Points clés pour l'action Baidu au mois d'août 2026
- Baisse des bénéfices : Le chiffre d'affaires du deuxième trimestre de Baidu est tombé à 31,3 milliards de RMB, en baisse de 4 % en glissement annuel et de 2 % en glissement trimestriel, tandis que le résultat net attribuable à Baidu s'est effondré de 46 % en glissement annuel pour atteindre 2,3 milliards de RMB, les gains sur investissements s'étant taris.
- Prévisions pour le Cloud : La direction a indiqué que les revenus de l'infrastructure Cloud IA devraient rester solides avec un potentiel d'accélération supplémentaire au second semestre, tout en signalant que la publicité resterait sous pression jusqu'à la fin de l'année.
- Surge du GPU Cloud : Les revenus du GPU Cloud ont bondi de 283 % en glissement annuel, marquant un quatrième trimestre consécutif de croissance à trois chiffres et une accélération par rapport aux 184 % du T1, portant la croissance globale des revenus de l'infrastructure Cloud IA à +50 % en glissement annuel.
- Engagement d'investissement : Le CFO Henry He a déclaré que Baidu restait dans un cycle d'investissement en IA et ne reculait pas : « nous investissons avec conviction, mais tout aussi important, nous dépensons judicieusement et restons étroitement concentrés sur le ROI. »
L'action BIDU chute alors que les revenus hérités reculent tandis que le GPU Cloud triple
L'action Baidu (BIDU) a clôturé en baisse de 12,73 % à 90,87 $ le 18 août 2026, un jour après que la société a annoncé un chiffre d'affaires du deuxième trimestre de 31,3 milliards de RMB, en baisse de 4 % en glissement annuel et de 2 % en glissement trimestriel. Le résultat net attribuable à Baidu a chuté encore plus fortement, plongeant de 46 % en glissement annuel pour atteindre 2,3 milliards de RMB, avec un bénéfice dilué par ADS de 5,74 RMB. Le résultat net non-GAAP s'est mieux maintenu à 2,6 milliards de RMB, soit 7,22 RMB par ADS, mais ce chiffre a tout de même reculé de 47 % par rapport à l'année précédente.
L'écart entre ces deux chiffres s'explique par un effondrement des autres produits, tombés à 184 millions de RMB contre 4,9 milliards de RMB un an plus tôt, les plus-values sur la juste valeur des investissements à long terme s'étant estompées et les pertes de change s'étant creusées. Le résultat opérationnel racontait une histoire plus stable : 3,0 milliards de RMB, soit une marge de 10 %, avec un résultat opérationnel non-GAAP de 3,8 milliards de RMB et une marge non-GAAP de 12 %. Le chiffre d'affaires de l'activité générale Baidu, qui exclut l'unité de streaming iQIYI, a reculé de 4 % en glissement annuel pour atteindre 25,2 milliards de RMB, et au sein de celui-ci, l'activité Baidu Core alimentée par l'IA s'est maintenue à 12,5 milliards de RMB, représentant toujours la moitié du total.
C'est dans cette moitié alimentée par l'IA que se situe le véritable élan du trimestre. Les revenus de l'infrastructure Cloud IA ont progressé de 50 % en glissement annuel, et les revenus du GPU Cloud au sein de cette activité ont augmenté de 283 % en glissement annuel, marquant un quatrième trimestre consécutif de croissance à trois chiffres et une accélération par rapport aux 184 % du premier trimestre. Les revenus externes d'utilisation de tokens sur la plateforme de modèle en tant que service Qianfan ont été multipliés par plus de neuf en glissement annuel. Le CFO Henry He a expliqué comment cette croissance coexiste avec de lourdes dépenses en IA lors de la conférence téléphonique sur les résultats du T2 : « nous investissons avec conviction, mais tout aussi important, nous dépensons judicieusement et restons étroitement concentrés sur le ROI. » Cet équilibre est important car les dépenses opérationnelles ont en réalité baissé de 17 % en glissement annuel pour atteindre 9,2 milliards de RMB, tirées par des pertes sur créances et des coûts de personnel R&D plus faibles, même si les dépenses d'infrastructure IA se sont poursuivies.
Apollo Go, l'unité de robotaxi de Baidu, a réalisé environ 1 million de courses entièrement sans conducteur au cours du trimestre, mais le volume domestique a été freiné par des ajustements opérationnels motivés par la réglementation dans certaines villes. Ces villes ont repris leurs activités en août. À l'étranger, Apollo Go a lancé un service commercial entièrement sans conducteur à Dubaï et a commencé des tests sur route ouverte à Hong Kong et Londres. Par ailleurs, le conseil d'administration de Baidu a approuvé la conversion de sa cotation à Hong Kong en statut de double cotation primaire, avec un vote des actionnaires le 26 août et une entrée en vigueur attendue avant la fin de l'année.
TIKR valorise l'action BIDU à 103 $, intégrant seulement un modeste retour sur investissement du Cloud IA
Le scénario médian de TIKR valorise Baidu à 103 $ d'ici 2030, ce qui implique un rendement total de 14 % par rapport au prix actuel de 91 $, soit 3 % annualisés sur 4,4 ans.
Cette trajectoire annualisée se situe bien en deçà de ce que les investisseurs exigent généralement d'une action capable d'une variation de 13 % en une seule journée, positionnant l'action BIDU comme un cas de réévaluation lente plutôt qu'un trade de croissance à forte conviction.
La trajectoire ascendante du modèle s'appuie sur la même dynamique visible dans la section des résultats : la croissance du GPU Cloud accélérant à 283 % et l'activité Baidu Core alimentée par l'IA représentant la moitié du chiffre d'affaires de l'activité générale donnent à la franchise d'infrastructure Cloud IA de la marge pour continuer à capitaliser, même si la publicité héritée reste sous pression et que la pause réglementaire d'Apollo Go pèse sur la capacité de bénéfice à court terme.
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