Punti Chiave
- Alibaba è scesa del 7% dopo una notizia secondo cui gli Stati Uniti stanno finalizzando una norma per impedire alle aziende cinesi di utilizzare chip AI avanzati all'estero.
- Alibaba sarebbe il cliente più importante di Megaspeed, un acquirente di chip di Singapore sotto indagine negli USA, il che mette a rischio parte della sua capacità cloud.
- Le turbolenze di Nvidia hanno colpito anche le aziende che vendono la sua potenza di calcolo.
- Alibaba scambia vicino al suo P/E forward medio quinquennale, e il suo rapporto del 19 novembre è la prossima prova.
Alibaba Group (BABA) è crollata del 7% dopo che The Information ha riferito che il Dipartimento del Commercio si sta preparando a finalizzare una norma che vieta alle aziende cinesi di AI di utilizzare chip avanzati nei data center al di fuori della Cina.
La norma colpisce gli acquirenti cinesi della potenza di calcolo di Nvidia.
La via offshore si sta chiudendo
Secondo il rapporto, la norma potrebbe essere annunciata questo mese e estenderebbe i controlli statunitensi sui chip a sette altri paesi, tra cui Malesia, Singapore e Thailandia. Alibaba è più esposta di molte altre: il Financial Times ha riferito che è il cliente più importante di Megaspeed, un acquirente di chip di Singapore sotto indagine negli USA (Alibaba non è l'obiettivo dell'indagine).
E il cloud è il motore di crescita di Alibaba, con i ricavi di AI Cloud e Compute aumentati del 45% nel trimestre di giugno, mentre il management afferma che i suoi chip T-Head sono ancora indietro rispetto ai rivali stranieri.
Anche i clienti di Nvidia hanno avuto una mattinata difficile
Le notizie secondo cui il consiglio di Nvidia stava valutando di estromettere il CEO Jensen Huang hanno colpito le aziende che vendono la sua potenza di calcolo: Nebius Group (NBIS) è scesa del 17% e CleanSpark (CLSK) è calata del 2% senza notizie proprie. Il rapporto di Nebius non ha aiutato. I suoi ricavi del terzo trimestre di 980,8 milioni di dollari hanno superato le stime, ma ora prevede i ricavi del 2026 all'estremità inferiore del suo intervallo da 3 a 3,4 miliardi di dollari. Ha anche aumentato il capex di quest'anno a 27 miliardi di dollari e fissato quello del 2027 a 40-45 miliardi di dollari, ben al di sopra dei 28,77 miliardi di dollari di FactSet. Si tratta di molta più spesa per un po' meno crescita.
CoreWeave (CRWV) è scesa dell'8% e Super Micro Computer (SMCI) è calata dell'8%. Entrambe hanno restituito parte del rally di mercoledì sui risultati di CoreWeave.
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Il 19 novembre deve dimostrare che il cloud sta ancora crescendo
Gli analisti si aspettano una forte ripresa degli utili:
Si tratta di un EPS normalizzato in aumento di circa il 65% nell'anno a marzo 2027, che richiede che il cloud mantenga il suo ritmo. Mi aspetterei che le stime scendano se la norma dovesse essere applicata come riportato.
E l'azione non era valutata per la perfezione in partenza:
Prima di oggi, Alibaba scambiava a 13x gli utili forward, proprio alla sua media quinquennale e circa la metà del suo picco di gennaio. Il calo di oggi la porta a circa 12x.
Non è costosa, ma aspetterei il 19 novembre, la prima occasione del management per dire quanto del suo cloud funziona su chip che affitta all'estero. La norma non è però definitiva: il Dipartimento del Commercio è ancora in consultazione con altre agenzie.
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