dollari.
- Le cifre sul credito di stasera sono le più importanti: tassi di insolvenza pari o inferiori al 2,8% dell'anno scorso farebbero apparire il calo eccessivo.
Affirm (AFRM) è scesa dell'8% oggi, in vista dei risultati del primo trimestre fiscale dopo la chiusura.
L'S&P 500 è sceso del 4% e il Nasdaq-100 del 6% mentre il rally post-elezioni di medio termine si è attenuato, e le fintech rivolte al retail sono state tra le più colpite.
Niente è cambiato oggi per Affirm
I Democratici hanno vinto entrambe le camere del Congresso, e il prestito buy-now-pay-later ha attirato l'attenzione dei legislatori. Penso che le regole più severe sul credito al consumo siano il rischio che gli investitori hanno scontato oggi.
SoFi Technologies (SOFI) è scesa dell'8%, altrettanto duramente, anche se il suo credito sta migliorando. Il 27 ottobre, ha riportato ricavi netti rettificati del terzo trimestre in aumento del 44% a 1,4 miliardi di dollari e ha dichiarato che il tasso annualizzato di perdite sui prestiti personali è sceso di 34 punti base rispetto all'anno precedente, al 2,26%.
Le vendite sui semiconduttori sono state più profonde
Ciena (CIEN) è scesa del 15% insieme ai titoli delle reti AI mentre gli investitori valutavano un'espansione più lenta dei data center dopo le elezioni. I produttori di chip taiwanesi sono scesi ulteriormente: ASE Technology (ASX) è calata del 21%, e United Microelectronics (UMC) è scesa del 17% anche se UMC ha dichiarato questa mattina che i ricavi di ottobre sono aumentati del 18,33% rispetto all'anno precedente.
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Cosa deve mostrare Affirm stasera
In vista di stasera, gli analisti si aspettavano che i ricavi di Affirm continuassero a salire, da 4,26 miliardi di dollari nell'anno fiscale 2026 (l'anno fino a giugno) a 6,85 miliardi di dollari nell'anno fiscale 2028.
Niente nelle vendite di oggi dà agli analisti un motivo per tagliare quelle stime.
La direzione ha fornito previsioni per un GMV trimestrale di 13,7-14,0 miliardi di dollari e un margine operativo GAAP dell'11,5%-13,5%.
Il credito è il test più grande. Upstart ha tagliato le sue prospettive il 3 novembre, citando un credito al consumo peggiore e tassi più alti. Il tasso di insolvenza a 30 giorni sui prestiti mensili di Affirm era del 2,5% al 30 giugno e di solito aumenta nel trimestre di settembre; un anno fa, il tasso di quel trimestre era del 2,8%.
Anche la crescita del GMV deve reggere, dopo che una mancata corrispondenza su quella misura ha fatto crollare Shopify, un partner chiave di Affirm, del 15%.
Prima di oggi, Affirm veniva scambiata a circa 19 volte gli utili forward, al di sotto della sua media di 28x da quando il suo P/E forward è diventato positivo nel settembre 2024, e ancora più bassa dopo il calo di oggi.
Se le insolvenze si attestano al 2,8% o al di sotto e il margine rientra nel suo intervallo, il calo di oggi sembra un'opportunità di acquisto. Un balzo delle insolvenze indicherebbe qualcosa di peggio.
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