Points clés pour l'action Synopsys en juillet 2026
- Potentiel de hausse du modèle : Le modèle de valorisation de TIKR fixe un objectif de $681 pour l'action Synopsys, ce qui implique un rendement total de 82% et un rendement annualisé de 15% d'ici octobre 2030.
- Divergence des analystes : Wall Street compte 14 recommandations d'achat, 4 de surperformance, 5 de maintien, 1 sans opinion et 1 de sous-performance pour l'action Synopsys au 24 juillet, avec zéro recommandation de vente et un objectif moyen de $564.
- Pivot vers les redevances : Synopsys convertit son activité d'IP d'interface d'un modèle de licence forfaitaire vers un modèle combinant licence et redevance sur les puces personnalisées conçues en interne par les hyperscalers, ce que le PDG Sassine Ghazi appelle COT, un changement qui pourrait selon lui relever significativement le taux de croissance d'une activité qui vient de toucher le fond au premier trimestre fiscal.
- Profondeur du recul : L'action Synopsys a chuté de 42% par rapport à son sommet au 24 juillet 2026, alors même que l'activité IP a affiché le rebond séquentiel promis par la direction.
L'activité IP de l'action Synopsys bénéficie d'une revalorisation par les redevances que les hyperscalers ne peuvent éviter
Synopsys (SNPS) restructure son activité d'IP d'interface autour d'un modèle de redevances lié aux puces personnalisées que les hyperscalers conçoivent désormais en interne, un changement que le PDG Sassine Ghazi a détaillé lors de la Mizuho Technology Conference le 9 juin 2026. Le segment IP a touché le fond au premier trimestre fiscal et a affiché la croissance séquentielle promise par la direction au T2, mais le changement majeur est structurel : Synopsys négocie avec les hyperscalers pour aller au-delà des frais de licence et capter un pourcentage de la valeur créée sur chaque puce personnalisée construite avec sa technologie.
Ghazi a décrit deux modèles d'activité IP fonctionnant en parallèle. Le premier, qu'il a appelé "usine un", est l'activité traditionnelle de licence "concevoir une fois, vendre plusieurs fois" qui a généré une croissance à deux chiffres moyens pendant des années. La seconde, "usine deux", couvre l'IP personnalisée pour les hyperscalers construisant leur propre silicium, des puces que Ghazi appelle COT, pour contrôler les coûts de calcul face aux alternatives du marché. Ce travail de personnalisation ne peut être licencié à l'ancienne car il intervient avant même que la norme sous-jacente ne soit finalisée. Ghazi a été direct sur l'importance de ce point : "Ce COT ne peut pas se faire sans l'IP de Synopsys." Il a lié cette déclaration à des négociations actives déjà en cours, et non à une possibilité future. La direction de Synopsys s'attend à ce que la croissance des redevances de l'usine deux dépasse la croissance de référence à deux chiffres moyens de l'usine un, avec tous les détails financiers à venir lors de la Journée des Investisseurs de l'entreprise le 30 septembre 2026.
C'est ce développement qui réévalue l'action Synopsys. Une activité de licence basée sur des frais forfaitaires se transforme en une activité avec droits de participation dans les puces qu'elle permet, et le calendrier coïncide avec une vague de lancements de puces par les hyperscalers qui, selon Ghazi, ne s'est pas encore ralentie.
Des preuves que le virage vers les redevances atteint déjà les modèles des analystes s'accumulent ailleurs dans le compte de résultat : le consensus projette que les marges EBITDA de Synopsys atteindront un pic à 48% au trimestre de janvier 2027, contre 42% au trimestre le plus récent, les optimistes pointant ce pic comme preuve que les synergies Ansys et les plans de monétisation des redevances IP commencent à se refléter dans les chiffres. Les pessimistes rétorquent que la croissance de l'EBITDA est toujours modélisée pour ralentir à un chiffre d'ici mi-2027, le point précis où la prudence du consensus et la revalorisation plus agressive de TIKR divergent.
L'action Synopsys se situe près d'un recul de 42% alors que les analystes restent optimistes
L'action Synopsys a atteint un recul maximum de 42% le 24 juillet 2026, son plus profond repli sur le graphique, et l'action a clôturé ce jour-là à $373.
Le recul s'est accentué alors même que la direction confirmait que l'inflexion de l'activité IP se déroulait comme prévu, un écart entre les progrès opérationnels et le cours de l'action qui ne s'est pas encore résorbé.
Le consensus des analystes penche nettement vers l'optimisme. Sur les 25 analystes couvrant l'action Synopsys au 24 juillet 2026, 14 la notent "achat" et 4 "surperformance", contre 5 "maintien", 1 "sans opinion" et 1 "sous-performance", avec zéro recommandation de vente. L'objectif de prix moyen se situe à $564, en hausse par rapport à $446 six mois plus tôt, et implique un potentiel de hausse de 51% par rapport au cours de clôture actuel de $373.
Cet objectif a grimpé alors même que l'action baissait, portant le ratio objectif/cours à 151%, l'écart le plus large sur le tableau des six périodes fourni.
TIKR valorise l'action Synopsys à $681, intégrant la montée en puissance des redevances IP
Le scénario médian de TIKR valorise l'action Synopsys à $681 d'ici octobre 2030, ce qui implique un rendement total de 82% par rapport au prix actuel de $373, soit un rendement annualisé de 15% sur 4,3 ans.
Ce taux annualisé se situe bien au-dessus de ce que les investisseurs exigent généralement d'une franchise logicielle d'entreprise mature, reflétant une activité que le modèle de TIKR considère comme étant encore dans une phase de croissance antérieure à ce que suggère son multiple actuel. L'écart entre le recul de 42% et le scénario de rendement de 82,3% du modèle est l'indication la plus claire de la divergence entre le sentiment de marché et les fondamentaux.
L'objectif repose sur la capacité de l'activité IP à exécuter le changement décrit par Ghazi : convertir le travail de personnalisation de l'usine deux en revenus générateurs de redevances alors que les lancements de puces par les hyperscalers se poursuivent. Si cette couche de redevances se développe comme l'a décrit la direction, le taux de croissance du segment dépasse la croissance de référence à deux chiffres moyens de l'usine un, et c'est précisément ce mécanisme que le cours actuel de l'action n'a pas encore intégré.
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