Punti Chiave per il Titolo American Express a Luglio 2026
- I ricavi di American Express sono cresciuti del 10% e l'EPS ha raggiunto $4,53, con un aumento dell'11% su base annua, una configurazione solida per il titolo AXP in vista della seconda metà del 2026.
- Con i pagamenti che corrono più veloci del previsto, il management ha alzato le previsioni di crescita dei ricavi annuali al 10%, mantenendo le previsioni EPS tra $17,30 e $17,90, optando per reinvestire il surplus invece di riacquistare più azioni.
- Le insolvenze in calo e le svalutazioni piatte hanno ridotto la spesa per accantonamenti del Q2 a $1,1 miliardi, aiutata da un rilascio di riserve di $191 milioni, anche mentre la spesa totale accelerava al 9%.
- Il CEO Steve Squeri ha chiarito il compromesso durante la conference call: "Abbiamo una scelta. Possiamo far confluire l'overperformance nel bottom line e riacquistare più azioni, oppure possiamo investire per far crescere ulteriormente l'azienda."
Il Titolo AXP Registra un Quarto Trimestre Consecutivo a Doppia Cifra Mentre il Credito Continua a Migliorare
American Express (AXP) ha registrato il suo quarto trimestre consecutivo di crescita dei ricavi a doppia cifra durante la conference call del 24 luglio 2026, con i ricavi del secondo trimestre in aumento del 10% su base annua e un EPS rettificato di $4,53, in aumento dell'11%. Il reddito ante imposte è balzato del 15%, mentre l'utile netto è cresciuto più lentamente dell'8%, un divario che il CFO Christophe Le Caillec ha attribuito a discrezionalità fiscali dell'anno precedente piuttosto che a un indebolimento del business core.
La crescita della spesa è accelerata al 9,4% rettificato per il tasso di cambio, il ritmo più veloce degli ultimi tre anni, con la spesa dei consumatori statunitensi in aumento dell'11%, il livello più alto dal Q1 2018 escludendo i trimestri distorti dalla pandemia. La spesa al dettaglio è aumentata del 13%, quella nei ristoranti del 10% e le prenotazioni di viaggio sono balzate del 22%. Il rinnovamento della Platinum dello scorso settembre continua a fare la parte del leone: la carta è ora il prodotto in più rapida crescita di American Express tra i consumatori statunitensi, e Le Caillec ha affermato che il solo rinnovamento ha guidato un'accelerazione di 600 punti base sull'intero portafoglio Platinum.
Questa accelerazione è avvenuta senza alcuna concessione sul fronte del credito. Il tasso di svalutazione del Q2 è rimasto piatto rispetto al Q1 mentre il tasso di insolvenza è diminuito, e un rilascio di riserve di $191 milioni, che riflette principalmente un ulteriore rafforzamento del credito, ha ridotto la spesa per accantonamenti a $1,1 miliardi. I tassi di insolvenza si sono mantenuti tra l'1,2% e l'1,3% per oltre tre anni, al di sotto dei livelli del 2019, e i risultati del test di stress CCAR della Federal Reserve hanno mostrato che American Express ha il tasso di perdita previsto più basso tra tutte le banche testate per le carte di credito.
A sei mesi dall'inizio dell'anno, i ricavi sono aumentati dell'11% e l'EPS del 14%, mettendo American Express sulla buona strada per un quarto anno consecutivo di crescita dell'EPS a due cifre medie. Questa combinazione di spesa più veloce e credito più pulito ha dato al management spazio per alzare le previsioni senza toccare il bottom line: le previsioni di crescita dei ricavi annuali sono state portate al 10%, mentre le previsioni EPS sono rimaste tra $17,30 e $17,90. Il CEO Steve Squeri ha spiegato il compromesso direttamente durante la conference call degli utili del Q2: "Abbiamo una scelta. Possiamo far confluire l'overperformance nel bottom line e riacquistare più azioni, oppure possiamo investire per far crescere ulteriormente l'azienda attraverso la vasta gamma di attraenti opportunità di crescita che abbiamo in tutti i nostri business."
Non tutte le linee stanno accelerando. La crescita delle commissioni nette sulle carte, al 15,4% nel Q2, deve ancora salire fino a due cifre alte entro il Q4 per raggiungere l'obiettivo del management, e la vendita di due portafogli co-brand per piccole imprese inizierà a ridurre di circa 1 punto percentuale la crescita della spesa e di 2,5 punti il reddito netto da interessi una volta completati i trasferimenti nel Q3. Le Caillec ha definito l'impatto sugli utili di queste vendite trascurabile, ma la discontinuità si vedrà nell'ottica dei tassi di crescita fino alla fine dell'anno.
TIKR Valuta il Titolo AXP a $508, Prezzando una Crescita Premium Sostenuta
Il modello dello scenario centrale di TIKR valuta il titolo American Express a $508 entro dicembre 2030, implicando un rendimento totale del 49% rispetto al prezzo attuale di $341, ovvero un tasso annualizzato del 9% su 4,4 anni.
Questo ritmo annualizzato si colloca al di sotto della crescita dei ricavi a doppia cifra e della crescita dell'EPS del 14% del primo semestre appena consegnata da American Express, posizionando il profilo di rendimento del titolo AXP come più conservativo di quanto suggerirebbe l'attuale run rate.
L'obiettivo sembra raggiungibile perché crescita e qualità del credito si stanno rafforzando a vicenda in questo ciclo: le insolvenze rimangono al di sotto dei livelli del 2019 anche mentre la spesa dei consumatori statunitensi corre al ritmo più veloce dal 2018, e il management sta finanziando la prossima fase di questo flywheel attraverso l'acquisizione di TheFork e il ciclo di rinnovamento internazionale della Platinum.
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