Le azioni di Alphabet (GOOGL) venivano scambiate a circa $345 lunedì mattina, 5 ottobre, in rialzo dello 0,4% alle 10:28 EDT, mentre l'ente polacco per la concorrenza ha accusato Google di possibili abusi della sua posizione dominante nelle trattative sui pagamenti con gli editori polacchi. Ciò è avvenuto quattro giorni dopo che un giudice statunitense ha respinto due cause legali relative agli AI Overviews di Google.
Google vince a Washington
Il 1° ottobre, il giudice distrettuale statunitense Amit Mehta ha respinto le cause di Chegg e dell'editore di Rolling Stone, Penske Media. Entrambe sostenevano che Google avesse violato la legge antitrust costringendo gli editori ad accettare i riassunti generati dall'IA sui loro contenuti se volevano rimanere nei risultati di ricerca. Mehta ha dichiarato che le accuse "non riescono nemmeno a partire dalla linea di partenza".
La sua argomentazione è stata netta: "un'aspettativa non è un accordo. È semplicemente come funziona un motore di ricerca generale". Ha aggiunto che la legge antitrust non può sostituirsi ai legislatori quando l'innovazione causa danni economici.
L'Europa spinge nella direzione opposta
L'UOKiK polacco afferma che Google ha proposto pagamenti senza fornire agli editori i dati necessari per valutare le tariffe. "Le grandi aziende tecnologiche non possono porsi al di sopra della legge", ha dichiarato il presidente dell'UOKiK, Tomasz Chrostny. La multa massima è del 10% del fatturato, e il caso si affianca a un'indagine separata della Commissione Europea, avviata nel dicembre 2025, sull'utilizzo da parte di Google dei contenuti degli editori nei suoi servizi di IA. Google non ha immediatamente risposto a Reuters.
Dispute correlate con gli editori, ma questioni legali diverse: il tribunale statunitense ha respinto specifiche accuse antitrust, mentre i regolatori europei stanno ancora indagando sulla condotta di Google.
Modello di valutazione GOOGL: attenzione al margine
Ho eseguito il modello di TIKR sui consensi di mercato: ricavi in crescita del 16,6% annuo, un margine di utile netto del 32,7%, crescita dell'EPS del 16,2% annuo e P/E in calo del 2,6% annuo. La crescita si attesta vicina al 15,1% dell'anno scorso. Il margine sale dal 28,6%, mentre la crescita dell'EPS scende a meno della metà del 34,5% dell'anno scorso. Ho lasciato invariati i consensi perché l'amministratore delegato di Cloud, Thomas Kurian, ha dichiarato alla Goldman Sachs Communacopia + Technology Conference dell'8 settembre che Google sta acquisendo nuovi clienti "circa due volte più velocemente di un anno fa".
Il modello arriva a $679 entro il 31 dicembre 2030. Si tratta di un rendimento totale del 97,8% da $343,50 in 4,2 anni, ovvero del 17,4% annuo. In parole semplici, il titolo raddoppia circa.
Quindi il margine è il numero da monitorare. La sentenza di Mehta rimuove queste due accuse antitrust, ma non stabilisce che Google eviterà i pagamenti agli editori statunitensi. Le indagini europee potrebbero creare costi aggiuntivi, sebbene i loro esiti e qualsiasi effetto sul margine del 32,7% del modello rimangano incerti.
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