Punti Chiave
- Alphabet è salita del 3% oggi mentre i Big Tech, guidati da Amazon, hanno registrato un rally dopo le elezioni di midterm.
- Il rimbalzo sembra un rimbalzo tecnico di sollievo, dato che un nuovo Congresso non risolve il mancato target di Search né il flusso di cassa libero negativo.
- I fornitori come Vertiv sono scesi a causa delle preoccupazioni per le restrizioni USA ai data center, mentre Meta, un'altra grande investitrice in AI, è salita meno.
Alphabet (GOOG) è salita del 3% e Amazon (AMZN) è balzata del 6% oggi mentre i Big Tech hanno trainato al rialzo le azioni dopo che i Democratici hanno ottenuto il controllo della Camera e del Senato martedì.
Brian Sozzi, Executive Editor di Yahoo Finance, ha fornito una ragione: regole più stringenti sui data center potrebbero significare che gli hyperscaler come Alphabet e Amazon "saranno costretti a ridurre le spese, il che aumenterebbe il flusso di cassa libero". I fornitori sono andati nella direzione opposta, con Vertiv (VRT) in calo del 13%. E Meta Platforms (META), un'altra grande investitrice in AI, è salita solo dell'1%.
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Le prospettive degli utili restano invariate
Alphabet ha avuto il suo peggior mese di sempre dopo un rapporto del terzo trimestre con un mancato target in Search e un consumo di cassa di $9 miliardi. Il Congresso non può risolvere nessuno dei due.
Gli analisti si aspettano ancora che l'EPS normalizzato aumenti fino al 2028:
La stima per il 2027 di $15,18 è appena superiore ai $14,90 del 2026, prima di un balzo di circa il 20% nel 2028. Le notizie di oggi non dovrebbero cambiare questo scenario.
L'azione è arrivata oggi a un multiplo forward degli utili di 20x, sotto la sua media quinquennale di 23x:
Il flusso di cassa è ancora in uscita
Il flusso di cassa libero è passato da $24,5 miliardi nel trimestre di settembre 2025 a -$9,1 miliardi un anno dopo:
Una costruzione più lenta negli USA potrebbe aiutare. Ma Google ha impegnato $15 miliardi stamattina per data center in Malesia. La mia lettura: una stretta spingerebbe parte di quella spesa all'estero.
Anche per Vertiv è la stessa domanda: le sue vendite nelle Americhe sono cresciute del 75% lo scorso trimestre, contro il 50% in Asia Pacifico. Il suo prossimo rapporto dovrebbe mostrare se una crescita più rapida all'estero può compensare un rallentamento negli USA.
Amazon ha lo stesso problema di cassa, ma i suoi ricavi AWS sono cresciuti del 39% lo scorso trimestre mentre la Search di Alphabet ha mancato il target.
Meta è l'eccezione, con un flusso di cassa libero negativo di $2,1 miliardi lo scorso trimestre e fino a $145 miliardi di capex pianificati per il 2026. Se gli investitori scommettevano su tagli forzati della spesa, dovrebbe essere salita quanto chiunque altro, quindi dubito che questa sia la storia di oggi.
Goditela, ma guarda febbraio
Il multiplo di Alphabet sotto la media è un motivo migliore per possederla di qualsiasi cosa abbia fatto Washington, e la sua cifra di capex per il 2027, prevista per inizio febbraio, è il vero test.
Naturalmente, se il Congresso rallenta l'espansione negli USA, il flusso di cassa di Alphabet potrebbe recuperare più velocemente di quanto si aspettino gli analisti.
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