Punti Chiave per il Titolo American Express a Luglio 2026
- Le entrate di American Express sono cresciute del 10% e l'EPS ha raggiunto i $4,53, con un aumento dell'11% anno su anno, una configurazione forte per il titolo AXP in vista della seconda metà del 2026.
- Con i pagamenti che corrono più veloci del previsto, il management ha alzato le previsioni di crescita delle entrate per l'intero anno al 10%, mantenendo le previsioni sull'EPS tra $17,30 e $17,90, optando per reinvestire il surplus invece di riacquistare più azioni.
- Le insolvenze in calo e le svalutazioni piatte hanno ridotto la spesa per accantonamenti del Q2 a $1,1 miliardi, aiutata da un rilascio di riserve di $191 milioni, anche mentre la spesa totale è accelerata al 9%.
- Il CEO Steve Squeri ha chiarito il compromesso durante la conference call: "Abbiamo una scelta. Possiamo o riversare l'overperformance nel bottom line e riacquistare più azioni, oppure investire per far crescere ulteriormente l'azienda."
Il Titolo AXP Registra un Quarto Trimestre Consecutivo a Doppia Cifra Mentre il Credito Continua a Migliorare
American Express (AXP) ha registrato il suo quarto trimestre consecutivo di crescita delle entrate a doppia cifra durante la call del 24 luglio 2026, con le entrate del secondo trimestre in aumento del 10% anno su anno e un EPS rettificato di $4,53, in aumento dell'11%. Il reddito ante imposte è balzato del 15%, mentre l'utile netto è cresciuto più lentamente dell'8%, un divario che il CFO Christophe Le Caillec ha attribuito a discrezionalità fiscali dell'anno precedente piuttosto che a qualsiasi indebolimento del business di base.
La crescita della spesa è accelerata al 9,4% rettificato per il tasso di cambio, il ritmo più veloce in tre anni, con la spesa dei consumatori statunitensi in aumento dell'11%, il livello più alto dal Q1 2018 al di fuori dei trimestri distorti dalla pandemia. La spesa al dettaglio è salita del 13%, la spesa nei ristoranti è salita del 10% e le prenotazioni di viaggio sono balzate del 22%. Il rinnovamento della Platinum dello scorso settembre continua a fare il lavoro pesante: la carta è ora il prodotto in più rapida crescita di American Express tra i consumatori statunitensi, e Le Caillec ha detto che il solo rinnovamento ha guidato un'accelerazione di 600 punti base su tutto il portafoglio Platinum.
Questa accelerazione è avvenuta senza alcuna concessione sul credito. Il tasso di svalutazione del Q2 è rimasto piatto rispetto al Q1 mentre il tasso di insolvenza è diminuito, e un rilascio di riserve di $191 milioni, che riflette principalmente un ulteriore rafforzamento del credito, ha ridotto la spesa per accantonamenti a $1,1 miliardi. I tassi di insolvenza si sono mantenuti tra l'1,2% e l'1,3% per oltre tre anni, al di sotto dei livelli del 2019, e i risultati del test di stress CCAR della Federal Reserve hanno mostrato che American Express ha il tasso di perdita previsto più basso tra tutte le banche testate per le carte di credito.
A sei mesi dall'inizio dell'anno, le entrate sono aumentate dell'11% e l'EPS del 14%, mettendo American Express sulla strada per un quarto anno consecutivo di crescita dell'EPS a due cifre medie. Questa combinazione di spesa più veloce e credito più pulito ha dato al management spazio per alzare le previsioni senza toccare il bottom line: le previsioni di crescita delle entrate per l'intero anno sono salite al 10%, mentre le previsioni sull'EPS sono rimaste a $17,30 - $17,90. Il CEO Steve Squeri ha spiegato il compromesso direttamente durante la conference call sugli utili del Q2: "Abbiamo una scelta. Possiamo o riversare l'overperformance nel bottom line e riacquistare più azioni, oppure investire per far crescere ulteriormente l'azienda attraverso la vasta gamma di interessanti opportunità di crescita che abbiamo in tutti i nostri business."
Non tutte le linee stanno accelerando. La crescita delle commissioni nette sulle carte, al 15,4% nel Q2, deve ancora salire fino alle alte cifre doppie entro il Q4 per raggiungere l'obiettivo del management, e la vendita di due portafogli co-brand per piccole imprese inizierà a ridurre di circa 1 punto percentuale la crescita della spesa e di 2,5 punti il reddito netto da interessi una volta completati i trasferimenti nel Q3. Le Caillec ha definito l'impatto sugli utili di quelle vendite trascurabile, ma la discontinuità si vedrà nell'ottica dei tassi di crescita fino alla fine dell'anno.
TIKR Valuta il Titolo AXP a $508, Prezzando una Crescita Premium Sostenuta
Il modello di caso medio di TIKR valuta il titolo American Express a $508 entro dicembre 2030, implicando un rendimento totale del 49% dal prezzo attuale di $341, ovvero un tasso annualizzato del 9% su 4,4 anni.
Questo ritmo annualizzato si colloca al di sotto della crescita delle entrate a doppia cifra e della crescita dell'EPS del 14% del primo semestre appena consegnata da American Express, posizionando il profilo di rendimento del titolo AXP come più conservativo di quanto suggerirebbe l'attuale run rate.
L'obiettivo sembra raggiungibile perché crescita e qualità del credito si stanno rafforzando a vicenda in questo ciclo: le insolvenze rimangono al di sotto dei livelli del 2019 anche mentre la spesa dei consumatori statunitensi corre al ritmo più veloce dal 2018, e il management sta finanziando la prossima fase di quel flywheel attraverso l'acquisizione di TheFork e il ciclo di rinnovamento internazionale della Platinum.
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