Punti Chiave
- Le azioni di Applied Digital sono salite del 7% oggi dopo che Roth Capital ha ripristinato la copertura con una raccomandazione Buy e un prezzo target di $35.
- La visione di Roth secondo cui il titolo ha più spazio per salire che per scendere regge se confrontata con la storia di valutazione del titolo stesso.
- Gli analisti si aspettano che i ricavi più che triplichino, passando da $611 milioni nell'esercizio 2026 a $1,95 miliardi nell'esercizio 2028.
- Il titolo scambia a circa la metà del suo multiplo prezzo/vendite forward medio triennale, e il finanziamento è il rischio principale da monitorare.
Applied Digital (APLD) Le azioni sono salite del 7% oggi dopo che Roth Capital ha ripristinato la copertura con una raccomandazione Buy e un target di $35. L'analista Bryan Baratian vede un "potenziale rialzista asimmetrico" ai livelli di valutazione attuali.
Anche dopo il balzo di oggi a circa $21, quel target si posiziona quasi il 70% sopra il prezzo delle azioni. Il titolo è ancora in calo di circa il 58% rispetto al suo massimo di chiusura di fine maggio, nonostante un rimbalzo del 10% lunedì. Quel rimbalzo è arrivato mentre i titoli dell'infrastruttura AI si riprendevano da una brutale vendita.
Una seconda società dice che la vendita è andata troppo oltre
Roth è la seconda società questo mese a sostenere questa tesi. Needham ha tagliato il suo target a $70 l'8 ottobre ma vedeva ancora un potenziale rialzista del 194%.
Baratian sostiene che Applied Digital è passata dalla firma di contratti di locazione alla consegna di capacità. Insieme ai suoi accordi su terreni e energia, Roth afferma che questo le conferisce un "percorso di crescita più solido di quanto il mercato riconosca".
I risultati dell'ultimo trimestre confermano la parte relativa alla consegna. I ricavi sono quadruplicati, e il Presidente Jason Zhang ha acquistato azioni per $5,66 milioni la scorsa settimana. Il Direttore Richard Nottenburg ha invece venduto azioni per $682.500.
Applied Digital ha anche allineato un altro sito prima dell'apertura di oggi. Ha concordato di formare una società di proprietà congiunta con Soluna Holdings (SLNH). L'impresa svilupperà un previsto data center AI da 50 MW alimentato da energia eolica in Texas. Applied Digital fornirà il capitale per una quota del 51%.
Gli analisti si aspettano che i ricavi più che triplichino, passando da $611 milioni nell'esercizio 2026 a $1,95 miliardi nell'esercizio 2028…
Le notizie di oggi non dovrebbero influenzare molto quelle stime. La nota di Roth è una chiamata sulla valutazione, e il sito Soluna è ancora in fase di pianificazione.
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$35 non è un traguardo troppo ambizioso
La vendita ha lasciato il titolo economico rispetto alla sua stessa storia. Scambiava a 5,7x le vendite forward alla chiusura di martedì. Questo è circa la metà della sua media triennale di 10,6x, e ben lontano dal suo picco di 33,0x dell'ottobre 2025…
La mossa di oggi lo porta solo a circa 6x. A $35, scambierebbe a circa 10x le vendite forward sulle stime di oggi, proprio intorno a quella media.
La chiamata di Roth è anche una delle più moderate su Wall Street. Il target di consenso è $62, in calo da $77 di questa estate, mentre i target individuali vanno da $22 a $93.
Quella media ridotta si posiziona ancora a circa tre volte il prezzo di oggi.
Il potenziale rialzista c'è, se la capacità si materializza
Il finanziamento è il rischio. Le azioni e le obbligazioni di CoreWeave (CRWV) sono scivolate la scorsa settimana sui timori del debito AI, scuotendo il resto del gruppo. Costruire data center AI richiede molto capitale, e IREN è sceso sui timori di finanziamento martedì.
La mia opinione: i calcoli di Roth funzionano. Un ritorno al suo multiplo abituale sulle stime di oggi porta il titolo oltre $35. E man mano che la finestra forward si sposta verso i numeri più grandi dell'esercizio 2028, $35 richiedono un multiplo ancora più basso. Nel frattempo, il target medio di Wall Street si posiziona molto al di sopra.
Naturalmente, tutto dipende dal fatto che Applied Digital consegni capacità secondo i tempi previsti. L'assemblea annuale si terrà il 4 novembre, ma il rapporto del secondo trimestre fiscale, previsto intorno al 12 gennaio, è il prossimo controllo.
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