Punti Chiave
- Agnico Eagle è salita del 10% oggi, insieme a Wheaton Precious Metals, Newmont e Barrick Mining, mentre l'oro guadagnava il 3% dopo la vittoria dei Democratici alle elezioni di medio termine.
- Ai costi del terzo trimestre di Agnico, un aumento del 3% del prezzo dell'oro aggiunge circa il 5% al suo margine per oncia, che è la metà del guadagno del titolo.
- I costi per oncia di Agnico sono aumentati del 24% rispetto all'anno precedente, mentre Newmont sta riducendo le sue previsioni sui costi.
- Agnico si scambia ancora al di sotto del suo P/E forward medio quinquennale, ma ha bisogno che l'oro mantenga i suoi guadagni.
Agnico Eagle Mines (AEM) è salita del 10% oggi senza notizie proprie. L'oro è salito del 3% questa mattina mentre il dollaro scendeva al minimo di un mese dopo che i Democratici hanno vinto sia la Camera che il Senato.
Wheaton Precious Metals (WPM) non gestisce miniere, quindi non sostiene nessuno dei loro costi crescenti, e ha guidato i guadagni con un +12%. Newmont (NEM) è salita del 9%. Barrick Mining (B), la miniera con i costi più alti delle tre, è salita dell'8%.
I costi stanno mordendo
I costi sostenuti totali (AISC) di Agnico sono stati di $1.648 per oncia nel terzo trimestre, in aumento del 24% rispetto ai $1.331 di un anno prima, e la gestione ha incolpato il gasolio e le tariffe.
Al prezzo realizzato dell'oro del trimestre di $4.264, Agnico ha trattenuto circa $2.616 per oncia oltre l'AISC. Un aumento del 3% del prezzo dell'oro aggiunge circa $128 a tale cifra, ovvero circa il 5%. Il titolo è salito il doppio.
Gli analisti si aspettavano che il flusso di cassa libero scendesse da $4,40 miliardi nel 2025 a $4,13 miliardi quest'anno, per poi raggiungere $4,78 miliardi nel 2027:
Gli analisti hanno fissato queste stime prima del movimento dell'oro di oggi, quindi dovrebbero aumentare se l'oro si mantiene.
Newmont sta ottenendo lo stesso impulso mentre i suoi costi vanno nella direzione opposta. Il suo AISC è stato di $1.454 per oncia nel terzo trimestre, e ha abbassato le sue previsioni AISC per l'intero anno a $1.520. Quindi Newmont trattiene una parte maggiore di ogni dollaro extra sul prezzo dell'oro.
L'AISC di Barrick è stato di $1.866 per oncia nel secondo trimestre, in aumento dell'11% rispetto all'anno precedente. Il suo titolo è salito meno, e sospetto che il rame ne sia parte: Barrick ha estratto 56.000 tonnellate di rame nel secondo trimestre. Il suo rapporto del terzo trimestre, previsto per l'inizio della prossima settimana, mostrerà se il carburante ha continuato a spingere i suoi costi al rialzo.
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Ancora più economica del solito
Il P/E forward di Agnico era di 14,8x prima del movimento di oggi, ben al di sotto della sua media quinquennale di 20,5x:
Al prezzo di oggi è circa 16x.
Agnico non è costosa, ma gli investitori hanno pagato oggi più di quanto il movimento dell'oro aggiunga ai suoi margini. Ha bisogno che l'oro si mantenga. Il suo rapporto del quarto trimestre all'inizio del prossimo anno mostrerà quanto ha aggiunto il gasolio.
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