Punti Chiave
- Darsana Capital Partners, un fondo da 22 miliardi di dollari, ha reso SpaceX, Amazon e HCA Healthcare le sue tre maggiori nuove posizioni o posizioni incrementate nel suo ultimo 13F, per il trimestre chiuso al 30 giugno.
- SpaceX da sola rappresentava quasi il 78% delle azioni nel suo 13F, e il target medio degli analisti si trova all'84% sopra l'ultima chiusura, nonostante il titolo sia sceso del 19% dal 30 giugno.
- HCA è salita del 28% dal 30 giugno e già quota al di sopra del target medio degli analisti.
- Amazon è quella che i numeri supportano meglio, con AWS in crescita al ritmo più veloce degli ultimi cinque anni, target in aumento e un P/E forward vicino al minimo degli ultimi dieci anni.
Un titolo costituiva quasi il 78% delle azioni che Darsana Capital Partners, un fondo da 22 miliardi di dollari, ha riportato nel suo 13F per il trimestre chiuso al 30 giugno, depositato il 14 agosto e ancora il suo ultimo filing: SpaceX (SPCX). Le sue successive due maggiori nuove posizioni o posizioni incrementate erano Amazon (AMZN) e HCA Healthcare (HCA).
Quasi tutto dipende da SpaceX
Darsana deteneva 101,46 milioni di azioni SpaceX per un valore di 17,34 miliardi di dollari al 30 giugno. SpaceX ha quotato solo a giugno, e un 13F esclude le azioni private, quindi il filing non può mostrare se Darsana abbia acquistato nell'IPO, dopo, o detenesse la sua partecipazione già prima della quotazione. In ogni caso, il titolo è sceso del 19% dal 30 giugno e si trova al 38% sotto il suo massimo a 52 settimane.
L'attività si è mossa più velocemente del titolo. I ricavi del terzo trimestre sono balzati del 161% a 14,6 miliardi di dollari mentre SpaceX affittava più capacità di calcolo dei data center ad altre aziende di AI. I 40 analisti che la seguono hanno più che raddoppiato il loro target medio da quando ha quotato, da 114 a 256 dollari, che è l'84% sopra l'ultima chiusura:
Quella capacità di calcolo non è economica. SpaceX ha fornito previsioni per 35-40 miliardi di dollari di spese in conto capitale solo nel quarto trimestre. E a circa 46 volte gli utili forward, il titolo prezza già molta crescita, con gli analisti che si aspettano utili di 0,17 dollari per azione quest'anno e 2,74 dollari l'anno prossimo.
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I target di Amazon continuano a salire
Le 2,50 milioni di azioni Amazon di Darsana valevano 596 milioni di dollari al 30 giugno, ovvero il 2,7% delle azioni nel suo 13F, e il titolo è salito del 12% da allora. Da allora, AWS è cresciuto del 39% nel terzo trimestre, al ritmo più veloce degli ultimi cinque anni.
Gli analisti hanno continuato ad alzare le loro aspettative. Il target medio tra i 62 analisti che seguono Amazon è passato da 293 dollari un anno fa a 326 dollari, il 22% sopra l'ultima chiusura:
E a 27 volte gli utili forward, il titolo quota vicino al suo multiplo più basso a fine trimestre almeno dal 2014. Gli investitori pagano meno per ogni dollaro di utili attesi che in quasi tutto quel periodo, mentre il business cloud accelera.
HCA ha già superato il target della Street
Darsana detiene HCA da almeno due anni. Ha aggiunto il 47% di azioni in più nel secondo trimestre, portando la sua partecipazione a 1,10 milioni di azioni per un valore di 429 milioni di dollari al 30 giugno, ovvero l'1,9% delle azioni nel suo 13F. Il titolo è salito del 28% dal 30 giugno. Da allora, HCA ha riportato ricavi del terzo trimestre in aumento del 3,6% a 19,85 miliardi di dollari. Ha dichiarato di aspettarsi ora risultati annuali nella metà superiore dei suoi range di previsione, nonostante un cambiamento nel mix dei pagatori che stima sia costato circa 400 milioni di dollari di reddito ante imposte nel trimestre.
Questo lascia poco sul piatto per un nuovo acquirente. I 26 analisti che seguono HCA hanno un target medio di 483 dollari, il 3% sotto l'ultima chiusura. Quel target è salito da 478 dollari un anno fa ed è sceso da un picco di 543 dollari a marzo:
A circa 16 volte gli utili forward, HCA è molto più economica delle altre due. Ma la Street non la vede salire molto da qui.
Amazon è la scelta
Se potessi comprare solo uno dei tre in questo momento, sarebbe Amazon: un'attività che sta accelerando, a un multiplo vicino al minimo degli ultimi dieci anni. SpaceX ha il maggior potenziale rialzista sulla carta. Ma con i target degli analisti che vanno da 70 a 800 dollari, nessuno è d'accordo su quanto guadagneranno i suoi data center.
Il rischio con Amazon è la cassa. Il management si aspetta circa 220 miliardi di dollari di spese in conto capitale quest'anno, e gli analisti non vedono il free cash flow diventare positivo fino al 2028. Un outlook delle spese per il 2027 ben al di sopra dei 278 miliardi di dollari che gli analisti si aspettano, in arrivo con i risultati del quarto trimestre all'inizio di febbraio, sposterebbe ulteriormente quel punto di svolta. Il prossimo 13F di Darsana, per il trimestre chiuso al 30 settembre, è atteso entro il 16 novembre, e mostrerà se il fondo deteneva ancora SpaceX in quella data.
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