Statistiche chiave per il titolo Abbvie
- Performance dell'ultima settimana: -6,7%
- Intervallo di 52 settimane: da $164,4 a $244,8
- Prezzo attuale: $205,1
Cosa è successo?
AbbVie(ABBV), un'azienda biofarmaceutica globale la cui crescita si basa ora su due farmaci immunologici piuttosto che sul buco di 16 miliardi di dollari di entrate negli Stati Uniti lasciato dalla concorrenza dei biosimilari di Humira, ha fissato le vendite per l'intero 2026 a 67 miliardi di dollari dopo aver raggiunto il record di 61,2 miliardi di dollari nel 2025, con le azioni scambiate a 205,07 dollari contro un massimo di 244,81 dollari a 52 settimane.
La telefonata sugli utili del 4 febbraio 2025 ha confermato che Skyrizi e Rinvoq, i trattamenti immunologici di punta dell'azienda per patologie che vanno dalla psoriasi al morbo di Crohn, hanno generato 25,9 miliardi di dollari di ricavi combinati nel 2026 e sono già orientati a 31 miliardi di dollari quest'anno, superando l'obiettivo a lungo termine di AbbVie per il 2027 di 500 milioni di dollari con sei mesi di anticipo rispetto al previsto.
Skyrizi detiene oltre il 45% della quota totale di prescrizione nel mercato statunitense dei biologici per la psoriasi e cattura circa il 75% dei nuovi pazienti in prima linea nella malattia infiammatoria intestinale, una percentuale che si è mantenuta costante anche dopo l'ingresso del concorrente Tremfya (inibitore dell'IL-23 di Johnson and Johnson) nel mercato dell'IBD nel 2025, a conferma dell'espansione della categoria piuttosto che della cannibalizzazione delle quote.
Robert Michael, Presidente e Amministratore Delegato, ha dichiarato durante la telefonata per gli utili del quarto trimestre del 2025 che "Skyrizi e Rinvoq... hanno registrato vendite combinate per oltre 31 miliardi di dollari, superando già di 0,5 miliardi di dollari le nostre previsioni a lungo termine per il 2027".5 miliardi di dollari", riferendosi direttamente ai dati di Fase 3 AFFIRM del 2 marzo, che dimostrano come l'induzione sottocutanea di Skyrizi abbia ottenuto una risposta endoscopica del 60% rispetto al 14% del placebo nella malattia di Crohn, un risultato che il management ha definito superiore anche alla formulazione endovenosa già approvata.
Il franchise di AbbVie sul Parkinson, il portafoglio di farmaci per l'emicrania e la pipeline immunologica puntano insieme a tre distinti picchi di vendita da oltre 5 miliardi di dollari, sostenuti dall'approvazione di tavapadon negli Stati Uniti prevista per il terzo trimestre del 2026, dall'etichetta di Skyrizi sottocutaneo per il morbo di Crohn prevista per l'inizio del 2027 e dai 18,5 miliardi di dollari di free cash flow previsti per il 2026, che finanzieranno sia il dividendo che le oltre 30 transazioni di sviluppo aziendale per un totale di 8 miliardi di dollari negli ultimi due anni.
L'opinione di Wall Street sul titolo AbbVie
I dati sul Crohn sottocutaneo di Skyrizi del 2 marzo, che hanno mostrato una risposta endoscopica del 60% rispetto al 14% del placebo, rafforzano direttamente la previsione di 21,5 miliardi di dollari di ricavi di Skyrizi per il 2026 e accelerano l'ipotesi di espansione dell'etichetta all'inizio del 2027.
L'EPS normalizzato di AbbVie dovrebbe aumentare del 45,4% a 14,54 dollari nel 2026 rispetto ai 10,00 dollari del 2025, grazie all'espansione del margine operativo a circa il 48,5% con la normalizzazione dei costi di lancio e delle royalty di Skyrizi e Rinvoq a fronte di un fatturato di 67 miliardi di dollari.
Si prevede inoltre che il margine EBITDA risalga dal 40,0% nel 2025 al 49,8% nel 2026 e al 50,7% nel 2027, riflettendo la leva operativa che emerge quando due farmaci completamente lanciati dominano le loro categorie senza la resistenza degli sconti di Humira.
Ventidue dei 32 analisti che coprono ABBV la giudicano buy o outperform, con un obiettivo di prezzo medio di $249,14 che rappresenta un rialzo del 21,5% rispetto agli attuali $205,07, un consenso ancorato al tasso di cattura di Skyrizi del 75% per le IBD in prima linea e al lancio di Vyalev per il Parkinson che raggiungerà 1 miliardo di dollari quest'anno.
Lo spread tra il target basso di 184,00 dollari e quello alto di 299,00 dollari riflette un binario specifico: il target basso di 184,00 dollari e quello alto di 299,00 dollari.00 riflette una specifica opzione binaria: il minimo ipotizza che Icotyde, la pillola orale per la psoriasi recentemente approvata da J&J, eroda materialmente la quota di mercato di Skyrizi, pari a oltre il 45%, mentre il massimo di 299 dollari ipotizza che AbbVie riesca a ottenere l'approvazione del Crohn sottocutaneo, il lancio di tavapadon negli Stati Uniti nel terzo trimestre del 2026 e il mantenimento della leadership nelle IBD.
Cosa dice il modello di valutazione?
Il modello TIKR mid-case valuta ABBV a 319,43 dollari entro dicembre 2030, ipotizzando un CAGR dei ricavi del 5,5% e margini di reddito netto del 41,6%, dati basati sulle indicazioni di crescita a una cifra confermate dal management fino al 2029 e sull'obiettivo di 18,5 miliardi di dollari di free cash flow per il 2026, che finanzia sia il dividendo che gli investimenti nella pipeline.
Il mercato valuta ABBV a circa 14x gli utili a termine, nonostante l'aumento degli EPS del 45,4% previsto solo per il 2026, sottovalutando l'effetto combinato di 31 miliardi di dollari di ricavi combinati di Skyrizi e Rinvoq, già in anticipo rispetto all'obiettivo a lungo termine del 2027.
Il flusso di cassa libero, previsto a 24,59 miliardi di dollari nel 2026 e a 28,24 miliardi di dollari nel 2027, finanzia l'ipotesi del target di prezzo di 319,43 dollari di TIKR, secondo cui AbbVie sosterrà la crescita dei dividendi e reinvestirà nelle oltre 30 transazioni in pipeline senza gravare sul bilancio.
Inoltre, la conferma da parte di Michael che Vyalev, Skyrizi e i CGRP orali si stanno avviando verso franchigie separate con picchi di vendita di oltre 5 miliardi di dollari segnala un'attività che la Borsa sta ancora modellando come una storia di un singolo farmaco.
Il rischio principale per il modello TIKR è il tasso di assorbimento commerciale di Icotyde nella psoriasi; se l'opzione orale cattura quote più rapide del previsto ed erode la quota del 45% in più di Skyrizi nel TRx biologico, la guida di Skyrizi da 21,5 miliardi di dollari per il 2026 si rompe.
Seguite la telefonata sugli utili del primo trimestre 2026, in cui il tasso di acquisizione di Skyrizi per la psoriasi rispetto alla situazione di base pre-Icotyde confermerà se l'approvazione orale di J&J sta espandendo il mercato o se sta cannibalizzando direttamente il motore di crescita principale di AbbVie.
Conviene investire in AbbVie Inc.
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