Punti Chiave per il Titolo AMD a Agosto 2026
- Battuta Ampiamente Superiore alle Attese: AMD ha riportato ricavi del secondo trimestre di $11,536 miliardi, in aumento del 50,11% su base annua e del 2,04% al di sopra delle stime del mercato di $11,305B, mentre l'EPS GAAP di $1,38 ha superato le stime del 31,39% e l'EPS rettificato di $1,66 è salito del 245,83% su base annua.
- Innalzamento delle Previsioni: Il management ha indicato ricavi per il terzo trimestre di circa $13B, in aumento del 41% su base annua e di circa il 13% su base sequenziale, e ora si aspetta che il segmento data center più che raddoppi su base annua nel 2027.
- Inflection Point del Data Center: I ricavi del data center sono più che raddoppiati, raggiungendo $6,7B, con un aumento del 107% su base annua, e ora rappresentano il 58% dei ricavi totali rispetto al 42% di un anno fa, trainati dalle CPU per server EPYC e dagli acceleratori AI Instinct.
- Le Previsioni Sono Sottostimate, Dice Su: La CEO Lisa Su ha detto agli analisti che il quadro di crescita "ben oltre il 100%" per il data center nel 2027 è deliberatamente conservativo, e che "oltre il 100% dovrebbe essere considerato ben oltre il 100%", un segnale che gli obiettivi attuali potrebbero già essere superati.
Il Trimestre Record di AMD nel Data Center Fa Sì che Lisa Su Suggerisca che le Previsioni per il 2027 Sono Troppo Conservative
AMD (AMD) ha chiuso il suo secondo trimestre dell'anno fiscale 2026 con ricavi di $11,536 miliardi, in aumento del 50,11% su base annua e del 2,04% al di sopra dei $11,305 miliardi modellati dal mercato, segnando il sesto trimestre consecutivo di crescita superiore al 30%. L'utile per azione GAAP è stato di $1,38, battendo del 31,39% la stima di $1,05 e più che raddoppiando i $0,54 riportati da AMD un anno prima. L'EPS rettificato ha raggiunto $1,66, in aumento del 245,83% su base annua.
Questa potenza di guadagno è quasi interamente riconducibile al data center. I ricavi del segmento sono più che raddoppiati, raggiungendo un record di $6,7 miliardi, con un aumento del 107% su base annua, e ora rappresentano il 58% dei ricavi totali, rispetto al 42% di un anno fa. Le vendite di CPU per server hanno segnato un quinto trimestre record consecutivo, con le vendite cloud e aziendali ciascuna in crescita di oltre il 70% su base annua. Il margine lordo si è espanso al 56%, con un aumento di 200 punti base su base annua, anche se il margine EBITDA è sceso di 155 punti base rispetto alle stime del mercato.
Il CFO Jean Hu aveva segnalato proprio questo rischio prima della pubblicazione dei risultati, avvertendo che i primi sistemi GPU Instinct di AMD operano al di sotto della media aziendale e che la rampa di Helios avrebbe compresso i margini nel breve termine. La mancata corrispondenza nel Q2 conferma che lo spostamento del mix sta già mordendo, anche se la forza delle CPU per server sta facendo la maggior parte del lavoro di compensazione.
Il management non considera quella corsa del data center come un tetto. AMD ora si aspetta che il segmento più che raddoppi su base annua nel 2027, con i ricavi dei server in crescita di oltre il 70% partendo da una base molto più alta. Pressata sul fatto che questo quadro sottovalutasse la traiettoria reale, la CEO Lisa Su l'ha affrontato direttamente durante la conference call dei risultati del Q2: "Penso che quello che sentite da noi è che il vostro numero per l'AI nel data center è probabilmente troppo basso. E forse tornando alla domanda di Stacy senza entrare in numeri esatti, penso che questa nozione di oltre il 100% dovrebbe essere considerata ben oltre il 100%." Quel commento è seguito alla notizia di un nuovo partenariato con Anthropic che copre fino a 2 gigawatt di distribuzione di GPU della serie MI450 tramite Helios, la piattaforma AI rack-scale di AMD, insieme a un impegno ampliato di Microsoft a eseguire Helios su larga scala su Azure.
Al di fuori del data center, il quadro è più contrastato. I ricavi del segmento client sono saliti del 23% su base annua a $3,1 miliardi grazie a vendite record di dispositivi mobili, mentre i ricavi del gaming sono scesi del 31% a $779 milioni con la maturazione del ciclo delle console. I ricavi embedded sono aumentati del 19% a $977 milioni, la crescita più forte degli ultimi tre anni. Nessuno di questi segmenti ha mosso la tesi come ha fatto il data center.
TIKR Valuta il Titolo AMD a $1.930, Prezzando una Rampa Pluriennale del Data Center
Il modello dello scenario centrale di TIKR valuta il titolo AMD a $1.930 entro dicembre 2030, implicando un rendimento totale del 272% rispetto al prezzo attuale di $516, ovvero un rendimento annualizzato del 35% in 4,4 anni.
Questo rendimento annualizzato si colloca ben al di sopra di ciò che gli investitori si aspettano tipicamente da un'azienda che già genera ricavi trimestrali a doppia cifra di miliardi, e valuta AMD più vicina a una storia di capitalizzazione pluriennale che a un nome maturo dei semiconduttori.
L'obiettivo si basa sulla stessa dinamica che AMD ha appena confermato nella sua call: ricavi del data center più che raddoppiati nel secondo trimestre, una prospettiva per il 2027 che il management stesso ora definisce sottostimata, e nuovi impegni su scala gigawatt da parte di Anthropic e Microsoft che estendono la rampa di Helios ben oltre il suo trimestre di lancio iniziale.
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