Points clés pour l'action Cisco Systems en août 2026
- Chiffre record : Le chiffre d'affaires du Q4 de Cisco a atteint 17,3 milliards de dollars, en hausse de 18 % en glissement annuel.
- Prévisions pour l'exercice 2027 relevées : La direction a donné des prévisions pour l'exercice 2027 avec un chiffre d'affaires compris entre 72,2 et 73,4 milliards de dollars et un BPA non-GAAP entre 5,05 et 5,11 dollars, ce qui implique une croissance du chiffre d'affaires d'environ 15 % au point médian.
- Surge des commandes IA : Les commandes d'infrastructure IA des hyperscalers ont atteint 4 milliards de dollars au seul Q4, portant le total de l'exercice 2026 à 9,3 milliards de dollars (~4,5x celui de l'exercice 2025), et le CFO Mark Patterson a donné une prévision de chiffre d'affaires IA pour l'exercice 2027 à 7,5 milliards de dollars.
- Discipline sur les marges : Le CFO Mark Patterson a expliqué qu'une baisse de 210 points de base en glissement annuel de la marge brute était compensée par une baisse plus importante de 370 points de base des dépenses d'exploitation en pourcentage du chiffre d'affaires, faisant passer la marge opérationnelle à 35,9 % contre 34,3 % un an plus tôt.
Les prévisions de Cisco indiquent une croissance de 15 % l'année prochaine, mais la répartition entre l'hyperscale IA et l'activité cœur d'entreprise raconte la vraie histoire. Voir l'analyse complète sur TIKR gratuitement →
Les résultats du Q4 de Cisco montrent un super-cycle des réseaux à plein régime
Cisco Systems (CSCO) a clôturé l'exercice 2026 avec un quatrième trimestre record, annonçant un chiffre d'affaires de 17,3 milliards de dollars le 12 août, en hausse de 18 % en glissement annuel et au-dessus du haut de sa propre fourchette de prévisions. Le chiffre d'affaires produits a bondi de 24 % à 13,5 milliards de dollars, et le bénéfice par action non-GAAP a atteint un record de 1,22 dollar, en hausse de 23 %. Pour les actionnaires de Cisco qui ont attendu deux ans que l'histoire de l'infrastructure IA se concrétise dans les chiffres, ce trimestre a enfin été celui-là.
Le total des commandes produits a augmenté de 35 % en glissement annuel, et les commandes des hyperscalers ont progressé à trois chiffres. Quatre des plus grands fournisseurs de cloud ont chacun enregistré une croissance à trois chiffres de leurs commandes d'infrastructure IA au cours du trimestre, et Cisco a reçu 4 milliards de dollars de commandes IA d'hyperscalers, portant le total de l'exercice 2026 à 9,3 milliards de dollars, soit 4,5 fois celui de l'année précédente. Le CFO Mark Patterson a donné une prévision de chiffre d'affaires d'infrastructure IA pour l'exercice 2027 à 7,5 milliards de dollars, contre 4 milliards de dollars reconnus en 2026.
Cette croissance s'est faite sans une augmentation proportionnelle des dépenses. La marge brute a reculé de 210 points de base en glissement annuel à 66,3 %, sous la pression d'une plus grande part de matériel et des coûts de mémoire, mais les dépenses d'exploitation ont baissé de 370 points de base en part du chiffre d'affaires. Patterson a détaillé la mécanique lors de la conférence téléphonique sur les résultats du Q4 : « Les marges brutes en glissement annuel ont baissé de 2,1 % mais les dépenses d'exploitation ont également baissé de 3,7 % en pourcentage du chiffre d'affaires, ce qui nous a permis de passer d'une marge opérationnelle de 34,3 % à 35,9 %. » C'est l'effet de levier qu'attendaient les investisseurs optimistes sur Cisco : le chiffre d'affaires augmente plus vite que les coûts même si le mix IA s'oriente vers du matériel à marge plus faible.
Les prévisions pour l'exercice 2027 confirment cette tendance. Cisco prévoit un chiffre d'affaires compris entre 72,2 et 73,4 milliards de dollars, ce qui implique une croissance de 15 % au point médian, et un BPA non-GAAP entre 5,05 et 5,11 dollars. En excluant le chiffre d'affaires hyperscale IA, l'activité cœur de métier devrait encore croître de 10 %, soit plus du double du modèle de croissance à long terme de 4 à 6 % de l'entreprise. Les commandes réseaux ont augmenté de 40 % au cours du trimestre, marquant le huitième trimestre consécutif de croissance à deux chiffres.
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L'objectif de prix de 127 $ de TIKR valorise l'action Cisco pour une hausse modeste jusqu'en 2030
Le scénario médian de TIKR valorise Cisco Systems à 127 $ d'ici juillet 2030, ce qui implique un rendement total de 2 % par rapport au prix actuel de 124 $, soit 1 % annualisé sur quatre ans.
Ce profil de rendement fait que l'action Cisco est valorisée pour sa stabilité plutôt que pour une réévaluation, une prime modeste pour une valeur dont les bénéfices croissent à deux chiffres à court terme.
L'objectif reflète une entreprise qui monte en puissance dans un cycle d'infrastructure IA qui est encore en phase de montée en régime : les prévisions pour l'exercice 2027 indiquent une croissance du chiffre d'affaires à deux chiffres et une marge opérationnelle proche de 35 %, le type de rentabilité durable que le modèle intègre déjà dans les perspectives à long terme de Cisco. Avec les commandes IA des hyperscalers couvrant déjà plusieurs années de déploiement, l'appréciation modeste à court terme du modèle ressemble plus à un plancher qu'à un plafond.
L'action Cisco se négocie près de l'objectif médian de 127 $ de TIKR, ne laissant qu'une hausse modélisée de 2 % jusqu'en 2030. Testez vos propres hypothèses sur TIKR gratuitement →
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